Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Za výraznějším nárůstem inflace jsou potraviny, ČNB bude i tak opatrnější

Rozbřesk: Za výraznějším nárůstem inflace jsou potraviny, ČNB bude i tak opatrnější

14.05.2024 9:01
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Inflace v dubnu meziměsíčně vzrostla o 0,7 %, což bylo více než jsme čekali my (0,4 %), ČNB (0,3 %) i trh (0,2 %). Meziročně tak dynamika cen zrychlila na 2,9 %, což je 0,4procentního bodu nad poslední květnovou prognózou centrální banky. 

Za překvapením stál z našeho pohledu především daleko svižnější růst cen potravin (+ 1,7 % meziměsíčně), za kterým stály zejména ceny masa, mléčných výrobků a zeleniny. Potraviny, které v posledních měsících poměrně výrazně zlevnily, tak v průběhu dubna začaly opět růst. Navíc se začínáme porovnávat s měsíci v roce 2023, kdy potraviny již začaly zlevňovat a jejich pozitivní dopad na meziroční inflaci začíná viditelně slábnout - zatímco v březnu meziročně zlevnily o 5,8 %, v dubnu to bylo pouze o 2,7 %. V dalších měsících pravděpodobně potraviny budou dál lehce zdražovat a jejich pozitivní efekt do inflace bude vyprchávat. 

Na druhé straně se ukazuje, že u některých služeb (pohostinství a hoteliérství) inflační momentum slábne, stejně tak jako u ne-energetického zboží (například textil a obuv). To ovšem neplatí pro všechny složky jádrové inflace - ceny v kultuře nebo nájemné naopak zrychlily. I tak jádrová inflace tentokrát v dynamice lehce zvolnila (z 2,7 % na 2,6 %) a zaostává za celkovou inflací. 

Z pohledu dalšího vývoje předpokládáme nyní v nejbližších měsících inflaci v okolí stávajících hodnot a pak její pokles do blízkosti 2,0 % v letních měsících, daný dalším zlevněním energií a příznivou srovnávací základnou. Konec roku bude naopak ve znamení dalšího odeznívání pozitivního efektu cen potravin a můžeme se pak s inflací blížit do blízkosti 3,0 %. 

Z pohledu centrální banky je sice včerejší překvapení primárně o “potravinách”, ale i tak bude vyšší číslo psychologicky působit na bankovní radu. Nově předpokládáme, že centrální bankéři budou v souladu s prognózou snižovat úrokové sazby již “pouze” po 25bps na 4,0 % na konci tohoto roku a na 3,5 % na konci roku 2025. 

Současně také budou centrální bankéři ochotni tolerovat výraznější zisky české koruny, kterou květnová prognóza předpokládala ve 2. čtvrtletí na úrovních v okolí 25,20 EUR/CZK.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna reagovala na vyšší domácí čísla prudkými zisky - trhy věří centrální bance, že bude brát inflaci vážně a může ve finále uvolňovat měnovou politiku opatrně. My věříme, že koruna může své zisky v nejbližších týdnech udržet, popřípadě lehce rozšířit. Na úrovních v blízkosti 24,80 EUR/CZK (kde se pohybujeme nyní) jsou však relativně důležité technické bariéry a v případě jejich proražení se koruna může propadnout až do teritoria 25,20-25,50 EUR/CZK. Z krátkodobého hlediska sice těžko takovou volatilitu vyloučit, na druhou stranu již na současných úrovních je koruna skoro o 2 % silnější než indikuje poslední prognóza. Pokud by měla zpevňovat dál, pomalu ale jistě by se začal naplňovat alternativní scénář, který ukazoval na o poznání rychlejší snižování úrokových sazeb.

Eurodolar
Měnový pár EUR/USD na počátku týdne koketuje s velkou hodnotou 1,08. Technicky vzato se přitom rezistence nachází na úrovni 1,0807, následovaná 1,0885 (38,2 % zotavení z prosincového až dubnového poklesu; dubnová korekce maximum). 
Fundamentálně vzato si eurodolar musí dát pozor na dnes odpoledne zveřejněné výrobní ceny v USA (za měsíc duben). Čísla mohou trh navnadit před zítřejším číslem tohoto týdne, kterým bude americká spotřebitelská inflace.

Akcie
Americké akciové trhy včera nic mimořádného nepředvedly. Zajímavý více než 6% růst si připsaly akcie výrobce čipů ARM poté, co se zde objevily zprávy, že tato společnost plánuje otevřít divizi pro vývoj čipů pro umělou inteligenci. Akcie společnosti Intel posílily přibližně o 2 % po zprávě, že vedení tohoto výrobce čipů jedná se společností Apollo Global Management o pomoci s výstavbou továrny v Irsku, která by mohla vyjít na 11 mld. USD. A do třetice k výrobcům čipů, analytici Jefferies zvýšili cílovou cenu pro akcie Nvidia na 1200 z 620 USD. Akcie Nvidia však na tuto zprávu reagovaly jen minimálně. Akciím Tesla pomohly k 2% růstu zprávy o tom, že americký prezident Biden se chystá v tomto týdnu oznámit soubor nových cel pro Čínu, které by mohly obsahovat i cla na elektrická auta.

 

Čtěte více:

Investiční strategie: Nenapodobitelný styl legendárního Buffetta
13.05.2024 16:00
Během minulého roku jsem zde postupně představoval nejlepší tradery vš...
Spotřebitelské ceny v Česku v dubnu zrychlily meziroční růst na 2,9 procenta
13.05.2024 9:34
Spotřebitelské ceny v Česku v dubnu meziročně vzrostly o 2,9 procenta ...
Jan Bureš: Inflace v dubnu výrazněji vzrostla kvůli potravinám, v létě čekáme mírnější pokles
13.05.2024 9:50
Inflace v dubnu meziměsíčně vzrostla o 0,7 %, což bylo více než jsme č...
Čistý zisk ČEZ v prvním čtvrtletí stoupl meziročně o čtvrtinu na 13,6 mld. Kč. Dividendu zatím neznáme
14.05.2024 8:07
Čistý zisk energetické firmy ČEZ letos v prvním čtvrtletí meziročně st...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  
17:45Platí nyní investoři hodně za to, co pro ně obchodované firmy vydělají? Ano a ne.
17:31Evropské akcie otáčí prudce dolů, Amerika se zatím drží  
16:55G7 se shodla na využití výnosů ze zmrazeného ruského majetku, píší agentury
15:50ČR bude čistým dovozcem elektřiny asi v roce 2027, při kritickém vývoji za rok
15:44Braňo Soták k výsledkům Broadcom: AI čipy bijí do očí, u non-AI divizí se blížíme cyklickému dnu  
15:25Stellantis čelí zpomalujícím trhům, zatímco snižování nákladů naráží na limity
15:19RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
14:22Apple nebude za ChatGPT platit, s Open AI se chce vyrovnat poskytnutím distribuce
13:45Munster z Deepwater: Apple nemá moc nad svou budoucností v oblasti AI
12:39Podle Fialy Česko překonalo krizi a ekonomika se vyvíjí správným směrem
11:55Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
11:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
10:42Trhy vstupují do dalších týdnů dobře vybaveny, přestože Fed úplně nenadchl  
9:06Rozbřesk: Nová prognóza Fedu v nečekaně jestřábím hávu
8:50Banky poskytly v květnu hypotéky za 23,7 mld. Kč, meziročně o 92 pct. víc
8:39Fed přehodnotil svůj výhled, Goldmani varují před korekcí a futures jsou v červeném  
12.06.2024
22:09Jan Čermák: Prognóza Fedu hraje v nečekaně jestřábím hávu
20:23Fed nemění sazby a avizuje jedno snížení sazeb letos a pět do konce roku 2025. S dolarem zahýbala už spotřebitelská inflace
17:55Akciový trh příliš velký na to, aby klesl?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university