Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Čeká nás další výrazný růst sazeb na 7 %. Koruně to asi stačit nebude

Rozbřesk: Čeká nás další výrazný růst sazeb na 7 %. Koruně to asi stačit nebude

22.06.2022 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Co dnes čekat od České národní banky? Na prvním místě další výrazné zvýšení úrokových sazeb. Centrální bankéři budou mít k dispozici pouze situační zprávu (ne novou prognózu), ta však jednoznačně bude akcentovat nová proinflační rizika. Za prvé, oproti poslední prognóze byla květnová inflace výrazně vyšší (o 1,1procentního bodu), a to zejména kvůli jádrové inflaci, na kterou ČNB “musí” reagovat. Za druhé, na trzích vidíme výrazně slabší kurz české měny - poslední prognóza počítala s kurzem koruny okolo 24,00 EUR/CZK, ten se však pohybuje okolo 24,70 EUR/CZK a bez aktivních intervencí ČNB by byl pravděpodobně ještě slabší. A za třetí, aktuální ceny komodit (zejména pak ropy) jsou zatím také vyšší, než předpokládala poslední prognóza. S takovou situační zprávou v ruce bude pravděpodobně automaticky na stole otázka “výrazného” růstu úrokových sazeb - my očekáváme nakonec zvýšení o 125 bps na 7,00 %.

Zásadnější otázkou z pohledu trhů však nakonec bude podoba politiky centrální banky po červnovém zasedání - ve výrazně obměněném složení. Je jasné, že inflační rizika nejenom v Česku, ale v celém vyspělém světě zesilují. I proto v nadcházejících kvartálech půjdou výrazněji vzhůru sazby i na místech, kde to ještě nedávno nikdo nečekal. V eurozóně předpokládáme do konce roku pohyb sazeb z -0,5 % na 1,25 %, zatímco poslední prognóza ČNB počítala pouze s kosmetickým utažením měnové politiky ze strany ECB do konce roku. V takovém prostředí mohou trhy i nové interní prognózy bankovní radu tlačit do dalšího růstu sazeb i v druhé polovině roku.

Pro zklidnění budou trhy (koruna) potřebovat vidět, že nová bankovní rada nebude apriori vylučovat další pohyb sazeb směrem vzhůru a bude jasně komunikovat, že stabilizace rozvolněných inflačních očekávání je nyní “naprostou prioritou”. Věříme, že k tomu nakonec dojde, ale může to trvat i několik nadcházejících měsíců - do srpnového/zářijového zasedání. V mezičase bude klíčové, aby měly trhy jistotu, že bankovní rada neodvolá probíhající intervence na podporu koruny. Zde mohou investoři nabýt jistotu o něco rychleji a v tuto chvíli se zdá, že i některé holubice (Oldřich Dědek) aktivní používání devizových rezerv podporují. Samo o sobě to však k trvalejší úlevě na koruně asi stačit nebude - k té dojde, až budou mít trhy jasno ohledně úrokové politiky “obměněné” bankovní rady.

*** TRHY ***

Koruna

Koruna dnes na agresivnější růst úrokových sazeb (o 125 bps na 7,00 %) může zareagovat krátkodobě pozitivně. Pro trvalejší úlevu však bude klíčové pro investory vidět, jak se bude rozhodovat bankovní rada v obměněném složení. Věříme, že si bankovní rada časem kredibilitu na trzích může získat, nebude to však hned. Nejbližší týdny až měsíce proto pravděpodobně zůstane koruna pod tlakem a ČNB ji bude udržovat občasnými intervencemi.

Eurodolar

Eurodolar se před dalším z vystoupení šéfa Fedu Powella vrací pod 1,05. Připomeňme, že Powell jde v pravidelném půlročním hodnocení do amerického Senátu prezentovat ekonomický výhled. Jestliže v oficiální (připravené) řeči se asi nedozvíme nic nového, tak při “grilování” ze strany senátorů mohou padnout důležité výroky. Očekávejme jasně jestřábí rétoriku, která by měla dolaru pomáhat.

 

Čtěte více:

Viceguvernér Nidetzký očekává před obměnou bankovní rady ještě jedno razantní zvýšení sazeb
15.06.2022 12:54
Jestřábí křídlo České národní banky doufá, že před nadcházejícím stříd...
Limity pro hypotéky a sazba proticyklické rezervy beze změn. Finanční sektor zůstává vysoce odolný, konstatuje ČNB
16.06.2022 16:06
Bankovní rada České národní banky ponechala v platnosti nastavení limi...
Komerční banka dostala od ČNB pokutu za porušení pravidel u hypoték
17.06.2022 11:51
Komerční banka dostala od České centrální banky (ČNB) pokutu za to, že...
Průzkum: ČNB před obměnou bankovní rady znovu razantně zvedne úrokovou sazbu
20.06.2022 6:09
Bankovní rada České národní banky, která se sejde 22. června naposledy...
Rozbřesk: Riziková aktiva pod tlakem rostoucích sazeb, koruna vyčkává na ČNB
20.06.2022 9:06
Hlavní akciové trhy minulý týden zažily nejhorší chvíle od raných fází...
Týdenní výhled: Powell bude obhajovat postoj Fedu v Kongresu, ČNB výrazně zvedne sazby
20.06.2022 13:30
Svátek a zavřené trhy v USA by se měly přičinit o klidnější vstup do n...

Váš názor
  •  
    22.06.2022 12:51

    Držím palce 7% sazbám v boji s 16% inflací. :)
    Berounskej
    • PPI
      22.06.2022 13:56

      PPI je úplně jinde, téměř 30%. A protože je veškerá výroba nakonec konečnou spotřebou domácností, pak můžeme čekat přelití do CPI. U základních stavebních materiálů růst cen kolem 100%. 7% sazba s tím v dohledné době opravdu nic moc neudělá a pokud ano, poté si nakoupíte tak jako tak o desítky procent méně reálného boží. Ať žije penzijní spoření!
      kipa
      • Re: PPI
        22.06.2022 14:36

        Už to píšu níže. Spousta našich dodavatelů už avizuje snižování cen od července někteří od září.
        ..
        •  
          22.06.2022 14:52

          fajn uz se tesim na tu deflaci a navrat cen na puvodni urovne :D
          Ai-kun
        • Otec říkával, chleba levnější nebude.
          22.06.2022 14:45

          I potravin? https://www.patria.cz/zpravodajstvi/5039037/ceny-vyrobcu-opet-vyznamne-rostly-v-zemedelstvi-o-vice-nez-39-.html
          kipa
          • Re: Otec říkával, chleba levnější nebude.
            22.06.2022 14:52

            Hlavně ocel, hliník snad taky. I potraviny půjdou dolů a razantně až se najde způsob jak vyvézt ukrajinské obilí.
            ..
  •  
    22.06.2022 10:15

    no 7% bude málo.....uvidíme, co Michl bude ve skutečnosti předvádět.....
    abc1
    •  
      22.06.2022 11:03

      Pokud by ČNB chtěla opravdu zabojovat proti inflaci, musela by zvednout sazby aspoň na 10%. Michl to ale stejně zazdí - viz jeho vyjádření, že v srpnu zůstanou sazby beze změny (děj se co děj). Patrně mu nestačí bejt s inflací Best of EU, chce získat světovou proslulost a utkat se s Tureckem...
      Scarred
      •  
        22.06.2022 11:39

        Podle mě bude těch 7% stačit, ale bude to muset chvíli působit. ale uvidíme jak agresivně budou vyjednávat odbory a jak se k tomu postaví vláda.
        ..
        •  
          22.06.2022 14:19

          Máš pravdu Aleši! Já jsem taky pro.
          P0LDINKA
          •  
            22.06.2022 14:35

            Jako za mě už ceny v průmyslu začínají klesat. Podle mě bude spotřebitelská inflace kulminovat začátkem podzimu bez ohledu na to jestli sazby budou 6,75% nebo 10% a nejde o to zkrotit inflaci za cenu drastické recese. To by dokázal každý, jde o to zkrotit inflace za co nenižší pokles HDP. Jako je mi jasný, že zadarmo to nebude, zchudne 99% obyvatel, ale asi není žádoucí tu mít koncem roku 2023 14% nezaměstnanost. a 0% inflaci.
            ..
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university