Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Říjnová inflace nechává otevřené dveře k prosincové redukci sazeb Fedu, ale…

Rozbřesk: Říjnová inflace nechává otevřené dveře k prosincové redukci sazeb Fedu, ale…

14.11.2024 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včera zveřejněné výsledky americké inflace za měsíc říjen byly zcela nepřekvapivé, co však stálo za pozornost, byly komentáře, které se v posledních hodinách linou z útrob Fedu. Člověku se to nechce ani věřit, ale jako by američtí centrální bankéři po volbách přepnuli na jinou - zjevně více jestřábí notu. 

Vraťme se ale nejprve nakrátko k říjnovým inflačním datům, která tentokrát skončila přesně v souladu s naším a tržním očekáváním. Podíváme-li se do inflačních střev, tak inflaci v USA aktuálně brzdí ceny energií, což - pokud se podíváme na ceny ropy - bude zřejmě fenomén, který bude fungovat i ve zbývající části tohoto roku. Projdeme-li si pak různé složky jádrové inflace, tak jde o tentokrát o směsici dobrých a horších zpráv. Opět pozlobily ceny nájemného, které rostlo o silných 0,4 % meziměsíčně. Naopak, pokud očistíme jádrovou inflaci o nájemné, tak meziměsíční růst činil jen 0,2 %, což převedeno na roční bázi znamená fakticky naplnění inflačního cíle. Stejně rozporuplně vychází další položky - ceny služeb se stále tlačí svižně vzhůru, naopak ceny zboží fakticky stagnují (specificky pokud bychom je očistily o ceny ojetých automobilů). Každopádně agregátně vzato by v součtu výše uvedené informace Fed neměli odradit od dalšího snížení úrokových sazeb na zasedání v prosinci, neboť stále potvrzují velmi pozvolnou tendenci sestupu k inflačnímu cíli. 

O to zajímavější je nápadná změna v rétorice některých představitelů vedení Fedu, která jako by až nápadně kolidovala s termínem amerických voleb. Jak předevčírem Neel Kashkari z Fedu v Minneapolisu, tak včera Alberto Musalem z Fedu v St. Louis řekli, že pokrok na cestě k dosažení inflačního cíle zpomalil. To jsou jasná varování směrem k prosincovému zasedání. Samostatnou kapitolou je pak včerejší vystoupení šéfky dallaského Fedu, která ve své přednášce uvedla, že rovnovážná úroková sazba (R*) se může nacházet v podstatě tam, kde ji vidíme dnes. Jinak řečeno v rétorice Fedu je cítit posun směrem k více jestřábí komunikaci, která každé další snížení úrokových sazeb dost silně relativizuje. Konec konců trh již nyní snížil pravděpodobnost snížení sazeb v prosinci na cca 80 %, přičemž před inflačními daty to bylo dokonce jen 60 %.


*** TRHY ***

Koruna

Navzdory prázdnému makro kalendáři se včera koruně dařilo, když zlehka posílila k úrovni 25,30 EUR/CZK. Rozkolísanost české měny vůči euru ale zůstává nadále relativně omezená a koruna vyčkává na silnější impulsy k pohybu jedním, či druhým směrem. S končícím týdnem máme za to, že kurz koruny zůstane stabilní v pásmu 24,20-24,40 EUR/CZK.

Eurodolar

Eurodolar je pod trvalým tlakem, přičemž v pozadí nestojí jen vysoké úrokové sazby v USA. Ztráty eura lze zaznamenat i na jiných měnových párech - například vůči švýcarskému franku. Společné měně evidentně nehraje do karet i rýsující se nejistota v souvislosti s vypsanými předčasnými volbami v Německu. 

Eurodolar je tedy na cestě k hranici 1,05, kterou může otestovat, resp. pokusit se dostat pod ní. Takový test by se rýsoval, pokud bychom slyšeli další jestřábí komentáře z Fedu (jako např. včera - viz úvodník) a/nebo trh bude konfrontován se silnými daty z trhu práce v USA (zde mohou posloužit i dnes publikované žádosti o podporu).


 

Čtěte více:

Technická analýza S&P 500: Akcie mají namířeno k dalšímu růstu
14.11.2024 8:11
Na začátku září jsme zde sledovali pokračování strmého odrazu z několi...
Data CPI trhy udržela poblíž maxim
13.11.2024 22:00
Hlavní zprávou dnešního dne byla bez pochyb data CPI, která byla repo...
Úvod na trzích nevýrazný. ASML potvrdila důležitý výhled pro polovodičové odvětví a MAAE zvedla návrat Německa k jádru
14.11.2024 8:57
Čtvrteční obchodování na hlavních evropských burzách by pohledem futur...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m