Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opomíjená překážka dlouhodobé stability eurozóny

Opomíjená překážka dlouhodobé stability eurozóny

16.03.2022 6:09
Autor: Redakce, Patria.cz

Eurozóna je měnovou unií, která ale čelí strukturálnímu problému. Tvrdí to v jedné ze svých posledních analýz Natixis s tím, že oním problémem je velký rozdíl v potenciálním růstu mezi některými částmi této měnové unie. To se mimo jiné promítá do rozdílné dluhové dynamiky a ekonomové banky tvrdí, že eurozóna ukazuje následující: Pokud se má nějaká měnová unie vyhnout krizím a dosáhnout stability, musí ji tvořit země s podobným tempem potenciálního růstu.

Následující graf srovnává vývoj reálného produktu ve velkých ekonomikách eurozóny. Podle Natixisu ukazuje, že italský potenciální produkt je výrazně pod produktem německým, francouzským, španělským a produktem celé eurozóny. Příčiny tkví jednak v nižší produktivitě a také v demografickém vývoji, protože italská populace stárne znatelně rychleji než populace zbytku eurozóny.

natixis 3
Zdroj: Natixis

Nízký potenciál znamená, že v Itálii je nižší daňová báze, což se následně projevuje rychleji rostoucími dluhy. A to jak v absolutním vyjádření, tak v poměru k HDP. Jak je zřejmé z druhého grafu, míra italského veřejného zadlužení byla výrazně vyšší než ve zbytku zemí eurozóny již před dvaceti lety a od té doby nedošlo v podstatě k žádnému uzavření mezery:

natixis 4 
Zdroj: Natixis

Popsané faktory vedou následně k tomu, že investoři u italských dluhopisů požadují výnosy a rizikové prémie znatelně vyšší než u jiných zemí měnové unie. Tato riziková prémie pak může sama o sobě zvyšovat pravděpodobnost krize. Celkově pak Natixis dochází k závěru, že právě Itálie a její členství v eurozóně ukazují na jednu podstatnou věc. 

Obvykle se uvádí, že fungující měnová unie musí disponovat volným pohybem kapitálu a lidí. Na dosažení její stability a prevence krizí ale být musí podle toho, jak vypadá situace v eurozóně, splněna ještě jedna podmínka. A tou je podobný potenciální růst všech zemí měnové unie. Pokud tato podmínka splněna není, dochází k rozdílné dluhové dynamice se všemi důsledky popsanými výše. 

Zdroj: Natixis

 
 
 
 

Čtěte více:

Co to vlastně je dividendová akcie? A jak si typicky vedla v období vyšší inflace?
10.03.2022 16:44
Před časem jsem se tu věnoval akciím firem s potenciálem pro rychle ro...
Fidelity: Výhody odklonu od fosilních paliv jsou nyní ještě jasnější. Umocní boom obnovitelných zdrojů?
11.03.2022 10:51
Ničivá válka na Ukrajině dramaticky zvýšila potřebu energetické nezávi...
Víkendář: Evropský příklad Američanům?
12.03.2022 9:12
Chris Edwards na stránkách The Cato Institute píše o schvalování novéh...
Amazon rozdělením akcií ukazuje přátelský postoj k akcionářům. Uber není pravé sdílení jízd
14.03.2022 10:33
Analytik banky Wells Fargo Brian Fitzgerald míní, že split akcií spole...

Váš názor
  • Euro je utopie
    16.03.2022 7:51

    Měnová unie je utopie. Nelze dlouhodobě zajistit obdobný vývoj rozdílných ekonomik jednotlivých států. Ty disproporce budou jen narůstat. Co se stane, až některý z členů měnové unie zase zbankrotuje? Když ta zkrachovalá země bude dál hospodářsky stagnovat a chudnout, jaký to bude mít v dlouhém horizontu dopad na socioekonomický vývoj? Opravdu se lze spolehnout na to, že v horizontu desítek let své dluhy ostatním členům eurozóny splatí?
    LB
    • Re: Euro je utopie
      16.03.2022 9:54

      Zatím, bohužel, žádná země eurozóny nezbankrotovala. Jak ale souvisí neschopnost platit fiskální dluhy s měnovou unií? Měnová unie jenom neumožní "měnovou reformu". To je celé. Jinak jsou důsledky úplně stejné, jako kdyby země v měnové unii nebyla. Zásadním problémem je, že sice formálně máme volný pohyb výrobncíh faktorů, ale faktické přelévání zejména pracovních sil není tak rychlé, jak by bylo potřeba, aby trh byl skutečně jednotný. Překážkou je různost jazyků, příliš ochranářský trh práce a sociální sítě ztěžující v Evropě obecně efektivní využívání pracovních sil.
      Pracovitý Prosecký
    • Re: Euro je utopie
      16.03.2022 8:39

      stačí se podívat na různý vývoj inflace....na východě dvojciferná. Včera už zombie ECB slibovala další případnou podporu. Ekonomiku ECB podporuje od cca roku 2010 a jaký vlastě ten přínos, že Řecko nezbankrotovalo, že si může lacino půjčovat? To je na nobelovu ceno, mít se dobře bez námahy...
      abc1
      • Zombie centrální banky
        16.03.2022 9:55

        Dnes jsou, bohužel, všechny velké centrální banky (USA, EU, JPN, Rudá Čína) zombie.
        Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
06.05.2025
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y