Inflace znovu útočí a tlačí trhy dolů

Překvapení v pátek přichází tak trochu z nečekaného směru. Inflační data za leden už známe a na cenové statistiky v rámci osobních příjmů a výdajů v USA tak měl být trh dostatečně připraven a nastaven. Jenže nová data byla ještě výš, než měla.

Deflátor PCE, tedy osobních výdajů, se v lednu nečekaně zvedl o 5,4 pct meziročně. To je rychlejší tempo než 5,3 v prosinci (navíc revidováno z 5,0) a také vyšší číslo než konsensus (5,0 pct). Velmi podobný obrázek kreslí jádrový index rostoucí o 4,7 pct. Zajímavé také je, že osobní výdaje poskočily vzhůru o 1,8 pct, zatímco příjmy jen o 0,6 pct, čímž byly slabší, než se čekalo.

Spotřebitel tedy v lednu dál čerpal z finančního polštáře, rozjížděl nákupy a firmy mu ochotně vyšly vstříc vyššími cenami. Přesně to, co nechcete, když se snažíte tlumit inflaci. Cenový index PCE je navíc Fedem preferovaný, takže pozornosti určitě neunikne. Po nových datech to vypadá, že dots budou muset nahoru, vrchol sazeb je třeba čekat aspoň na 5,5 pct a sázky na jejich obrat dolů je třeba ještě víc utlumit.

Fed zasedá až skoro za měsíc (22.3.) a do té doby ještě dostaneme únorovou sadu čísel z trhu práce a o inflaci. Pro investory to tedy bude další období vyčkávání a stresu před reporty proložené spoustou času vyplněného především spekulacemi.

Dnešní reakce je jednoznačná. Výnosy dluhopisů strmě rostou zvláště na kratším konci. Dvouletý výnos v USA je nahoře o 10, v Německu dokonce o 12 bps. Přesto má dolar navrch nad eurem a zvyšuje své zisky. Kurz se pohybuje na 1,0545. Důvodem je nárůst averze k riziku, který vidíme i na akciích. Evropské indexy ztrácely už v průběhu dne, načež zrychlily pokles a nyní je třeba DAX 1,6 pct v minusu. Podobně je na tom v zámoří S&P 500, zatímco ztráty Nasdaqu jdou už přes 2 procenta. Dolů obrátila ropa či zlato. Koruna ovšem zůstává odolná, aspoň tedy na páru s eurem (23,65).