Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čtvrtá fáze akciového cyklu?

Čtvrtá fáze akciového cyklu?

21.04.2022 17:56

Poslední roky přinesly v podstatě ukázkový akciový cyklus daný chováním zisků, cen a valuací. V které fázi bychom se podle něj nacházeli a bude „učebnicově“ dokončen?

Následující graf ukazuje vývoj cen amerických akcií v indexu SPX od roku 2012. A spolu s ním vývoj ziskovosti obchodovaných firem (konkrétně jde o očekávání pro následujících 12 měsíců).
03
Zdroj: Twitter

Jakýsi učebnicový cyklus akciového trhu vypadá z hlediska cen a zisků následovně: Během recese zisky klesají, ceny akcií také, ale jako správný předstihový indikátor se pak vydávají nahoru ještě předtím, než se začne zvedat ekonomika a zisky. To znamená, že se zvedají valuační násobky – poměry cen a zisků na akcii. Tato fáze je jasně patrná v grafu na vývoji v první polovině roku 2020: V době, kdy zisky ještě padaly téměř volným pádem, již ceny akcií rostly. Což krátkodobě vytáhlo valuace na velmi vysoké úrovně.

Ve druhé fázi cyklu zisky začínají dohánět ceny akcií – rostou rychleji a mezera mezi nimi se uzavírá. Což snižuje valuace. Celé to ve své podstatě je dáno právě tím, že akcie hledí dopředu a investoři očekávají růst ekonomiky a zisků ještě předtím, než skutečně nastane. Na určitou dobu se tak ceny akcií „utrhnou“ od ziskovosti, ale pak se tato mezera postupně uzavírá. Tedy v případě, že investoři odhadnou další vývoj správně a ono oživení se skutečně dostavuje. Jen krátce v této souvislosti zmíním, že i zde podobně jako v řadě případů funguje sebenaplňující se proroctví. Něco čekat a chovat se podle toho, tak znamená to tvořit.

I tato druhá fáze je jasně patrná v grafu po roku 2020 a mění se následně ve fázi třetí, kdy si zisky ještě vedou dobře, ale ceny akcií, opět v očekávání věcí příštích, klesají. Jde o zrcadlový obraz fáze první a valuace tu tak nerostou, ale klesají. Po této fázi následuje čtvrtá, kdy se zisky se zpožděním opět vydávají stejným směrem, jako akcie, tentokrát ale na rozdíl od fáze druhé jde obojí dolů. Dostaví se?

I nyní docela houfně zaznívají hlasy, podle kterých to se ziskovostí obchodovaných firem během posledního čtvrtletí nebylo nijak zářné. Následující graf ukazuje predikce ziskovosti pro první a další čtvrtletí letošního roku od LPL Research:
04
Zdroj: Twitter

Podle těchto predikcí by se tedy trh o čtvrtou fázi jen otřel. Nicméně pak by také nenastala nějaká zisková raketa, ale růst zisků ve „vyšších jednociferných číslech“. Pokud by ekonomika letos rostla o nějaká 3 % a inflace by letos prudce neklesla, cca by růst zisků odpovídal nominálnímu růstu celé ekonomiky.


Čtěte více:

Aktuální cyklus a akcie malých firem
30.12.2021 17:02
Pokud uvažujeme o tom, jak by se na relativně efektivním trhu daly rea...
Cyklické indikátory v USA a Evropě a hledání atraktivních akcií mimo americké trhy
20.01.2022 17:31
I na počátku letošního roku zaznívají hlasy, podle kterých přichází ob...
Cyklem jsou nyní favorizovány hodnotové akcie, růstové ale všechny nezavrhujte, říká hlavní stratég Goldman Sachs
08.02.2022 6:08
Bank of England dělá správně, když zvyšuje sazby, protože inflace se...
Co otočí komoditní supercyklus?
31.03.2022 6:05
Jeff Currie z Goldman Sachs na CNBC připomněl, že jeho banka hovoří o ...
Komoditní a akciové cykly posledních 100 let
04.04.2022 17:45
Před časem jsem tu psal, že zatímco investice do akcií jsou investicem...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data