Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Akcie na konci cyklu zvedání sazeb, omezený prostor pro posilování dolaru a testování dalšího dna

Perly týdne: Akcie na konci cyklu zvedání sazeb, omezený prostor pro posilování dolaru a testování dalšího dna

03.03.2023 12:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Boris Schlossberg z BK Asset Management chválí akcie Toyoty a vysvětluje, proč podle něj bude euro posilovat a dolar už větší rally nečeká. Anastasia Amoroso z iCapital se domnívá, že akcie již nejsou tak drahé. Zajímavé podle ní jsou některé technologické společnosti, u nichž klesly valuační násobky a zároveň mají potenciál v oblasti rozvoje umělé inteligence. A v Morgan Stanley se stále domnívají, že trhy otestují další dno a medvědí trh ještě nějaký čas potrvá.

Akcie na konci cyklu zvedání sazeb: Bloomberg v následujícím grafu ukazuje typický vývoj amerického akciového trhu poté, co skončil cyklus zvedání sazeb. Křivky jsou ale v obrázku dvě, jedna totiž ukazuje výkony akcií v situaci, kdy nedošlo k inverzi výnosové křivky, druhá v případě její inverze:

perly 1

Zdroj: Twitter

Inverze výnosové křivky nastává ve chvíli, kdy se výnosy dlouhodobých dluhopisů dostanou pod výnosy krátkodobých. Historicky šlo o významný indikátor recese a jak ukazuje graf, v případě inverze křivky si akcie po konci cyklu zvedání sazeb vedou výrazně hůře.

Rally na dolaru spíše nebude, silnější euro brzdou pro evropské akcie: Boris Schlossberg z BK Asset Management se domnívá, že euro by mělo posilovat s tím, jak bude ECB dohánět zvedáním sazeb americký Fed. U japonského jenu naopak investor očekává pokračující slabost a dolar by tak celkově měl spíše stagnovat. Z evropských společností Schlossberg poukázal na Diageo, které má podle něj velmi dobrý dlouhodobý výhled. Nicméně jde o příklad akcie, na kterou by v následujících měsících mohl negativně doléhat právě sílící kurz evropské měny.

Schlossberg se domnívá, že větší rally na dolaru by přišla pouze v případě, že by se k americké měně začali investoři ve velkém obracet jako k bezpečnému útočišti. Druhou možností je prudší růst sazeb, než jaký je nyní očekáván. Podle investora se ale americká centrální banka blíží konečné úrovni sazeb a pokud je zvedne ještě párkrát jen o 25 bazických bodů, rally na dolaru to nenastartuje. Což také znamená, že americké akcie by neměly být brzděny sílícím kurzem.

Ohledně japonských akcií expert uvedl, že monetární politika v Japonsku bude pravděpodobně dále znatelně uvolněná a měnový kurz tak bude spíš slabší. Z japonských akcií Schlossberg zmínil Toyotu, která je podle něj atraktivní díky předchozímu poklesu ceny a valuací. Automobilka už také dohání ztrátu, kterou měla v oblasti elektromobility. „Jde o marketingového a výrobního obra. Pokud tam začnou brát něco vážně, bude to skutečně vážné. Jejich značka nemá podle mne na globální úrovni konkurenta“, řekl investor na CNBC.

Akcie zase tak drahé nejsou: Anastasia Amoroso z iCapital se domnívá, že na počátku února byl značný rozdíl mezi tím, co o dalším vývoji v americké ekonomice říkaly dluhopisové trhy na straně jedné a trhy akciové na straně druhé. Akciová korekce ale situaci změnila, trhy s futures přitom nyní implikují terminální sazby kolem 5,4 %. Pokud se pak vezme do úvahy poměr cen a zisků očekávaných v letošním a příštím roce, „akcie nejsou tak vysoko, jak se lidé domnívají“.

Ohledně sektorů investorka uvedla, že v porovnání s pětiletou historií jsou nyní nejlevnější akcie v sektoru telekomunikačních služeb. Některé z velkých technologických firem by přitom měly výrazně těžit z rozvoje umělé inteligence a kombinace nižších valuací s tímto potenciálem může být zajímavá.

BofA v následujícím grafu ukazuje, jak se během předchozích cyklů prohazovaly vedoucí sektory na americkém akciovém trhu. Štafetu postupně předávala energetika zdravotní péči, ta v dalším cyklu sektoru zboží běžné spotřeby. Pak nastoupily technologie, které si v posledních cyklech předávají štafetu s energetikou:

perly 2

Zdroj: Twitter

Ještě korekce: Hlavní stratég Morgan Stanley Mike Wilson se domnívá, že americké akcie mohou mít před sebou ještě znatelnou korekci. „Samozřejmě nemáme věštící kouli, ale můžeme s důvěrou říci, že rizikové prémie akcií a jejich valuační násobky nereflektují riziko na straně dalšího vývoje zisků“, řekl expert na Bloombergu. Morgan Stanely totiž tvrdí, že pokles očekávaných zisků ještě není ani zdaleka u konce a akcie by tak mohly klesnout o 5 %, ale i 20 %.

Wilson míní, že akciím nyní pomáhá ekonomická situace, která se zdá být lepší, než před pár měsíci. K tomu na globální úrovni roste nabídka likvidity, která více než vyvažuje monetární utahování ze strany americké centrální banky. Taková situace je ale podle stratéga neudržitelná. Pokud by trhy dosáhly svého dna již v říjnu minulého roku, bylo by to podle Wilsona neobvyklé, protože dno se obvykle objevuje až v pozdější fázi cyklu. Pokud se pak odhady Morgan Stanley nemýlí a zisky budou ještě klesat, trhy otestují další dno v letošním roce.


Čtěte více:

Jaromír Strnad: Americké technologie vs bezpečné přístavy
02.03.2023 17:05
Začátek tohoto roku byl pro americké technologické akcie poměrně turbu...
Investiční tipy: Lepší vrabec v hrsti
03.03.2023 6:54
V minulém videu k Investičním tipům jsme se spolu s T. Vlkem zamýšleli...
Potvrzeno: Česká ekonomika je ve spotřebitelské recesi
03.03.2023 10:04
Čísla za poslední kvartál roku 2022 byla revidována směrem dolů - ekon...
Průzkum Reuters: Hvězdný růst na koruně a forintu končí, koruna do roka oslabí na 24 k euru. Polský zlotý již vše negativní nacenil
03.03.2023 11:20
Vítězný běh české koruny a maďarského forintu začíná ztrácet na síle,...
Developerovi CTP loni klesl zisk o pětinu, zvýšil ale příjmy z nájmů i aktiva
03.03.2023 11:22
Developerské společnosti CTP, která má silné zastoupení na českém trhu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2024
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  
6:08Technická analýza: Airbnb se odrazila od 200denního průměru, v létě může profitovat z mistrovství a olympiády  
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  
17:45Platí nyní investoři hodně za to, co pro ně obchodované firmy vydělají? Ano a ne.
17:31Evropské akcie otáčí prudce dolů, Amerika se zatím drží  
16:55G7 se shodla na využití výnosů ze zmrazeného ruského majetku, píší agentury

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university