Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Proč si Damodaran nekoupí Netflix a kolikrát za posledních 20 let koupil a prodal Amazon

Víkendář: Proč si Damodaran nekoupí Netflix a kolikrát za posledních 20 let koupil a prodal Amazon

27.02.2022 8:20
Autor: Redakce, Patria.cz

Zisky vykazované obchodovanými společnostmi za poslední čtvrtletí mohou výrazně hýbat kapitalizací firem. Valuační odborník a profesor financí Aswath Damodaran to připomíná ve vztahu ke skupině společností FANGAM, u kterých popisoval svůj pohled na jejich podnikání. K tomu přidává i názor na jejich hodnotu. Tuto hodnotu přitom podle profesora krátkodobé výsledky mění výrazným způsobem pouze v případě, že významně změnily i dlouhodobý výhled týkající se společnosti.

Facebook se může zdát ze všech šesti společností nejvíce podhodnocený. Jedním z důvodů je „ztráta příběhu“. Po dlouhou řadu let šlo o společnost, která měla příběh jednoduchý: Jde o platformu s miliardami uživatelů, o kterých toho firma hodně ví a využívá toho k cílené reklamě. Jinak řečeno, má přístup k ohromnému množství dat. Ale to se nakonec obrátilo proti ní kvůli obavám ze ztráty soukromí. Tyto obavy a tlak, kterému Facebook čelí, vedly ke snahám o nalezení nového směru, které přinesly i změnu názvu na Meta. „Myslím si, že jde stále o ziskového giganta, který dosahuje jedny z nejvyšších marží mezi americkými korporacemi. Stejně tak se ale domnívám, že dokud firma nenajde jasný směr, posun ceny akcie směrem nahoru bude limitovaný,“ dodává expert.

Skutečně nejpodhodnocenější je ze skupiny FANGAM podle Damodarana Netflix. Ten úplně změnil model fungování ve svém odvětví a „donutil všechny ostatní, aby hráli jeho hru.“ Jenže je tu háček: Investoři považují firmu za atraktivní kvůli její schopnosti neustále zvyšovat počet uživatelů. Zvyšování jejich počtu ale vyžaduje neustálé investice do obsahu. Podle Damodaran tu byla vždy otázka, jak se Netflix může z tohoto kola dostat ven. Tato otázka je ještě naléhavější nyní, když růst počtu uživatelů ztrácí na síle a získávání dalších je stále nákladnější.

Applu se podle experta podařilo profilovat se v celé diskusi o ochraně soukromí a dat jako „klaďas“. A během tohoto procesu se mu záměrně či mimovolně podařilo snížit vliv Facebooku. Microsoftu pak zlepšuje růstový profil akvizice společnosti Activision a další platformy. Poslední čtvrtletní výsledky nejvíce Damodarana překvapily u Googlu, a to na straně růstu i marží. To mimo jiné ukazuje, že problémy Facebooku nejsou obecnějšího rázu a Google dokáže na straně svého jádrového byznysu dál jít svou cestou. Mimo reklamy ale firma dál investuje do projektů, které zatím podle Damodarana neukazují na velký potenciál pro zvýšení hodnoty.

Amazon byl podle experta po většinu své existence společností, která investorům slibovala růst tržeb nyní a pokud budou trpěliví, tak v budoucnu i zisky. Během prvních desetiletí byly marže skutečně minimální, ale posledních pět let přineslo výraznou změnu. Ziskovost se tak znatelně zvedá, ale současně roste tlak ze strany vlády a regulátorů. Nicméně profesor míní, že Amazon podniká v tolika oblastech a v tolika zemích, že bude těžké proti němu postupovat nějakým uceleným způsobem.

Damodaran dodává, že svou poslední valuaci a analýzu těchto šesti firem provádí v době, kdy stále vlastní Microsoft a „bude tak činit i nadále, i když cena akcie leží mírně nad odhadem hodnoty.“ „Kdybych měl i Apple, držel bych ho, ale protože ho nemám, budu čekat na pokles ceny na jeho nákup,“ dodává expert. Facebook podle svých slov prodal v momentě, kdy si firma změnila své jméno. Za současných cenových úrovní „se k akcii ale bude vracet“, protože je tak levná.

Amazon Damodaran během posledních dvaceti let prodal a zase koupil šestkrát a „jsem rád, že jej přidávám do svého portfolia.“ A co se týče Googlu, „bohužel jej nikdy nevlastnil,“ ale za současných cen jej Damodaran kupovat nehodlá. O Netflixu pak sice píše, že je podhodnocený, ale „prostě se mu nelíbí i přesto, jak nízko se cena nachází.“ Nakonec expert dodává, že v současnosti je samozřejmě otázka, jak se bude chovat celý akciový trh v době vysokých inflačních tlaků. Konkrétní kalkulace a odhady hodnoty u jednotlivých firem jsou k vidění na blogu Aswatha Damodarana Musings on Markets.

Zdroj: Musings on Markets


Čtěte více:

Sankce EU jsou zklamáním. Vláda hledá separátní kroky proti Rusku
25.02.2022 11:04
Vláda bude podle vicepremiéra Víta Rakušana hledat separátní kroky, kt...
Austrálie, Nový Zéland a Japonsko zavádějí nové sankce proti Rusku, připojit se chce i Tchaj-wan
25.02.2022 11:22
Nový Zéland v souvislosti s ruskou invazí na Ukrajinu oznámil cílený z...
Západ znovu volí ústup, nechce poškodit ekonomiky. Akcie to vítají
25.02.2022 11:38
Demokratické země v čele s USA včera oznámily "zdrcující" sankce proti...
Evropské akcie se vzpamatovávají z nejhoršího letošního propadu
25.02.2022 11:46
Americké trhy včera navzdory zuřící válce na Ukrajině odmítly dál kles...
Německo nepodpořilo odstřižení Ruska ze SWIFT, důvodem může být plyn
25.02.2022 12:04
Prezidenti a premiéři zemí Evropské unie na nočním summitu sice schvál...
Pšenice, hliník nebo nikl. Ceny komodit se kvůli konfliktu zvyšují
25.02.2022 12:55
Ceny některých kovů, zemědělských výrobků a surovin se zvyšují a ocita...
Výhled analytika Patrie: Erste převezme štafetu dobrých bankovních čísel na BCPP, fundament ale nyní hraje druhé housle
25.02.2022 13:02
Erste Group představí výsledky svého hospodaření za 4Q21 v pondělí 28....
Víkendář: Proč Damodaran prodal Facebook a jak vnímá příběhy velkých technologických firem
26.02.2022 8:18
Skupina společností, která bývá nazývána zkratkou FANGAM, tvoří jednak...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.06.2024
22:09Jan Čermák: Prognóza Fedu hraje v nečekaně jestřábím hávu
20:23Fed nemění sazby a avizuje jedno snížení sazeb letos a pět do konce roku 2025. S dolarem zahýbala už spotřebitelská inflace
17:55Akciový trh příliš velký na to, aby klesl?
17:28Vychládání po covidu nebo doklad vadnoucí ekonomiky? FedEx propustí v Evropě až 2000 zaměstnanců kvůli slabé poptávce po přepravě
17:08Trhy nadšeně čekají na Fed. Náladu zvedla inflace  
16:54Ropu čeká v tomto desetiletí velký přebytek s tím, jak poptávka dosáhne vrcholu, uvádí IEA
16:38Pimco varuje před dalšími selháními regionálních bank v USA. Ve hře opět realitní úvěry
16:26Cla EU na čínská elektroauta až 38 % za dveřmi? Komise odhodlána, automobilky varují a Čína protestuje
15:23Spotřebitelské ceny se v květnu zastavily, Fed může být jistější o jejich směru
14:13Apple vystřelil nejvíce od roku 2022 pod příslibem využití potenciálu umělé inteligence a znovu sesadil Microsoft
12:41Technická analýza: Delta Air může dál nabírat výšku  
11:32Britská krize ve Francii? Klesne inflace? A nakolik Fed sleví z dřívějších plánů?  
11:27Německým automobilkám se daří hůře než konkurenci, zjistili analytici
10:42Fiala: Vláda bude mít do konce srpna jasno, kolik bude jaderných bloků. Dle analytiků umožňuje tendr s rozhodnutím o počtu bloků počkat
8:50Rozbřesk: Tuzemská inflace opětovně zvolnila
8:47ČNB se vrátí ke škrtům o čtvrt bodu, Apple přišel s novou AI strategií a futures jsou zelené  
11.06.2024
22:00Apple vynesl celý S&P 500 na nová rekordní maxima  
17:15Ceny ropy podle výnosů vládních dluhopisů – jedna zajímavá korelace posledních let
17:12Wall Street se zvedá, zatímco Evropa navýšila ztráty  
16:23Bloomberg: Evropa jedná o zachování tranzitu plynu přes Ukrajinu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - PPI, y/y