Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Sazby Fedu beze změny, ale Powell proměnil tiskovku v jestřábí show

Rozbřesk: Sazby Fedu beze změny, ale Powell proměnil tiskovku v jestřábí show

27.01.2022 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká centrální banka si připravila půdu pro zahájení cyklu zvyšování úrokových sazeb. Ty půjdou nahoru brzo, což znamená v polovině března. Kromě to však Fed indikuje jasný záměr redukovat svoji bilanci, přičemž jak z jeho komunikace vyplývá, tato forma restrikce by mohla přijít na řadu již ve druhém čtvrtletí tohoto roku.

Zvýšení úroků v březnu ze strany Fedu je tedy jasné. Ale jaké bude tempo Fedu v tomto cyklu a nemůže se náhodou stát, že centrální banka začne tím, že zvýší sazby rovnou o 50 bazických bodů (na rozdíl od 25bps s nimiž počítá trh)? Tisková konference šéfa Fedu Powella sice nedala na tuto otázku jasnou odpověď, ale mnohé naznačila. Powell sice totiž na jednu stranu signalizoval, že politika Fed bude závislá na příchozích datech, ale na druhou stranu je podle něj ekonomika v daleko lepší formě než v roce 2015, kdy byl zahájen předchozí cyklus zvyšování úroků. A připomeňme, že Fed tehdy zvyšoval úrokové sazby každé zasedání o 25 bazických bodů.

Z Powellovy odpovědi implicitně plyne, že je-li dnes americká ekonomika více přehřátá než v roce 2015, tak i cyklus utahování měnové politiky může být agresivnější. A mimochodem Powell byl v podstatě stejně jestřábí v kontextu jeho odpovědí ve směru k redukci bilance centrální banky. Ta je podle něho daleko více nafouklá než tehdy, a proto ji bude zapotřebí redukovat rychleji (než tehdy).

Celkově vzato z tiskovky jasně vyplynulo, že kolektivní vědomí vedení Fedu tíží jeden jasný nepřítel, a tím je hrozba trvale vysoká inflace. Tu považují centrální bankéři zároveň za hlavního nepřítele ohrožujícího expanzi, což však mluví za vše. V tomto kontextu mohou být příchozí inflační data - zejména pak ta lednová - opravdu naprosto klíčová a mohou zcela zastínit fakt, že data z trhu práce budou vinou omicronu mizerná. Dodejme, že podle našich odhadů lednová spotřebitelská inflace v USA zřejmě překoná vysoké prosincové číslo (7,1 %), přičemž jádrová složka bude atakovat 6 %! Z tohoto úhlu pohledu stále nelze vyloučit, že Fed začne cyklus zvyšování sazeb rovnou o +50 bodů, a/nebo nová makroekonomické projekce vyzní extrémně jestřábím způsobem. Například, že v březnové prognóze uvidíme daleko více zvýšení úrokových sazeb již v tomto roce - agregovaně klidně až o +175 bazických bodů (na rozdíl od současné prognózy +75 bodů).

TRHY
Koruna

Česká koruna se navzdory relativně jestřábímu vyznění tiskové konference Fedu držela v okolí 24,50 EUR/CZK - ztráty byly nakonec i díky relativně mírným ztrátám amerických akciových trhů kosmetické. V prostředí, kdy dál výrazně posiluje americký dolar, však pro korunu může být složité “zabodovat”..., a to nehledě na blížící se zasedání ČNB.

Zahraniční forex
Americký dolar si včerejší jestřábí konferenci šéfa Fedu Powella vyloženě užil (viz úvod), když se měnový pár EUR/USD sesunul až k úrovni 1,12. Uvidíme, zdali se dolaru bude dařit i po zveřejnění výsledku amerického HDP za poslední kvartál minulého roku, který podle nás zaostane za očekáváním trhu. Na druhou stranu však dolaru může pomáhat obecný nárůst averze k riziku vyprovokovaný včera J. Powellem.

Maďarská centrální banka zřejmě jen dva dny poté, co zvedla na oficiálním měnovém zasedání svoji hlavní úrokovou sazbu, přikročí k dalšímu restriktivnímu kroku, kterým bude posun jednotýdenní úrokové sazby směrem nahoru. Ta se aktuálně nachází na 4,00 % a my odhadujeme, že MNB by mohla jednotýdenní depo posunout dnes na 4,3 %.


Čtěte více:

Obchodování v USA:  monetární normalizace aneb jestřábi útočí
26.01.2022 22:00
Obchodování v zámoří se neslo v pozitivním duchu, jak trh čekal na FED...
Hlavní analytik Patrie: Powell otevírá možnost rychlého utahování politiky a nechává trhy v nejistotě
26.01.2022 22:03
Jerome Powell se na tiskové konferenci po zasedání Fedu snažil nebýt z...
Elon Musk po průlomovém roce pro Teslu i elektromobily: Naše prodeje letos vzrostou o polovinu
27.01.2022 8:51
Automobilka Tesla měla loni rekordní čistý zisk 5,5 miliardy dolarů, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board