Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Čeká nás další výrazný růst sazeb na 7 %. Koruně to asi stačit nebude

Rozbřesk: Čeká nás další výrazný růst sazeb na 7 %. Koruně to asi stačit nebude

22.06.2022 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Co dnes čekat od České národní banky? Na prvním místě další výrazné zvýšení úrokových sazeb. Centrální bankéři budou mít k dispozici pouze situační zprávu (ne novou prognózu), ta však jednoznačně bude akcentovat nová proinflační rizika. Za prvé, oproti poslední prognóze byla květnová inflace výrazně vyšší (o 1,1procentního bodu), a to zejména kvůli jádrové inflaci, na kterou ČNB “musí” reagovat. Za druhé, na trzích vidíme výrazně slabší kurz české měny - poslední prognóza počítala s kurzem koruny okolo 24,00 EUR/CZK, ten se však pohybuje okolo 24,70 EUR/CZK a bez aktivních intervencí ČNB by byl pravděpodobně ještě slabší. A za třetí, aktuální ceny komodit (zejména pak ropy) jsou zatím také vyšší, než předpokládala poslední prognóza. S takovou situační zprávou v ruce bude pravděpodobně automaticky na stole otázka “výrazného” růstu úrokových sazeb - my očekáváme nakonec zvýšení o 125 bps na 7,00 %.

Zásadnější otázkou z pohledu trhů však nakonec bude podoba politiky centrální banky po červnovém zasedání - ve výrazně obměněném složení. Je jasné, že inflační rizika nejenom v Česku, ale v celém vyspělém světě zesilují. I proto v nadcházejících kvartálech půjdou výrazněji vzhůru sazby i na místech, kde to ještě nedávno nikdo nečekal. V eurozóně předpokládáme do konce roku pohyb sazeb z -0,5 % na 1,25 %, zatímco poslední prognóza ČNB počítala pouze s kosmetickým utažením měnové politiky ze strany ECB do konce roku. V takovém prostředí mohou trhy i nové interní prognózy bankovní radu tlačit do dalšího růstu sazeb i v druhé polovině roku.

Pro zklidnění budou trhy (koruna) potřebovat vidět, že nová bankovní rada nebude apriori vylučovat další pohyb sazeb směrem vzhůru a bude jasně komunikovat, že stabilizace rozvolněných inflačních očekávání je nyní “naprostou prioritou”. Věříme, že k tomu nakonec dojde, ale může to trvat i několik nadcházejících měsíců - do srpnového/zářijového zasedání. V mezičase bude klíčové, aby měly trhy jistotu, že bankovní rada neodvolá probíhající intervence na podporu koruny. Zde mohou investoři nabýt jistotu o něco rychleji a v tuto chvíli se zdá, že i některé holubice (Oldřich Dědek) aktivní používání devizových rezerv podporují. Samo o sobě to však k trvalejší úlevě na koruně asi stačit nebude - k té dojde, až budou mít trhy jasno ohledně úrokové politiky “obměněné” bankovní rady.

*** TRHY ***

Koruna

Koruna dnes na agresivnější růst úrokových sazeb (o 125 bps na 7,00 %) může zareagovat krátkodobě pozitivně. Pro trvalejší úlevu však bude klíčové pro investory vidět, jak se bude rozhodovat bankovní rada v obměněném složení. Věříme, že si bankovní rada časem kredibilitu na trzích může získat, nebude to však hned. Nejbližší týdny až měsíce proto pravděpodobně zůstane koruna pod tlakem a ČNB ji bude udržovat občasnými intervencemi.

Eurodolar

Eurodolar se před dalším z vystoupení šéfa Fedu Powella vrací pod 1,05. Připomeňme, že Powell jde v pravidelném půlročním hodnocení do amerického Senátu prezentovat ekonomický výhled. Jestliže v oficiální (připravené) řeči se asi nedozvíme nic nového, tak při “grilování” ze strany senátorů mohou padnout důležité výroky. Očekávejme jasně jestřábí rétoriku, která by měla dolaru pomáhat.

 

Čtěte více:

Viceguvernér Nidetzký očekává před obměnou bankovní rady ještě jedno razantní zvýšení sazeb
15.06.2022 12:54
Jestřábí křídlo České národní banky doufá, že před nadcházejícím stříd...
Limity pro hypotéky a sazba proticyklické rezervy beze změn. Finanční sektor zůstává vysoce odolný, konstatuje ČNB
16.06.2022 16:06
Bankovní rada České národní banky ponechala v platnosti nastavení limi...
Komerční banka dostala od ČNB pokutu za porušení pravidel u hypoték
17.06.2022 11:51
Komerční banka dostala od České centrální banky (ČNB) pokutu za to, že...
Průzkum: ČNB před obměnou bankovní rady znovu razantně zvedne úrokovou sazbu
20.06.2022 6:09
Bankovní rada České národní banky, která se sejde 22. června naposledy...
Rozbřesk: Riziková aktiva pod tlakem rostoucích sazeb, koruna vyčkává na ČNB
20.06.2022 9:06
Hlavní akciové trhy minulý týden zažily nejhorší chvíle od raných fází...
Týdenní výhled: Powell bude obhajovat postoj Fedu v Kongresu, ČNB výrazně zvedne sazby
20.06.2022 13:30
Svátek a zavřené trhy v USA by se měly přičinit o klidnější vstup do n...

Váš názor
  •  
    22.06.2022 12:51

    Držím palce 7% sazbám v boji s 16% inflací. :)
    Berounskej
    • PPI
      22.06.2022 13:56

      PPI je úplně jinde, téměř 30%. A protože je veškerá výroba nakonec konečnou spotřebou domácností, pak můžeme čekat přelití do CPI. U základních stavebních materiálů růst cen kolem 100%. 7% sazba s tím v dohledné době opravdu nic moc neudělá a pokud ano, poté si nakoupíte tak jako tak o desítky procent méně reálného boží. Ať žije penzijní spoření!
      kipa
      • Re: PPI
        22.06.2022 14:36

        Už to píšu níže. Spousta našich dodavatelů už avizuje snižování cen od července někteří od září.
        ..
        •  
          22.06.2022 14:52

          fajn uz se tesim na tu deflaci a navrat cen na puvodni urovne :D
          Ai-kun
        • Otec říkával, chleba levnější nebude.
          22.06.2022 14:45

          I potravin? https://www.patria.cz/zpravodajstvi/5039037/ceny-vyrobcu-opet-vyznamne-rostly-v-zemedelstvi-o-vice-nez-39-.html
          kipa
          • Re: Otec říkával, chleba levnější nebude.
            22.06.2022 14:52

            Hlavně ocel, hliník snad taky. I potraviny půjdou dolů a razantně až se najde způsob jak vyvézt ukrajinské obilí.
            ..
  •  
    22.06.2022 10:15

    no 7% bude málo.....uvidíme, co Michl bude ve skutečnosti předvádět.....
    abc1
    •  
      22.06.2022 11:03

      Pokud by ČNB chtěla opravdu zabojovat proti inflaci, musela by zvednout sazby aspoň na 10%. Michl to ale stejně zazdí - viz jeho vyjádření, že v srpnu zůstanou sazby beze změny (děj se co děj). Patrně mu nestačí bejt s inflací Best of EU, chce získat světovou proslulost a utkat se s Tureckem...
      Scarred
      •  
        22.06.2022 11:39

        Podle mě bude těch 7% stačit, ale bude to muset chvíli působit. ale uvidíme jak agresivně budou vyjednávat odbory a jak se k tomu postaví vláda.
        ..
        •  
          22.06.2022 14:19

          Máš pravdu Aleši! Já jsem taky pro.
          P0LDINKA
          •  
            22.06.2022 14:35

            Jako za mě už ceny v průmyslu začínají klesat. Podle mě bude spotřebitelská inflace kulminovat začátkem podzimu bez ohledu na to jestli sazby budou 6,75% nebo 10% a nejde o to zkrotit inflaci za cenu drastické recese. To by dokázal každý, jde o to zkrotit inflace za co nenižší pokles HDP. Jako je mi jasný, že zadarmo to nebude, zchudne 99% obyvatel, ale asi není žádoucí tu mít koncem roku 2023 14% nezaměstnanost. a 0% inflaci.
            ..
Aktuální komentáře
25.06.2022
14:54Turecký scénář? Naštěstí je Česko s demokracií někde jinde
8:34Víkendář: Cyklický výhled pro dolar a měnové trhy
24.06.2022
22:02Wall Street končí týden na pozitivní vlně.  
17:23Akcie dál nadšené z recese, dluhopisy už brzdí  
16:59Summit EU schválil zavedení eura v Chorvatsku. Platit by mělo od ledna příštího roku
16:54Jan Mužátko k úpisu akcií Coloseum: Prorážíme gastronomii cestu na burzu. Choďte do vlastních restaurací
16:00Nadějný začátek obchodování na Wall Street, daří se technologiím  
15:30Dr. Copper a objem nákladní dopravy na silnicích jako vedoucí indikátory pro ekonomiku a trhy
15:06TOMA, a.s.: Zpráva z Valné hromady TOMA a.s.
13:48Síkela: Novela umožní při nedostatku plynu nechat v provozu uhelné elektrárny
13:44Zlatá éra investic do uhlovodíků, USA mají velmi dobrou strategickou pozici
12:36Komentář k výsledkům FedEx: Inflační rizika se proměňují na stagnační  
12:04Perly týdne: Hodnota jako po prasknutí internetové bubliny, trhy naladěny na zvyšování sazeb o 75 bazických bodů
11:58Podnikatelská nálada v Německu se zhoršila, ukazuje průzkum Ifo. Pesimistický je i výhled
10:50Pomoc Fedu na obzoru? Dobrá nálada se koncem týdne drží  
9:56Důvěra v českou ekonomiku v červnu klesla, spotřebitelská je druhá nejnižší v historii
9:15Rozbřesk: Plynová krize opět nabírá na obrátkách
8:53Evropské akciové futures jsou na pozadí globální rally v zelené. Petrus Advisers se zbavuje části podílu v Monetě  
8:26Summit EU: Ukrajina a Moldavsko kandidáty na členství v EU, nesoulad u zemí Balkánu
8:01J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Vnitřní informace

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data