Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Taktické pochyby o Amazonu a dalším poklesu sazeb

Perly týdne: Taktické pochyby o Amazonu a dalším poklesu sazeb

11.10.2024 17:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Brent Thill z Jefferies má sice u Amazonu doporučení kupovat, chápe ale současné obavy z vývoje marží této firmy a s tím související „taktický“ negativnější pohled na akcii. Bank of America ukazuje, jak by se měla vyvíjet ziskovost největších technologických firem a zbytku trhu. A bývalá zástupkyně Fedu Goerge míní, že Fed by měl uvažovat o více scénářích. Včetně toho, v němž by sazby letos již dolů nešly. Přinášíme pravidelné Perly týdne:

Jak na Amazon? Brent Thill z Jefferies hovořil na CNBC o akciích Amazonu, u kterých má on sám doporučení kupovat. Hovořilo se o snížení doporučení od Wells Fargo. To se mimo jiné zakládá na větší konkurenci, kterou pro Amazon představuje Walmart. K tomu se mohou přidávat obavy z příliš vysokých investic do cloudových služeb.

Thill k tomu uvedl, že dvě třetiny zisků společnosti pochází z AWS a marže byly v této oblasti neudržitelně vysoko. Nicméně podle něj je Amazon také společností, která má dobrou pozici pro využívání umělé inteligence. A z historického hlediska je podle analytika také hodně levný.

Z taktického hlediska, které odráží zejména zmíněný vývoj marží, se tedy podle experta dá například chápat, že „řada hedge fondů má na Amazonu krátké pozice“. V delším období by ale mělo hrát roli právě to, že Amazon drží silnou pozici v cloudu, a to mu dává velkou výhodu pro expanzi na straně umělé inteligence. „Nelze ale udržet 36 – 37% marže u AWS,“ dodal.

Zisky a valuace jako tahouni trhu: Bank of America ukazuje, jak se na celkové návratnosti amerických akcií v konkrétních letech od roku 1987 podílely změny valuací a změny v ziskovosti obchodovaných firem. BofA v komentáři píše, že letos zisky stojí asi za polovinou realizované návratnosti trhu. Jedním extrémem pak byly roky 2004 a 2005, kdy zisky představovaly jediný faktor táhnoucí pohyby trhu, opačným extrémem byly například předchozí dva roky. Během nich totiž hrály dominantní roli valuace:

perly1
Zdroj: X

Druhý graf od BofA popisuje vývoj ziskovosti sedmi populárních technologických firem a také u zbytku trhu. V posledních čtyřech letech zisky první skupiny předbíhaly ziskovost zbytku trhu. Boom v ziskovost zmíněné sedmičky byl následován ziskovým boomem druhé skupiny, zisková recese se pak také dostavila dříve u sedmičky technologií. Podle konsenzu by růst zisků obou zmíněných skupin měl konvergovat, ovšem technologie by si měly i ke konci roku 2025 stále držet určitý náskok v tempu růstu.

perly2
Zdroj: X

Až budoucnost ukáže
: Bývalá prezidentka Federal Reserve Bank of Kansas Esther George na Bloombergu uvedla, že až budoucnost ukáže, zda bylo správné v září snížit sazby o 50 bazických bodů. Fed nyní zvažuje rizika jak na straně inflace, tak na straně nezaměstnanosti. Ona sama se přitom podle svých slov stále kloní k názoru, že „poslední míle může být nejtěžší“. Tedy že snížení inflace z úrovní kolem 3 % k 2 % nemusí jít tak hladce jako její dosavadní pokles.

Centrální banka by podle ekonomky měla uvažovat o různých scénářích dalšího vývoje. Ke kvantitativnímu utahování pak uvedla, že je stále prostor pro jeho pokračování. Na této úrovni tak může probíhat utahování i přesto, že sazby jdou dolů a tím Fed svou politiku zase uvolňuje. Zmenšování rozvahy je totiž podle ekonomky důležité z hlediska dlouhodobého fungování centrální banky a její monetární politiky. I proto, že je dobré mít rezervu pro případ, že by v budoucnu bylo opět potřeba rozvahu navýšit. „Konečná destinace je neznámá, ale směr je jasný,“ dodala ekonomka k současnému poklesu rozvahy Fedu.

Mohl by Fed držet sazby stabilní na současných úrovních? George v odpovědi na tuto otázku připomněla, že někde inflace dál klesá, ale jinde se drží výše. Významnou roli pak hraje trh práce a vývoj mezd. Ve výsledku by tak centrální banka měla uvažovat i o scénáři, v němž by sazby letos již dolů nešly.

George míní, že neutrální sazby mohou být nyní „trochu výš“. Jejich odhad je ale složitý, nicméně na jejich růst ukazuje vývoj produktivity a fiskální politika. Tedy vyšší vládní dluhy a rozpočtové deficity. Poněkud nepravděpodobný je tak pokles neutrálních sazeb zpět na úrovně, které byly odhadovány před pandemií. K fiskální oblasti pak dodala, že jde o téma, které „se již musí řešit“.

 

Čtěte více:

KBW: Tento cyklus snižování sazeb bude mít na banky jiný dopad, než v minulosti
11.10.2024 6:43
Bankovní analytik Christopher McGratty z KBW míní, že Fed bude dál pos...
AMD odhalilo nový čip MI325X, ale ani to nestačilo k růstu
10.10.2024 22:02
Čtvrteční obchodování na trzích v USA přineslo minimální změny na inde...
Rozbřesk: Inflace v září nad naším odhadem, v prosinci se může dostat nad 3 %
11.10.2024 9:17
Ceny v září poklesly méně, než jsme očekávali (-0,4 % versus naše oček...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.04.2025
19:47Perly týdne: Trhy si stále nepřiznávají realitu cel?
18:11Americká tabulka a svět bez cel
17:30Slušná data z trhu práce vypadají kvůli clům nepodstatně  
17:24Trumpova obchodní válka: I přes propad trhů je S&P 500 stále drahý, cla pocítí hlavně automobilky a móda, hrozba stagflace je reálná  
17:22Čínská odveta roztáčí na akciích další výprodeje  
15:58Random Thoughts #5 aneb Investiční tipy: De-risk  
13:45Výprodej na trzích se prohlubuje a už zasahuje i domácí akcie: Erste -9 %, KB či Moneta -6 %...
13:43Pokles hodnoty majetku miliardářů z indexu Bloombergu byl nejvyšší od pandemie
12:44Prodej nových aut v ČR v prvním čtvrtletí stoupl o 3,6 procenta na 59.686 vozů
11:44Maloobchod opět šlape na plyn, jde však o “staré” číslo
11:38Odvetná opatření Číny vůči americkým clům? 34 % na veškerý dovoz z USA, podpora domácí ekonomiky i posílení obchodních vazeb s jinými partnery
11:31ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
11:12Hledáte zajištění proti americké recesi a clům? Goldman Sachs radí japonský jen
10:12Americké futures opět v červených číslech  
9:34Šéfka MMF: Americká cla významně ohrožují světové hospodářství, odvety nepomohou
9:12Rozbřesk: Jak může “celní útok” Donalda Trumpa zasáhnout ČR?
8:55Americká cla rizikem pro světové hospodářství, podle Trumpa se jim lze vyhnout "fenomenální" nabídkou.  
6:21Invesco: Soustřeďte se i v době nejistoty a nervozity na trhu
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst