Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Koruna druhou nejdražší měnou na světě a eliminované valuační excesy na akciích

Perly týdne: Koruna druhou nejdražší měnou na světě a eliminované valuační excesy na akciích

18.11.2022 10:53
Autor: Redakce, Patria.cz

JPMorgan Asset Management se domnívá, že valuační excesy na akciích již byly eliminovány a výnosy dluhopisů se nachází nad rovnovážnými úrovněmi. Deutsche Bank tvrdí, že česká koruna je druhou z nejpředraženějších likvidních měn na světě. A investiční ředitel společnosti Bleakley Advisors Peter Boockvar rozebírá pravděpodobnost korekce na americkém trhu nemovitostí.

Koruna druhou nejdražší měnou na světě: Koncept FEER značí fundamentální rovnovážný měnový kurz, který by měl odpovídat celkové makroekonomické rovnováze zahrnující i kapitálový a běžný účet. Spolu s paritou kupní síly PPP a výpočty behaviorálního rovnovážného měnového kurzu (BEER) jej používá Deutsche Bank při odhadu nejlevnějších a nejpředraženějších měn ve světě. Své kalkulace shrnují ekonomové banky v následujícím grafu. Podle něj je nyní nejlevnější norská koruna, za ní turecká lira a švédská koruna:
01
Zdroj: Twitter

Ne všechny koruny jsou ale levné, podle grafu je ta naše hned druhou nejpředraženější měnou na světě. Předčí jí pouze americký dolar.


60/40 a 7,2 % ročně: Na Bloombergu hovořili o velkém množství stratégů, podle kterých je investiční strategie 60/40 „prostě mrtvá“. Jde o portfolio složené ze 60 % z akcií a ze 40 % z dluhopisů a John Bilton z JPMorgan Asset Management vysvětloval, proč podle něj nejde ani zdaleka o mrtvou záležitost. Míní, že v této souvislosti jde „zejména o schopnost uvažovat dlouhodobě“.

Expert odhaduje, že dolarové portfolio postavené na principu 60/40 by mělo v následujících deseti letech v průměru generovat 7,2% roční návratnost. „Máme za sebou náročný rok“, uvedl Bilton, podle kterého naprostá většina investorů sleduje a hodnotí krátkodobé dění. Včetně toho, co dělá americká centrální banka. Uznává, že portfolia 60/40 za posledních 12 měsíců utrpěla vysoké ztráty, ale v budoucnu by tomu mělo být jinak. Proč?

Bilton tvrdí, že výnosy dluhopisů se nyní v USA nachází nad svými rovnovážnými úrovněmi. A z akciového trhu „zmizely valuační excesy“. Firemní sektor je přitom fundamentálně silný a „toto není opakování roku 2008“. Tedy událostí, kdy se hroutil bankovní sektor. A ani opakování roku 2012, kdy se pod tlakem ocitl finanční systém v Evropě. Expert míní, že nyní probíhá proces, kdy jsou narovnávány „dislokace z minulosti“ a investoři by měli hledět více do budoucna.


Co s hotovostí?
Existuje rozdíl v návratnosti akcií podle toho, jak firmy nakládají s hotovostí? Goldman Sachs se tímto tématem zabývá v následujícím grafu, kde srovnává návratnost třech druhů firem: Těch, které se zaměřují zejména na výplatu dividend a na odkupy. Pak společností, které jdou směrem výdajů na výzkum a vývoj a investic obecně. A také firem, které jdou cestou hotovostí placených fůzí a akvizic:
02
Zdroj: Twitter

Poslední zmíněná skupina má podle grafu návratnost od roku 1992 horší, než celý akciový index. Skupina druhá je asi 20 % nad ním a zdaleka nejvyšší relativní návratnosti dosahují společnosti, které preferují odkupy a dividendy.

Goldman Sachs také ukazuje rozdíl v predikcích pro americkou ekonomiku v příštím roce. Tyto předpovědi se jak u této společnosti, tak na straně konsenzu postupně snižují. Ovšem ekonomové banky se již nějakou dobu drží toho, že růst HDP v USA se bude příští rok pohybovat kolem 1 %. Konsenzus na druhou stranu míří dál směrem dolů:
03
Zdroj: Twitter


Nemovitosti zralé na korekci: Investiční ředitel společnosti Bleakley Advisors Peter Boockvar hovořil na CNBC o tom, že americký realitní trh si v některých segmentech může projít až 20% korekcí. Podobně hovoří Dallas Fed a Boockvar v této souvislosti připomněl, že reality v USA během posledních dvou let prudce rostly, nyní se přitom skokově zvýšily hypotéční sazby. Jde tak o prostředí, které je zralé na korekci.

Expert také připomněl, že realitní trh je významnou součástí celého amerického hospodářství. Na CNBC pak zmínili analýzu Fedu z Dallasu, podle které by 15 – 20 % korekce na realitách mohla snížit výdaje domácností až o 0,7 %. Boockvar k tomu dodal, že efekt bohatství je u nemovitostí mnohem větší, než u akcií.

 

Čtěte více:

Warren Buffett se drží strategie být 'chamtiví, až když se ostatní bojí'
17.11.2022 9:15
Pro Berkshire Hathaway a jejího generálního ředitele Warrena Buffetta ...
Musk vyzval pracovníky Twitteru k mimořádnému nasazení, nebo k odchodu
17.11.2022 10:40
Miliardář Elon Musk vyzval zbývající zaměstnance internetové společnos...
Analytik k výsledkům Nvidia: Výhled ukazuje na stabilizaci byznysu
17.11.2022 10:59
Výsledky Nvidie jsme sledovali se zatajeným dechem, nakonec však dopad...
Británie více zdaní dividendy a příjmy z kapitálu. Navýší i daň z mimořádných zisků energetik
17.11.2022 14:21
Británie více zdaní dividendy a příjmy z kapitálu. Zvýší daň z mimořád...
Podle nového šéfa chyběl FTX regulační dohled a firemní kontrola
18.11.2022 8:24
Zkrachovalé kryptoburze FTX, kterou založil Sam Bankman-Fried, chyběl ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.02.2023
21:43Fed svou rétoriku i přes silný trh práce nemění  
20:34Analytik k výsledkům KB: Rekordní celoroční zisk nad 17 mld. Kč a dividenda 60 Kč  
17:47Akciový „trojcyklus“ a jeho další vývoj
17:05Investoři vyčkávají na další podrobnosti od předsedy Fedu  
16:56Komentář analytika: BNP Paribas rostlo komerční bankovnictví, překvapila investiční divize  
16:17WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Valuace office a retail podfondu k 31/12/2022
15:50Komentář analytika: Stavidla buybacků BP zůstávají otevřená  
15:16Carvana letos posiluje o více než 90 %, ale je stále „hodně složitá“
14:32Jak se vyznat v certifikátech a správně je využívat? Webinář na téma turbocertifikáty nebo warranty s makléřem Františkem Kronusem 16. 2. v 15:00
14:05EPH Financing CZ, a.s.: Oznámení o šesté výplatě úrokového výnosu, EPH 4,50/25
13:35Současná rally na akciích je past na medvědím trhu, varuje stratég z JP Morgan
12:23Evropské trhy mírně rostou, američtí centrální bankéři se snaží zkrotit trh  
11:36Průmyslová výroba v Německu se v prosinci snížila o 3,1 procenta
11:27Vývoj americké ekonomiky v letošním roce a co s ní udělá otevírání té čínské
11:00Největší banka v eurozóně BNP zaostala ziskem za očekáváním, ale plánuje zpětný odkup akcií za 5 miliard eur
9:58Jan Bureš: Další slabý maloobchod - spotřeba táhla HDP dolů o něco výrazněji
9:47Maloobchodní tržby v prosinci opět zklamaly, prodej potravin klesl nejcitelněji od 2001
9:22Výsledková sezóna Česko: Kalendář pro 4. čtvrtletí. Komerční banka již zítra, ČEZ v březnu
9:10Rozbřesk: Smíšené vyhlídky tuzemského průmyslu. K silnému dolaru mírně ztrácí koruna
9:04Ropná BP loni více než zdvojnásobila zisk. Růst cen fosilních paliv táhne vzhůru invaze na Ukrajinu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adyen NV (09/22 Q3, Bef-mkt)
Affirm Holdings Inc (12/22 Q2, Aft-mkt)
AP Moller - Maersk A/S (12/22 Q4, Bef-mkt)
CVS Health Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Deutsche Boerse AG (12/22 Q4, Aft-mkt)
Dominion Energy Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Emerson Electric Co (12/22 Q1, Bef-mkt)
Fluence Energy Inc (12/22 Q1, Aft-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (12/22 Q4, Aft-mkt)
International Flavors & Fragrances Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Pandora A/S (12/22 Q4, Bef-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Robinhood Markets Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Societe Generale SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
TotalEnergies SE (12/22 Q4, Bef-mkt)
Uber Technologies Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Vestas Wind Systems A/S (12/22 Q4, Bef-mkt)
Walt Disney Co/The (12/22 Q1, Aft-mkt)
Yum! Brands Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
7:00Equinor ASA (12/22 Q4)
9:00CZ - Nezaměstnanost
12:55Under Armour Inc (12/22 Q3)
13:00CME Group Inc (12/22 Q4)
22:05Mattel Inc (12/22 Q4)