Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
HSBC: Politika Fedu je znatelně restriktivní, neutrální sazby leží na podobné úrovni jako před rokem 2020

HSBC: Politika Fedu je znatelně restriktivní, neutrální sazby leží na podobné úrovni jako před rokem 2020

29.07.2024 11:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Steven Major z HSBC na Bloombergu uvedl, že při odhadech dalšího vývoje na dluhopisových trzích je třeba mít názor na to, kde se nachází nějaká dlouhodobá rovnováha. To znamená neutrální sazby a výnosy, které by ekonomiku ani nestimulovaly, ani nebrzdily. K tomu Major dodal, že hodně lidí při podobných úvahách a rozhovorech „vypíná“. Uvažují totiž tak, že podobná rovnováha se těžko odhaduje, tudíž se jí nebudou zaobírat. Jenže je tu jedna podstatná věc.

Ekonom poukázal na to, že lidé sice nemusí být ochotni uvažovat o neutrálních sazbách a rovnovážném dlouhodobém stavu, jenže každý, kdo dluhopisy prodává, nebo je naopak kupuje, implicitně přijímá určitý pohled a názor na tyto oblasti. Výnosy dlouhodobějších dluhopisů totiž nejsou dány tím, kde se nachází současné sazby centrální banky. Jejich výši určuje očekávaný vývoj sazeb v budoucnu včetně toho, kde by se nakonec měly usadit. Tedy onen rovnovážný stav.



Pokud se tedy někdo například domnívá, že rovnovážné sazby Fedu se nachází kolem 4 %, znamenalo by to, že současné výnosy desetiletých vládních dluhopisů nemají velký prostor pro pokles. K tomu by takový dohad implikoval, že současné sazby Fedu nejsou výrazně restriktivní, protože se zase tolik nevzdálily od sazeb neutrálních. HSBC přitom vidí neutrální sazby podobně jako Fed. Tedy něco nad 2,5 %. Jejich úroveň by se tak nijak výrazně nezměnila a pohybovaly by se na podobné výši jako před rokem 2020.

V případě, že by se neutrální sazby pohybovaly u 2,5 %, by byla současná monetární politika americké centrální banky dost restriktivní, protože sazby skutečné by se nacházely na více než dvojnásobku těch neutrálních. K tomu ekonom uvedl, že při posuzování výše neutrálních sazeb je dobré uvažovat o tom, co se během posledních let změnilo. Často se přitom podle něj uvažuje obráceně, investoři vidí změnu v sazbách a ve výnosech a z toho odvozují, že se musely změnit i sazby neutrální. Jenže na trhu podle Majora došlo hlavně ke zvednutí rizikových prémií, což není to samé jako faktická změna situace.

Podle ekonoma tedy k žádné výrazné změně v celkových podmínkách nedošlo, jen se zvýšilo riziko této změny v budoucnu, na dluhopisových trzích tak vzrostly prémie spojené s tímto rizikem, a proto došlo k růstu výnosů. To ovšem není to samé jako růst výnosů daný přímo změnou prostředí.

Zdroj: Bloomberg






 
 

Čtěte více:

Globální trhy jsou v pohotovosti kvůli Bidenovu možnému odchodu, obchody s Trumpovým vítězstvím rostou
04.07.2024 14:04
Žhavá washingtonská debata o tom, zda prezident Joe Biden zruší svou k...
Bridgewater Associates: Trhy čekají dost vysoký skok v produktivitě
16.07.2024 11:45
Návratnost společnosti Bridgewater Associates dosahuje podle Bloomberg...
Stratéžka Invesco: Mohl by Fed snížit úrokové sazby v roce 2024 dvakrát?
23.07.2024 6:12
Minulý týden byla zveřejněna další data, která naznačují větší pokrok ...
Ekonomům predikce recesí moc nejdou. Co k ní nyní říkají trhy vládních a korporátních dluhopisů?
25.07.2024 17:54
Říká se, že ekonomové předpověděli úspěšně devět z posledních pěti rec...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)