Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
HSBC: Politika Fedu je znatelně restriktivní, neutrální sazby leží na podobné úrovni jako před rokem 2020

HSBC: Politika Fedu je znatelně restriktivní, neutrální sazby leží na podobné úrovni jako před rokem 2020

29.07.2024 11:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Steven Major z HSBC na Bloombergu uvedl, že při odhadech dalšího vývoje na dluhopisových trzích je třeba mít názor na to, kde se nachází nějaká dlouhodobá rovnováha. To znamená neutrální sazby a výnosy, které by ekonomiku ani nestimulovaly, ani nebrzdily. K tomu Major dodal, že hodně lidí při podobných úvahách a rozhovorech „vypíná“. Uvažují totiž tak, že podobná rovnováha se těžko odhaduje, tudíž se jí nebudou zaobírat. Jenže je tu jedna podstatná věc.

Ekonom poukázal na to, že lidé sice nemusí být ochotni uvažovat o neutrálních sazbách a rovnovážném dlouhodobém stavu, jenže každý, kdo dluhopisy prodává, nebo je naopak kupuje, implicitně přijímá určitý pohled a názor na tyto oblasti. Výnosy dlouhodobějších dluhopisů totiž nejsou dány tím, kde se nachází současné sazby centrální banky. Jejich výši určuje očekávaný vývoj sazeb v budoucnu včetně toho, kde by se nakonec měly usadit. Tedy onen rovnovážný stav.



Pokud se tedy někdo například domnívá, že rovnovážné sazby Fedu se nachází kolem 4 %, znamenalo by to, že současné výnosy desetiletých vládních dluhopisů nemají velký prostor pro pokles. K tomu by takový dohad implikoval, že současné sazby Fedu nejsou výrazně restriktivní, protože se zase tolik nevzdálily od sazeb neutrálních. HSBC přitom vidí neutrální sazby podobně jako Fed. Tedy něco nad 2,5 %. Jejich úroveň by se tak nijak výrazně nezměnila a pohybovaly by se na podobné výši jako před rokem 2020.

V případě, že by se neutrální sazby pohybovaly u 2,5 %, by byla současná monetární politika americké centrální banky dost restriktivní, protože sazby skutečné by se nacházely na více než dvojnásobku těch neutrálních. K tomu ekonom uvedl, že při posuzování výše neutrálních sazeb je dobré uvažovat o tom, co se během posledních let změnilo. Často se přitom podle něj uvažuje obráceně, investoři vidí změnu v sazbách a ve výnosech a z toho odvozují, že se musely změnit i sazby neutrální. Jenže na trhu podle Majora došlo hlavně ke zvednutí rizikových prémií, což není to samé jako faktická změna situace.

Podle ekonoma tedy k žádné výrazné změně v celkových podmínkách nedošlo, jen se zvýšilo riziko této změny v budoucnu, na dluhopisových trzích tak vzrostly prémie spojené s tímto rizikem, a proto došlo k růstu výnosů. To ovšem není to samé jako růst výnosů daný přímo změnou prostředí.

Zdroj: Bloomberg






 
 

Čtěte více:

Globální trhy jsou v pohotovosti kvůli Bidenovu možnému odchodu, obchody s Trumpovým vítězstvím rostou
04.07.2024 14:04
Žhavá washingtonská debata o tom, zda prezident Joe Biden zruší svou k...
Bridgewater Associates: Trhy čekají dost vysoký skok v produktivitě
16.07.2024 11:45
Návratnost společnosti Bridgewater Associates dosahuje podle Bloomberg...
Stratéžka Invesco: Mohl by Fed snížit úrokové sazby v roce 2024 dvakrát?
23.07.2024 6:12
Minulý týden byla zveřejněna další data, která naznačují větší pokrok ...
Ekonomům predikce recesí moc nejdou. Co k ní nyní říkají trhy vládních a korporátních dluhopisů?
25.07.2024 17:54
Říká se, že ekonomové předpověděli úspěšně devět z posledních pěti rec...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
14:10Prodej aut v USA v prvním čtvrtletí vzrostl, zřejmě i kvůli chystaným clům
13:47NET4GAS, s.r.o.: Jmenování Michala Slabého do funkce jednatele společnosti
13:02Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:46Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska
11:32Reciproční cla sníží export z Německa do USA o méně než tři procenta, očekává Ifo
11:11Trumpova cla budou nejrozsáhlejším obchodním omezením USA za více než století a startují novou éru rizik pro globální ekonomiku
11:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:39Jak se trhy vyrovnají s další várkou cel? Nervozita bude provázet evropské i americké obchodování  
10:00Guvernér BOJ: Dopad nových amerických cel na světový obchod může být obrovský
9:43ČSÚ: Deficit veřejných financí loni klesl na 2,2 procenta HDP
9:07Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!
9:05Americká cla na země kupující venezuelskou ropu a plyn pomohla k březnovému poklesu vývozu pohonných hmot z Venezuely o 11,5 pct
8:36A je tu den osvobození pro USA, kdy Trump oznámí reciproční cla. Americké státní dluhopisy na vzestupu, evropské futures v červeném  
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
17:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Oznámení o výši primárního úpisu J&T ARCH INVESTMENTS podfond za 1. čtvrtletí 2025

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m