Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Bill Gross věří v pokles valuací na úrovně odpovídající reálným sazbám a investiční odklon od velkých technologických firem

Víkendář: Bill Gross věří v pokles valuací na úrovně odpovídající reálným sazbám a investiční odklon od velkých technologických firem

27.01.2024 8:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Kapitalismus nemůže úplně dobře fungovat, pokud za menší riziko dostáváte vyšší návratnost. Pro Bloomberg to uvedl známý investor Bill Gross, a to ve vztahu k inverzi výnosové křivky. V ní se výnosy krátkodobých dluhopisů dostávají nad výnosy dluhopisů dlouhodobých. Gross konkrétně poměřuje dvouleté a desetileté a podle něj zase musí dojít k napřímení křivky. Tedy k tomu, že se výnosy obligací dlouhodobějších dostanou nad ty krátkodobé. Takový stav je totiž v souladu „se stabilní ekonomikou a inflací“. U ní ale hovoří o 3 % a ne o 2 %, která jsou cílem centrální banky.

Gross se domnívá, že Fed si během posledních pěti let vedl moc dobře při hledání té správné úrovně sazeb. Otázka tak podle něj je, jak úspěšný bude v těchto pokusech v budoucnu. Co by on sám dělal jinak? Na tuto otázku odpověděl, že by zastavil kvantitativní utahování. Není to totiž nyní „ta správná filozofie“. K tomu by v následujících šesti až dvanácti měsících snížil sazby, protože ty jsou na reálné úrovni „prostě příliš vysoko“.

Gross uvedl, že reálný výnos leží u desetiletých vládních dluhopisů na 1,8 %, „což je historicky hodně restriktivní.“ Současné situaci by podle investora odpovídaly reálné výnosy těchto obligací mezi 1 – 1,5 %. Cesta k nim vede přes snižování krátkodobých sazeb. Důvodem jejich poklesu přitom není to, že by se ekonomika aktuálně nacházela ve špatném stavu, některé indikátory ale naznačují, že by se její růst mohl postupně blížit k nule. K tomu investor uvedl, že americké hospodářství již dlouhou řadu let stojí na finančním sektoru, tudíž je pro něj důležité, aby se sazby pohybovaly pod tempem růstu nominálního produktu.

 


Americká ekonomika se tak podle experta výrazně změnila a funguje nyní jinak než před padesáti a více lety. Pokud by se tak nominální růst pohyboval kolem 5 % či dokonce klesl k 4 %, výnosy desetiletých vládních dluhopisů by měly být pod touto úrovní. Takové nastavení by odpovídalo udržitelnému růstu. Valuace akciového trhu jsou pak vysoko s ohledem na to, kde se nachází reálné sazby. Gross konkrétně hovořil o poměru cen akcií k očekávaným ziskům. PE se totiž nyní pohybuje kolem devatenácti, a to podle něj neodpovídá zmíněným výnosům ve výši 1,8 %.

Valuace jsou podle investora nyní na podobných úrovních jako v době, kdy se reálné sazby pohybovaly v záporných číslech. Právě z toho usuzuje, že PE se dnes nachází příliš vysoko. Nakonec tak podle něj dojde ke korekci valuací na úrovně, které budou odpovídat současným vyšším reálným sazbám. K tomu dodal, že je pravděpodobně čas odklonit se od nejpopulárnějších technologických akcií a zamířit na akciovém trhu jinam. Je si ovšem vědom toho, že časování podobných kroků „je vždy složité“.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Víkendář: Eisman o větší pokoře při varováních před krizí, skutečným problémem by byl opětovný růst inflace
07.01.2024 8:48
Steve Eisman z Neuberger Berman stále věří v dlouhodobý růst americkéh...
Víkendář: Výborná firma s výbornou strategií. Ale investičně nezajímavá
14.01.2024 9:44
Jason Bazinet ze Citi na Yahoo Finance vysvětloval své důvody pro sníž...
Víkendář: Amazon v roce 2024
13.01.2024 11:21
Analytik Jefferies Brent Thill se domnívá, že letošní rok bude pro am...
Víkendář: Rattner o nerealistickém poklesu sazeb, akciích a ekonomice
20.01.2024 8:11
Inflace určitě klesá rychleji, než se čekalo, ale ještě není u 2 %. M...
Víkendář: Na vrcholu humbuku umělé inteligence, potenciál ale má
21.01.2024 8:41
Mustafa Suleyman, který založil společnosti DeepMind a Inflection AI, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Nově otevřená prac. místa