Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
HSBC: Politika Fedu je znatelně restriktivní, neutrální sazby leží na podobné úrovni jako před rokem 2020

HSBC: Politika Fedu je znatelně restriktivní, neutrální sazby leží na podobné úrovni jako před rokem 2020

29.07.2024 11:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Steven Major z HSBC na Bloombergu uvedl, že při odhadech dalšího vývoje na dluhopisových trzích je třeba mít názor na to, kde se nachází nějaká dlouhodobá rovnováha. To znamená neutrální sazby a výnosy, které by ekonomiku ani nestimulovaly, ani nebrzdily. K tomu Major dodal, že hodně lidí při podobných úvahách a rozhovorech „vypíná“. Uvažují totiž tak, že podobná rovnováha se těžko odhaduje, tudíž se jí nebudou zaobírat. Jenže je tu jedna podstatná věc.

Ekonom poukázal na to, že lidé sice nemusí být ochotni uvažovat o neutrálních sazbách a rovnovážném dlouhodobém stavu, jenže každý, kdo dluhopisy prodává, nebo je naopak kupuje, implicitně přijímá určitý pohled a názor na tyto oblasti. Výnosy dlouhodobějších dluhopisů totiž nejsou dány tím, kde se nachází současné sazby centrální banky. Jejich výši určuje očekávaný vývoj sazeb v budoucnu včetně toho, kde by se nakonec měly usadit. Tedy onen rovnovážný stav.



Pokud se tedy někdo například domnívá, že rovnovážné sazby Fedu se nachází kolem 4 %, znamenalo by to, že současné výnosy desetiletých vládních dluhopisů nemají velký prostor pro pokles. K tomu by takový dohad implikoval, že současné sazby Fedu nejsou výrazně restriktivní, protože se zase tolik nevzdálily od sazeb neutrálních. HSBC přitom vidí neutrální sazby podobně jako Fed. Tedy něco nad 2,5 %. Jejich úroveň by se tak nijak výrazně nezměnila a pohybovaly by se na podobné výši jako před rokem 2020.

V případě, že by se neutrální sazby pohybovaly u 2,5 %, by byla současná monetární politika americké centrální banky dost restriktivní, protože sazby skutečné by se nacházely na více než dvojnásobku těch neutrálních. K tomu ekonom uvedl, že při posuzování výše neutrálních sazeb je dobré uvažovat o tom, co se během posledních let změnilo. Často se přitom podle něj uvažuje obráceně, investoři vidí změnu v sazbách a ve výnosech a z toho odvozují, že se musely změnit i sazby neutrální. Jenže na trhu podle Majora došlo hlavně ke zvednutí rizikových prémií, což není to samé jako faktická změna situace.

Podle ekonoma tedy k žádné výrazné změně v celkových podmínkách nedošlo, jen se zvýšilo riziko této změny v budoucnu, na dluhopisových trzích tak vzrostly prémie spojené s tímto rizikem, a proto došlo k růstu výnosů. To ovšem není to samé jako růst výnosů daný přímo změnou prostředí.

Zdroj: Bloomberg






 
 

Čtěte více:

Globální trhy jsou v pohotovosti kvůli Bidenovu možnému odchodu, obchody s Trumpovým vítězstvím rostou
04.07.2024 14:04
Žhavá washingtonská debata o tom, zda prezident Joe Biden zruší svou k...
Bridgewater Associates: Trhy čekají dost vysoký skok v produktivitě
16.07.2024 11:45
Návratnost společnosti Bridgewater Associates dosahuje podle Bloomberg...
Stratéžka Invesco: Mohl by Fed snížit úrokové sazby v roce 2024 dvakrát?
23.07.2024 6:12
Minulý týden byla zveřejněna další data, která naznačují větší pokrok ...
Ekonomům predikce recesí moc nejdou. Co k ní nyní říkají trhy vládních a korporátních dluhopisů?
25.07.2024 17:54
Říká se, že ekonomové předpověděli úspěšně devět z posledních pěti rec...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data