Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opomíjená překážka dlouhodobé stability eurozóny

Opomíjená překážka dlouhodobé stability eurozóny

16.03.2022 6:09
Autor: Redakce, Patria.cz

Eurozóna je měnovou unií, která ale čelí strukturálnímu problému. Tvrdí to v jedné ze svých posledních analýz Natixis s tím, že oním problémem je velký rozdíl v potenciálním růstu mezi některými částmi této měnové unie. To se mimo jiné promítá do rozdílné dluhové dynamiky a ekonomové banky tvrdí, že eurozóna ukazuje následující: Pokud se má nějaká měnová unie vyhnout krizím a dosáhnout stability, musí ji tvořit země s podobným tempem potenciálního růstu.

Následující graf srovnává vývoj reálného produktu ve velkých ekonomikách eurozóny. Podle Natixisu ukazuje, že italský potenciální produkt je výrazně pod produktem německým, francouzským, španělským a produktem celé eurozóny. Příčiny tkví jednak v nižší produktivitě a také v demografickém vývoji, protože italská populace stárne znatelně rychleji než populace zbytku eurozóny.

natixis 3
Zdroj: Natixis

Nízký potenciál znamená, že v Itálii je nižší daňová báze, což se následně projevuje rychleji rostoucími dluhy. A to jak v absolutním vyjádření, tak v poměru k HDP. Jak je zřejmé z druhého grafu, míra italského veřejného zadlužení byla výrazně vyšší než ve zbytku zemí eurozóny již před dvaceti lety a od té doby nedošlo v podstatě k žádnému uzavření mezery:

natixis 4 
Zdroj: Natixis

Popsané faktory vedou následně k tomu, že investoři u italských dluhopisů požadují výnosy a rizikové prémie znatelně vyšší než u jiných zemí měnové unie. Tato riziková prémie pak může sama o sobě zvyšovat pravděpodobnost krize. Celkově pak Natixis dochází k závěru, že právě Itálie a její členství v eurozóně ukazují na jednu podstatnou věc. 

Obvykle se uvádí, že fungující měnová unie musí disponovat volným pohybem kapitálu a lidí. Na dosažení její stability a prevence krizí ale být musí podle toho, jak vypadá situace v eurozóně, splněna ještě jedna podmínka. A tou je podobný potenciální růst všech zemí měnové unie. Pokud tato podmínka splněna není, dochází k rozdílné dluhové dynamice se všemi důsledky popsanými výše. 

Zdroj: Natixis

 
 
 
 

Čtěte více:

Co to vlastně je dividendová akcie? A jak si typicky vedla v období vyšší inflace?
10.03.2022 16:44
Před časem jsem se tu věnoval akciím firem s potenciálem pro rychle ro...
Fidelity: Výhody odklonu od fosilních paliv jsou nyní ještě jasnější. Umocní boom obnovitelných zdrojů?
11.03.2022 10:51
Ničivá válka na Ukrajině dramaticky zvýšila potřebu energetické nezávi...
Víkendář: Evropský příklad Američanům?
12.03.2022 9:12
Chris Edwards na stránkách The Cato Institute píše o schvalování novéh...
Amazon rozdělením akcií ukazuje přátelský postoj k akcionářům. Uber není pravé sdílení jízd
14.03.2022 10:33
Analytik banky Wells Fargo Brian Fitzgerald míní, že split akcií spole...

Váš názor
  • Euro je utopie
    16.03.2022 7:51

    Měnová unie je utopie. Nelze dlouhodobě zajistit obdobný vývoj rozdílných ekonomik jednotlivých států. Ty disproporce budou jen narůstat. Co se stane, až některý z členů měnové unie zase zbankrotuje? Když ta zkrachovalá země bude dál hospodářsky stagnovat a chudnout, jaký to bude mít v dlouhém horizontu dopad na socioekonomický vývoj? Opravdu se lze spolehnout na to, že v horizontu desítek let své dluhy ostatním členům eurozóny splatí?
    LB
    • Re: Euro je utopie
      16.03.2022 9:54

      Zatím, bohužel, žádná země eurozóny nezbankrotovala. Jak ale souvisí neschopnost platit fiskální dluhy s měnovou unií? Měnová unie jenom neumožní "měnovou reformu". To je celé. Jinak jsou důsledky úplně stejné, jako kdyby země v měnové unii nebyla. Zásadním problémem je, že sice formálně máme volný pohyb výrobncíh faktorů, ale faktické přelévání zejména pracovních sil není tak rychlé, jak by bylo potřeba, aby trh byl skutečně jednotný. Překážkou je různost jazyků, příliš ochranářský trh práce a sociální sítě ztěžující v Evropě obecně efektivní využívání pracovních sil.
      Pracovitý Prosecký
    • Re: Euro je utopie
      16.03.2022 8:39

      stačí se podívat na různý vývoj inflace....na východě dvojciferná. Včera už zombie ECB slibovala další případnou podporu. Ekonomiku ECB podporuje od cca roku 2010 a jaký vlastě ten přínos, že Řecko nezbankrotovalo, že si může lacino půjčovat? To je na nobelovu ceno, mít se dobře bez námahy...
      abc1
      • Zombie centrální banky
        16.03.2022 9:55

        Dnes jsou, bohužel, všechny velké centrální banky (USA, EU, JPN, Rudá Čína) zombie.
        Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC