Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Na potravinových komoditách nás čeká těžké období. Výhled se ale dále nezhoršuje

Rozbřesk: Na potravinových komoditách nás čeká těžké období. Výhled se ale dále nezhoršuje

14.06.2022 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čerstvá měsíční prognóza produkce, spotřeby a zásob zemědělských komodit z pera amerického ministerstva zemědělství (USDA) se sice v dlouhodobém srovnání stále nese v pesimistickém duchu, ale naštěstí neukázala na další zhoršení situace. A to je po událostech z posledních měsíců asi i celkem dobrá zpráva.

Podívejme se nejprve na odhady pro pšenici. Očekávané koncové zásoby pro marketingový rok 2022/2023 (v zásadě stav napřesrok) zůstaly víceméně beze změny, neboť o něco vyšší očekávaná produkce v Rusku byla v podstatě kompenzována očekávanou horší úrodou v Indii, kde se zemědělci potýkají s následky extrémních veder v dubnu a v květnu. Celkově proto globální trh zůstane hodně napnutý, zejména odečteme-li zásoby v Číně, které se standardně považují za "nedostupné" (Čína má zásoby na rok spotřeby). Krytí spotřeby zásobami (pro svět bez Číny) by se mělo dostat nejníže od roku 2007 (těsně pod 20 %), což je úroveň, která zejména optikou posledních let indikuje vysoké ceny.

01

Obdobně vyznívají i odhady pro kukuřici. V jejím případě sice celková tržní bilance vychází o něco příznivěji než v květnu, žel k revizi došlo zejména díky očekávané lepší sklizni na Ukrajině. A jak známo, dostat odtud kukuřici či pšenici není zrovna snadné (proto také USDA zachovalo očekávaný vývoz beze změny a tržní dopady jsou tak minimální).

Sečteno a podtrženo: poslední výhledy na bilance hlavních trhů s potravinářskými komoditami potvrzují, že nás – a zejména pak chudší země - čeká těžké období. Na druhou stranu, situace se nadále nezhoršuje. I tak je však patrné, že z hlediska například meziroční dynamiky cen nás hlavní nárazy ve spotřebitelském koši teprve čekají.

TRHY

Koruna

Koruna se i na počátku nového týdne pohybovala v těsné hranici EUR/CZK 24,70. Z hlediska vnějšího prostředí koruně nesvědčí nově očekávané rychlejší utahování sazeb v eurozóně, v domácím prostředí pak stále hraje roli i nejistota ohledně reakční funkce nové bankovní rady. Ta stávající přitom bude asi již brzy sazbami reagovat agresivně mimo jiné i na slabší korunu, která do jisté míry určitě odráží i "nefundamentální" faktory (a představuje tak další proinflační šok).

Zahraniční Forex

Euro se dostalo do pasti, ze které nebude jednoduché uniknout. Jak Amerika, tak eurozóna čelí vysoké inflaci, s níž je třeba se vypořádat přísnou měnovou politikou. Zatímco Fed má k tomu volné ruce, což trhy dobře vědí, a proto sázky na středeční zvýšení sazeb o 75 bazických bodů rychle rostou, tak ECB má ruce svázané obrovským italským dluhem. Po čtvrtečním zasedání ECB se jasně ukázalo, že jakákoliv restriktivní akce ECB (na poli úrokových sazeb), která by teoreticky měla vést k posílení euro(dolaru), trh potrestá výprodejem italského vládního dluhu, aneb dramaticky vzrostou kreditní prémie u fiskálně slabých kusů měnové unie. Výsledkem je fragmentace (čti dezintegrace) trhů dluhopisů uvnitř eurozóny, což zpětně vede k oslabení eura.

ECB se může pokusit stlačit rizikové prémie u italského vládního dluhu, avšak jen za cenu toho, že jej bude ještě více nakupovat do své bilance. To se - ceteris paribus - rovná uvolnění měnové politiky, které nejenže jde proti úmyslu stlačit inflaci, ale navíc rovněž vyvolá oslabení eura. Těžko říct, jak z toho ven, neboť situace je pro ECB o to složitější, že Fed nebude kooperativní a musí si jít vlastní restriktivní cestou, která implicitně značí silný dolar (a tudíž slabé euro).


Čtěte více:

Pšenice, hliník nebo nikl. Ceny komodit se kvůli konfliktu zvyšují
25.02.2022 12:55
Ceny některých kovů, zemědělských výrobků a surovin se zvyšují a ocita...
Válka na Ukrajině a cenový šok napříč komoditami
25.02.2022 14:55
Ruská vojenská agrese na Ukrajině otřásla globálním finančním trhem a ...
Ropa láme rekordy, tu ruskou teď ale nikdo nechce
02.03.2022 13:40
Hlavní ukazatele globálních cen ropy trhají dlouhodobé rekordy. Ruské...
Světové ceny potravin v březnu vystoupily na další rekord
08.04.2022 13:04
Světové ceny potravin se v březnu vyšplhaly na další rekord. Jejich in...
Indie zakázala vývoz pšenice. Může to zhoršit globální inflaci
16.05.2022 10:25
Cena pšenice na mezinárodním trhu po indickém zákazu vývozu prudce ro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)