Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Velké dilema Fedu. Dopřeje investorům náznak měkčí politiky?

Velké dilema Fedu. Dopřeje investorům náznak měkčí politiky?

22.03.2023 11:37
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Bankovní krize sice polevila a hráči na finančních trzích se snaží hledět dál, ovšem centrální banky se nemohou spoléhat na momentální sentiment, který se může snadno otočit. Na Fed tak dnes čeká nelehký úkol, jak udržet klid v bankovním sektoru, působit proti inflaci, a zároveň to všechno dobře odkomunikovat. 

Fed musí především deklarovat pevné přesvědčení, že bankovní systém je robustní a zvládne kolaps tří bank. Systémově důležité instituce zůstávají pevné, což centrální banka jistě zdůrazní. Zároveň se nejspíš dočkáme zopakování, co Fed už udělal, stejně jako ujištění, že v případě problémů má dostatek nástrojů v ruce. 

Důvěru bude podle nás chtít Fed podobně jako ECB podpořit zvýšením sazeb, a to o 25 bps. Větší krok je mimo hru a zbytečně by zvedal riziko, že se bankovní krize znovu rozhoří. Stabilními sazbami by Fed fakticky uznal, že v systému je vážný problém. Navíc by pro něj bylo velmi těžké případně zvyšování obnovit příště. Plán ve stylu "navážeme na zvyšování, až se trhy zklidní" by podle nás nevyšel, neboť trhy by okamžitě najely na variantu "otočka". Finanční podmínky by čekalo opětovné uvolnění a těžko by se obracely.

Na 25 bodů je trh víceméně připraven, otázkou tak zůstává, jaký bude výhled do dalšího období. Právě v tomto bodě se rozhodne, jak Fed skloubí oba problémy - inflaci a banky - a jak to investoři přijmou. 

Začněme od prognózy pro růst ekonomiky, inflaci, nezaměstnanost, a samozřejmě sazby - tzv. dots. Centrální banka si podle nás nedovolí úplně stáhnout prognózu kvůli nejistotě. Co tedy ukáže? Ještě začátkem měsíce by se dalo sázet na vyšší výhled inflace i sazeb, jenže nyní to není tak jisté. Podle nás by stále dávalo smysl posunout výhled pro vrchol sazeb nahoru z 5,1 pct, ovšem už spíše drobně. A navíc tento papírový výhled zřejmě bude na následné tiskové konferenci relativizovat předseda Powell. Asi znovu uslyšíme, že dots nejsou závazek, že další kroky jsou podmíněné situací, daty atp. Na druhou stranu může také zmínit, že v případě naplnění výhledu stále nejsou sazby na vrcholu. 

Finanční trhy by podle nás nejradši slyšely o stabilních sazbách, které přestaly růst kvůli inflačnímu výhledu a nikoli kvůli bankovnímu stresu. Pokud sazby opravdu stoupnou, investoři budou i tak číhat na jakékoli náznaky, že to byl poslední krok. Takovým náznakem by bylo stažení výhledu, absence zmínky, že je třeba učinit další kroky, indikace poklesu inflačních tlaků, akcent na nová rizika, obavy o dopad na ekonomiku, zmínka o utažených finančních podmínkách, vypuštění "delšího období utažené politiky" atp. Jerome Powell si musí dát pozor, aby takové náznaky nedával, pokud si Fed opravdu není jistý, že inflace je bezpečně na cestě k cíli. 

A vzhledem k tomu, že sentiment na trzích zůstává pozitivní a investoři budou hledat v rétorice to lepší, může si toho šéf Fedu dovolit poměrně dost, aniž by náladu zlomil. I tak se ale domníváme, že kombinace 25 bps a náznak, že to není konečná, by mohl trhy lehce zklamat. 

Zasedání Fedu je dnes událostí číslo jedna. Do hry by případně zasáhly nové zprávy z bankovního sektoru. Akciové indexy v Evropě se dopoledne obchodují převážně v plusu, zatímco americké futures nepatrně klesají. Dluhopisy jsou na tom smíšeně při drobném poklesu amerických výnosů a růstu výnosů v Evropě. Eurodolar se posunul dál mírně nahoru a obchoduje se u 1,0785. Koruna je dopoledne v klidu.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 11:36 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 23.8005 -0.0709 23.8396 23.7770
CZK/USD 22.0630 -0.2284 22.1455 22.0545
HUF/EUR 389.3101 0.0774 392.3307 388.5193
PLN/EUR 4.6893 0.0405 4.6936 4.6825
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 7.4267 0.1578 7.4329 7.4081
JPY/EUR 143.3215 0.5271 143.3710 142.4026
JPY/USD 132.8500 0.3607 132.9250 132.3240
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8777 -0.3989 0.8822 0.8771
CHF/EUR 0.9951 0.1904 0.9956 0.9925
NOK/EUR 11.3576 -0.0361 11.3712 11.3322
SEK/EUR 11.1480 0.0646 11.1679 11.1149
USD/EUR 1.0787 0.1667 1.0791 1.0760
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.4930 -0.3882 1.5013 1.4916
CAD/USD 1.3701 -0.0773 1.3719 1.3696
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Zklidnění trhů dává Fedu šanci zvýšit sazby
22.03.2023 9:11
Včerejší obchodování přineslo na trhy úlevu, ze které profitovala rizi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.05.2024
22:01Pozitivní Nvidia trhu nestačila  
17:25Vracení se k ziskům, nafukování bubliny devadesátých let a současná mezera
17:22Sentiment je překvapivě křehký. Narušil ho nenápadný report z ekonomiky  
16:02Česká exportní banka, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 23. května 2024
15:14Invesco: Jak to nyní vypadá na trhu aktiv s pevným výnosem
13:25Než otevře Wall Street: Elf Beauty, Live Nation, Snowflake  
12:24Investice ve světě, který rychle stárne
12:10Polská skupina Allegro výrazně zvýšila čtvrtletní zisk, akcie reagují růstem o 8 %
11:03Skvělá Nvidia, slibná data... a vlažné dopoledne v Evropě  
10:52S&P: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v květnu opět zrychlil
10:49Rozbřesk: Přirozená reálná dlouhodobá úroková míra směřuje na sever
9:43Aerolinky Wizz Air (+5 %) se po třech letech ztrát vrátily k celoročnímu zisku
8:51Evropa zahájí mírně pozitivně, výsledky zveřejnila Nvidia a Colt  
8:08Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně zvýšila výnosy, zisk jí ale klesl
8:02Braňo Soták: Příběh Nvidie je zkrátka neuvěřitelný, velmi pravděpodobně ještě uvidíme nová maxima  
5:55ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
22.05.2024
22:37Nvidia (+5 %) oznamuje výsledky na očekáváním a silný výhled pro 2Q. Zvyšuje dividendu a avizuje akciový split
17:57Extrémem světových trhů jsou stále Spojené státy na straně jedné a UK na straně druhé
17:15Pavol Mokoš: Nová maxima na amerických trzích, pozitivní impulzy a sázky na vítěze
16:50Analýza: Do pět let nahradí AI většinu dovedností administrativních pracovníků

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje nových domů