Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: HDP za očekáváním kvůli slabým investicím

Rozbřesk: HDP za očekáváním kvůli slabým investicím

03.06.2024 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

HDP skončil v prvním kvartále za očekáváním. Odhad tvorby a užití s sebou přinesl negativní revizi (z 0,5 % mezikvartálně) na 0,3 % mezikvartálně. Meziroční dynamika (0,2 %) tak lehce zaostává za poslední prognózou ČNB (0,3 %). 

Ekonomiku (mezikvartálně) táhne zejména spotřeba domácností, která překvapila ještě rychlejším růstem, než čekala centrální banka (o 1,1 % mezikvartálně). Je zřejmé, že na domácnosti velmi pozitivně působí viditelný pokles inflace a pokračující růst nominálních mezd. Rovněž těží z toho, že vyšší příjmové skupiny v Česku v důsledku opatrnosti zvýšily výrazně v uplynulých dvou letech míru úspor a nyní s poklesem úrokových sazeb opět začínají více utrácet. 

Naopak překvapivě horší byl tentokrát výkon investic, které výrazně mezikvartálně poklesly. V dalších kvartálech stále sázíme na oživování investiční aktivity a věříme, že část pátečního překvapení může být i technicko-statistického rázu. Ve prospěch investic by měly dál hrát zejména nižší úrokové sazby, dostupné veřejné financování a také opětovné oživení realitního trhu. Na druhou stranu nás trochu znepokojuje přetrvávající negativní nálada v řadě průmyslových odvětví (zejména cyklické sektory jako strojírenství) i relativně prudký pokles ziskovosti podniků v posledním kvartále. Odeznívající inflace s sebou nutně přináší pomalejší růst nominálního HDP a zatímco dynamika mezd zůstává, alespoň zatím zdá se setrvačná, dynamika zisků se prudce zhoršuje. 

Na druhé straně lehce pozitivně nás překvapilo zastavení poklesu zásob i kosmeticky lepší růst reálných vývozů (mezikvartálně však zahraniční obchod přispívá negativně). Zatím ponecháváme odhad pro následující kvartály beze změn a celkový odhad HDP pro rok 2024 jde v důsledku slabšího prvního kvartálu kosmeticky dolů z 1,6 % na 1,4 %. 

Celkově čísla sice zaostala za očekáváním (nás i ČNB), ale klíčová spotřeba domácností zůstává silná. Sama o sobě by tak páteční čísla pravděpodobně neměla implikovat potřebu rychleji snižovat úrokové sazby. Zásadnějším číslem z tohoto pohledu mohou být pro centrální banku mzdy v úterý. Páteční čísla ukazují, že by průměrná mzda mohla spíše lehce zaostat za únorovou prognózou centrální banky.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna přešla bez větších šrámů slabší výsledek HDP za první kvartál. V tomto týdnu pro ni budou určující statistikou mzdy za první kvartál (úterý), které byly jedním z důvodů, proč nová prognóza ČNB předpokládala o poznání vyšší trajektorii úrokových sazeb než prognóza únorová. 
V dalším průběhu týden pak bude pro korunu klíčové sledovat dynamiku globálních výnosů a eurodolaru ve světle zasedání ECB a pátečních payrolls.

Eurodolar
Páteční čísla eurodolaru prospěla skrze posuny úrokového diferenciálu. Nejprve dopoledne zaúřadovala eurozóna, když zveřejnila vyšší než očekávanou (jádrovou) inflaci, a odpoledne se přidala i americká data, jež byla slabší. Vedle neočekávaného propadu dubnových spotřebitelských výdajů se přidal i katastrofálně vyhlížející výsledek podnikatelské nálady z oblasti Chicaga. 
Tento týden bude z pohledu makroekonomických událostí velmi výživný, přičemž již dnes se eurodolar může těšit na výsledek podnikatelské nálady v americkém průmyslu (index ISM). Uvidíme, jak index dopadne v kontextu marného pátečního výsledku Chicago PMI a naopak velmi solidních PMI.

Akcie
Poslední obchodní den v pátém měsíci bohužel jen potvrdil nevyrovnanou a negativní náladu na Wall Street. Poprvé jako celek od poloviny dubna uzavřel Nasdaq 100 týdenní obchodování v mínusu. Díky posledním 3 seancím technologický index skončil v záporu okolo 0,5 %. Druhou ránou pro technologie byly výsledky společnosti Dell, jehož akcie odepsaly cca 18 %. Akcie technologické společnosti Palantir Tech poklesly zhruba o 0,4 %. Akcie Nvidia v druhé polovině týdne ustoupily ze svých maxim 1158 USD, aby nakonec páteční seanci zakončily ve ztrátě okolo 1 %. Výprodeji se po většinu pátečního dne nevyhnula ani druhá top společnost v polovodičovém sektoru AMD, která ale na konci přidala 0,16 %.

 
 

Čtěte více:

Poslední místa - setkání s analytikem a makléřem Patria Finance 5. června ve Zlíně
03.06.2024 8:26
Patria Finance pořádá již tradiční událost Setkání s analytikem a makl...
Goldman Sachs radí vsadit si na evropské farmaceutické akcie. Chválí jejich inovace
03.06.2024 6:43
Evropské farmaceutické společnosti, které se zaměřují na budování port...
Víkendář: To poslední, co chce Fed vidět, je snížení sazeb následované opětovným růstem inflace
02.06.2024 8:01
Udělala americká centrální banka pro snížení inflace dost? Na tuto ot...
Víkendář: Hodně štědrá americká fiskální politika, japonský návrat před rok 2020
01.06.2024 8:09
O americké monetární politice a ekonomickém vývoji hovořili na Bloombe...
Investiční strategie: Křížení průměrů
01.06.2024 14:34
V minulém díle jsme si představili nejjednodušší strategii pro výběr a...
Závěr týdne na trzích byl stejně pochmurný jako páteční počasí
31.05.2024 22:04
Poslední obchodní den v pátém měsíci bohužel jen potvrdil nevyrovnanou...
Vstup trhů do června se pohledem futures jeví viditelně optimistický
03.06.2024 8:58
Akciové trhy zřejmě vstoupí do červnového obchodování pravou nohou. Fu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  
20:02Jan Bureš: Plošná cla by pro Česko znamenala okamžitý propad HDP. O kolik?
17:28Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese
17:03Vývoz z ČR do USA loni stoupl asi o pětinu, po sedmi letech byl vyšší než dovoz
17:01Wall Street přešlapuje na místě, když stáhla úvodní manko  
16:21Europoslanci: Obchodní válka s USA nikam nevede, zaměřme se na digitální giganty
15:53Tesle klesl čtvrtletní odbyt o 13 procent, čekal se lepší výsledek
14:59Německý správce aktiv DWS dostal pokutu 25 milionů eur za tzv. greenwashing
14:10Prodej aut v USA v prvním čtvrtletí vzrostl, zřejmě i kvůli chystaným clům
13:47NET4GAS, s.r.o.: Jmenování Michala Slabého do funkce jednatele společnosti
13:02Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách