K americké inflaci výrazně přispívají firmy zvyšováním svých marží, vyplývá z analýzy Natixis

Za vyšší inflací může stát hned několik důvodů a francouzská investiční banka Natixis se pustila do analýzy toho, jaké konkrétní faktory hrají největší roli v Evropě a jaké ve Spojených státech.

První z následujících dvou grafů ukazuje vývoj celkové a jádrové inflace v USA, druhý se zaměřuje na eurozónu. V obou ekonomikách je zřejmý znatelný růst inflačních tlaků, a to na obou úrovních. V eurozóně je ale situace přece jen umírněnější:


Prvním tahounem vyšší inflace mohou být rostoucí náklady práce. K tomu se mohou přidávat vyšší ceny energií a dalších komodit či dovozů. V neposlední řadě ale mohou inflaci tlačit nahoru vyšší marže korporátního sektoru. Následující dva grafy porovnávají skutečný vývoj inflace ve zmíněných ekonomikách a inflací modelovanou tak, že odráží jen vyšší ceny energií a ceny dovozů:


Natixis poukazuje na to, že v USA se skutečná inflace již před časem odpoutala od modelové inflace směrem nahoru, v eurozóně k tomu došlo ke konci roku 2021. Navíc v USA dochází ke znatelnému zvýšení marží firemního sektoru, a to nad úrovně z doby před pandemií. V eurozóně a Velké Británii se ziskovost zvedá pouze na úrovně podobné těm před rokem 2020:


Ekonomové Natixisu tedy tvrdí, že v USA na rozdíl od eurozóny a Velké Británie nyní táhnou inflaci nahoru i zisky korporátního sektoru. Podle ekonometrické analýzy k ní konkrétně přidávají asi 2 procentní body.

Zdroj: Natixis