Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Taktické pochyby o Amazonu a dalším poklesu sazeb

Perly týdne: Taktické pochyby o Amazonu a dalším poklesu sazeb

11.10.2024 17:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Brent Thill z Jefferies má sice u Amazonu doporučení kupovat, chápe ale současné obavy z vývoje marží této firmy a s tím související „taktický“ negativnější pohled na akcii. Bank of America ukazuje, jak by se měla vyvíjet ziskovost největších technologických firem a zbytku trhu. A bývalá zástupkyně Fedu Goerge míní, že Fed by měl uvažovat o více scénářích. Včetně toho, v němž by sazby letos již dolů nešly. Přinášíme pravidelné Perly týdne:

Jak na Amazon? Brent Thill z Jefferies hovořil na CNBC o akciích Amazonu, u kterých má on sám doporučení kupovat. Hovořilo se o snížení doporučení od Wells Fargo. To se mimo jiné zakládá na větší konkurenci, kterou pro Amazon představuje Walmart. K tomu se mohou přidávat obavy z příliš vysokých investic do cloudových služeb.

Thill k tomu uvedl, že dvě třetiny zisků společnosti pochází z AWS a marže byly v této oblasti neudržitelně vysoko. Nicméně podle něj je Amazon také společností, která má dobrou pozici pro využívání umělé inteligence. A z historického hlediska je podle analytika také hodně levný.

Z taktického hlediska, které odráží zejména zmíněný vývoj marží, se tedy podle experta dá například chápat, že „řada hedge fondů má na Amazonu krátké pozice“. V delším období by ale mělo hrát roli právě to, že Amazon drží silnou pozici v cloudu, a to mu dává velkou výhodu pro expanzi na straně umělé inteligence. „Nelze ale udržet 36 – 37% marže u AWS,“ dodal.

Zisky a valuace jako tahouni trhu: Bank of America ukazuje, jak se na celkové návratnosti amerických akcií v konkrétních letech od roku 1987 podílely změny valuací a změny v ziskovosti obchodovaných firem. BofA v komentáři píše, že letos zisky stojí asi za polovinou realizované návratnosti trhu. Jedním extrémem pak byly roky 2004 a 2005, kdy zisky představovaly jediný faktor táhnoucí pohyby trhu, opačným extrémem byly například předchozí dva roky. Během nich totiž hrály dominantní roli valuace:

perly1
Zdroj: X

Druhý graf od BofA popisuje vývoj ziskovosti sedmi populárních technologických firem a také u zbytku trhu. V posledních čtyřech letech zisky první skupiny předbíhaly ziskovost zbytku trhu. Boom v ziskovost zmíněné sedmičky byl následován ziskovým boomem druhé skupiny, zisková recese se pak také dostavila dříve u sedmičky technologií. Podle konsenzu by růst zisků obou zmíněných skupin měl konvergovat, ovšem technologie by si měly i ke konci roku 2025 stále držet určitý náskok v tempu růstu.

perly2
Zdroj: X

Až budoucnost ukáže
: Bývalá prezidentka Federal Reserve Bank of Kansas Esther George na Bloombergu uvedla, že až budoucnost ukáže, zda bylo správné v září snížit sazby o 50 bazických bodů. Fed nyní zvažuje rizika jak na straně inflace, tak na straně nezaměstnanosti. Ona sama se přitom podle svých slov stále kloní k názoru, že „poslední míle může být nejtěžší“. Tedy že snížení inflace z úrovní kolem 3 % k 2 % nemusí jít tak hladce jako její dosavadní pokles.

Centrální banka by podle ekonomky měla uvažovat o různých scénářích dalšího vývoje. Ke kvantitativnímu utahování pak uvedla, že je stále prostor pro jeho pokračování. Na této úrovni tak může probíhat utahování i přesto, že sazby jdou dolů a tím Fed svou politiku zase uvolňuje. Zmenšování rozvahy je totiž podle ekonomky důležité z hlediska dlouhodobého fungování centrální banky a její monetární politiky. I proto, že je dobré mít rezervu pro případ, že by v budoucnu bylo opět potřeba rozvahu navýšit. „Konečná destinace je neznámá, ale směr je jasný,“ dodala ekonomka k současnému poklesu rozvahy Fedu.

Mohl by Fed držet sazby stabilní na současných úrovních? George v odpovědi na tuto otázku připomněla, že někde inflace dál klesá, ale jinde se drží výše. Významnou roli pak hraje trh práce a vývoj mezd. Ve výsledku by tak centrální banka měla uvažovat i o scénáři, v němž by sazby letos již dolů nešly.

George míní, že neutrální sazby mohou být nyní „trochu výš“. Jejich odhad je ale složitý, nicméně na jejich růst ukazuje vývoj produktivity a fiskální politika. Tedy vyšší vládní dluhy a rozpočtové deficity. Poněkud nepravděpodobný je tak pokles neutrálních sazeb zpět na úrovně, které byly odhadovány před pandemií. K fiskální oblasti pak dodala, že jde o téma, které „se již musí řešit“.

 

Čtěte více:

KBW: Tento cyklus snižování sazeb bude mít na banky jiný dopad, než v minulosti
11.10.2024 6:43
Bankovní analytik Christopher McGratty z KBW míní, že Fed bude dál pos...
AMD odhalilo nový čip MI325X, ale ani to nestačilo k růstu
10.10.2024 22:02
Čtvrteční obchodování na trzích v USA přineslo minimální změny na inde...
Rozbřesk: Inflace v září nad naším odhadem, v prosinci se může dostat nad 3 %
11.10.2024 9:17
Ceny v září poklesly méně, než jsme očekávali (-0,4 % versus naše oček...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.08.2025
18:45Nový AI normál a současná psychologie fundamentu
17:01Průzkum Reuters: Středoevropské měny dostanou od dolaru podporu, forint ale ustoupí. Koruna zůstane na svém  
17:00Co čekat od čtvrtečních výsledků ČEZ? Pohled analytika  
16:15McDonald's odčinil první kvartál. Sází na Snack Wrap a limonády pro Gen Z
15:42JPMorgan: Svět by neměl spoléhat, že se USA po Trumpovi vrátí k nízkým clům
15:24Trump zatápí elektromobilům. Rivian a Lucid to ve druhém kvartále tvrdě odnesly
14:39Uber: Silná čísla a nový program zpětného odkupu akcií v hodnotě 20 miliard dolarů  
14:21Překonání odhadů a vylepšení výhledu vystřelují akcie Shopify vzhůru
13:57Disney zlepšil celoroční výhled zisku. Daří se streamingu a zábavním parkům
13:25Traders Talk: Trhy otřásla makrodata. Palantir překvapil výsledky, AMD ztrácí a ČEZ na čísla teprve čeká
10:45Další obrat akcií vzhůru potvrzuje růstový trend. V hledáčku zůstávají výsledky a cla  
10:36Jakub Blaha: Výsledky AMD nad očekávání, ale trh očekával ještě víc  
10:29Novo Nordisku rostly tržby nejméně za čtyři roky, firma pokračuje v žalobách kvůli levným kopiím léků na hubnutí
9:59Dominik Rusinko: Průmysl v červnu zaostal za očekáváním
9:43Stavební produkce v Česku v červnu meziročně vzrostla o 14 procent
9:38Vývoz aut pomohl vytáhnout obchodní bilanci do přebytku 26,3 miliardy korun
9:34Průmyslová výroba v ČR v červnu meziročně nepatrně vzrostla, hlavně díky autům
9:05Rozbřesk: Inflace v červenci nepřekvapila, ČNB podrží sazby stabilní
8:43Švýcarsko bojuje proti americkým clům, USA proti čínské AI a Rusko zvažuje ústupky na Ukrajině  
8:28Z uhlí na data: Staré evropské elektrárny mohou dostat druhou šanci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Becton Dickinson & Co (06/25 Q3, Bef-mkt)
Block Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Celsius Holdings Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
CommScope Holding Co Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
ConocoPhillips (06/25 Q2, Bef-mkt)
Constellation Energy Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Crocs Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
Datadog Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Expedia Group Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Gilead Sciences Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Cheniere Energy Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Kratos Defense & Security Solutions Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Merck KGaA (06/25 Q2, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
MP Materials Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Nebius Group NV (06/25 Q2, Bef-mkt)
Peloton Interactive Inc (06/25 Q4, Bef-mkt)
Pinterest Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Rheinmetall AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
Rocket Lab Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Siemens AG (06/25 Q3, Bef-mkt)
SoundHound AI Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (06/25 Q1, Aft-mkt)
Trade Desk Inc/The (06/25 Q2, Aft-mkt)
Twilio Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Vistra Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Warner Bros Discovery Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Allianz SE (06/25 Q2)
7:00Deutsche Telekom AG (06/25 Q2)
7:00KBC Group NV (06/25 Q2)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Ralph Lauren Corp (06/25 Q1)
14:00Sempra (06/25 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.