Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Holubičí otočka ECB zatím není na stole

Rozbřesk: Holubičí otočka ECB zatím není na stole

25.01.2024 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnešní zasedání ECB bude jedno z dalších v řadě, kdy zůstanou úrokové sazby beze změny na 4,0 % a trhy bude zajímat především rétorika centrální banky. Připomeňme, že na prosincovém zasedání dala ECB jasně najevo, že další „hiky“ již nejsou na stole. To však ještě neznamená, že úrokové sazby půjdou dolů tak rychle a razantně, jak očekávají trhy.

Od prosincového zasedání jsme se příliš nového nedozvěděli, publikovaná čísla však zhruba odpovídala prognóze ECB. Nárůst prosincové inflace z meziročních 2,4 % na 2,9 % byl ze strany centrální banky avizován, a tudíž pro tržní hráče žádným překvapením. Navíc ostře sledovaný vývoj jádrové inflace pokračoval v poklesu z 3,6 % na 3,4 %. Ekonomika eurozóny se mezitím nadále pohybuje na hraně recese – náš nowcast odhaduje růst HDP v posledním čtvrtletí minulého roku na 0 %. Přinejlepším stagnační scénář v eurozóně pak kreslí také výsledky podnikatelské nálady PMI, které zůstávají i v novém roce pod hranici 50 bodů, tedy v pásmu mělké recese.

Holubičí tržní sazky v posledních týdnech korigovaly v reakci na komentáře Ch. Lagardeové. Prezidentka ECB pravděpodobně i dnes zopakuje, že bezprostřední pokles sazeb není na stole, letní měsíce však již vypadají pravděpodobně. Trhy na to konto zracionalizovaly své očekávání – s prvním „cutem“ již nepočítají v březnu, ale přibližně 50% šanci dávají dubnovému zasedání a v úhrnu vidí sazby v tomto roce nižší o 140 bazických bodů. Pokud by se Ch. Lagardeová i vůči těmto sázkám dnes vymezila, lze čekat další drobnou korekci krátkých eurových sazeb směrem vzhůru.

Shrnuto, podtrženo, žádnou otočku v rétorice ECB dnes nečekejme. Centrální banka bude nadále akcentovat závislost na příchozích datech a zmíní i obavy o mzdový vývoj. Výsledky kolektivních vyjednávání budou známy až na jaře, proto nadále předpokládáme, že k prvnímu poklesu sazeb nedojde dříve než na červnovém zasedání. Jedním dechem je ale třeba dodat, že i ponecháním sazeb beze změny ECB dost riskuje – definitivně sice může zkrotit inflaci, zároveň ale hrozí, že ekonomiku eurozóny zadusí až příliš tvrdě.


*** TRHY ***

Koruna
Koruna včera korigovala ztráty z počátku týdne a vrátila se zpět k 24,80 EUR/CZK. Dnes se však musí mít tuzemský měna na pozoru vzhledem k odpolednímu zasedání ECB. Změnu sazeb tentokrát nečekáme, důležitá však bude rétorika centrální banky. Pokud by byla nad očekávání jestřábí, stabilizace koruny by měla jepičí život.

Eurodolar
Včera zveřejněné indexy podnikatelských nálad PMI v eurozóně zaznamenaly v případě sub-indexů z průmyslu výraznější zlepšení než se čekalo, takže eurodolaru se včera podařilo dostat zpět nad 1,09.
Dnes bude eurodolarový trh odpoledne konfrontován s dvěma důležitými událostí: zasedáním ECB a výsledkem amerického HDP za 4. kvartál roku 2023. Pokud jde o americké HDP, tak náš odhad je nastaven viditelně níže než v případě trhu, což by - pokud si ECB udrží neutrální rétoriku - mohlo vést k jistému oslabení dolaru. Každopádně však odpoledne čekejme na eurdolarovém trhu vyšší volatilitu.

Akcie
Americké akciové trhy mají za včerejšek smíšenou obchodní seanci ve chvíli, kdy se začíná naplno rozjíždět výsledková sezona.
Pro trhy by v nejbližších dnech a týdnech měly být klíčové především korporátní výsledky, když po výsledcích největších amerických bank již začínají přicházet i čísla z dalších sektorů. Svá čísla včera zveřejnila například 3M, GE, J&J, Verizon, P&G anebo třeba Netflix. Posledně jmenovaná firma překvapila velmi pozitivně a její akcie jsou 9 % v plusu.

 
 

Čtěte více:

Dlouhodobý investiční produkt (DIP): Čím je zajímavý a jak si jej snadno otevřít v Patria Finance?
22.02.2024 13:24
Od úvodu roku 2024 mohou čeští investoři a investorky využít novou mož...
Rozbřesk: Český trh práce. Ochlazení na obzoru?
23.01.2024 9:08
Český pracovní trh se dlouhodobě počítá k těm “nejpřehřátějším” - zamě...
Rozbřesk: Opakovaný souboj Trump-Biden stále reálnější. Komu bude hrát do karet ekonomika?
24.01.2024 9:05
Donald Trump zažil již druhou vítěznou noc v republikánských primárkác...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
18:10Falešné signály předraženosti trhu
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba