Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Jak uniknout z německé pasti - více odvahy a vikingská inspirace

Rozbřesk: Jak uniknout z německé pasti - více odvahy a vikingská inspirace

06.01.2025 9:05
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Německá ekonomika je “nemocný muž” Evropy a s ní se bohužel často veze i ta česká. I když Česko v posledních letech Německo překonává, obě ekonomiky při porovnání s před-covidovou úrovní viditelně zaostávají za evropským průměrem. Do Německa dál vyvážíme zhruba třetinu celkových exportů a v Německu má původ zhruba 15 % našich veškerých přímých zahraničních investic. Těžko tak německé klopýtání zcela odclonit. Lze se však inspirovat tam, kde se to dlouhodobě daří.

Týdeník The Economist v posledním vydání správně připomíná, že Evropa není jen Německo. Nemělo by se zapomínat na “úspěšnější kouty” starého kontinentu. Jedním z regionů je ne úplně překvapivě sever Evropy, zejména pak Dánsko, Švédsko nebo Finsko, jejichž společnosti jsou “semeništěm” globálních korporátních gigantů. I když v regionu žije jen 0,3 % světové populace, má zde původ největší světový výrobce hraček Lego, největší výrobce nábytku Ikea, největší globální výrobce šperků Pandora, globální strojírenský gigant Atlas Copco, telekomunikační firmy (Nokia a Ericsson) a původ v regionu má také farmaceutická společnost Novo Nordisk nebo streamovací platforma Spotify a mnoho dalších. Ne všem se sice daří v posledních letech ideálně, oproti zbytku Evropy však vykazuje “Sever” nebývalou schopnost flexibility a inovací i u velkých společností a především také schopnost generovat nová “velká jména”. I proto trvale roste podíl skandinávských firem v indexu MSCI Europe a pomalu ale jistě překonává podíl Německa (aktuálně 13 %).

Jak se můžeme na severu Evropy inspirovat my? Ponechme nyní stranou velmi kvalitní vzdělávací systém, vysokou úroveň digitalizace, kvalitní veřejné služby nebo specifika spojená s dostupností vybraných nerostných surovin. Jedním z hlavních rozdílů je i podle týdeníku The Economist velký trh s rizikovým kapitálem, který je na Severu Evropy ochoten financovat globální expanzi i u menších a středních start-upů. Brzký “náraz” menších firem na globální konkurenci pak vede v úspěšných případech k rychlému “vybroušení” produktů, služeb a navazujících byznys modelů. Globální producent šperků Pandora takto vyrostl z malého dánského šperkařství v globální konglomerát přítomný zhruba ve stovce zemí během necelých osmi let. České malé a střední firmy jsou naopak častokrát uvízlé “v pasti” subdodavatelských řetězců, kde je tlak na inovace o poznání menší. Menší je ale také jejich odměna (podíl na tržbách) a větší jejich zranitelnost, když mateřští odběratelé začnou hlásit problémy. Česku by po vzoru Skandinávie slušelo více odvahy “jít do světa” a také podpora rozvoje trhu s rizikovým kapitálem. Z domáckých Švejků alias hobitů potřebujeme nasát trochu vikingské objevitelské krve. A aktuální problémy Německa nám k tomu paradoxně mohou pomoci.



*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se velmi pomalu probouzí ze svátečního obchodování a pohybuje se stále v blízkosti 25,15 EUR/CZK. Tento týden ji pravděpodobně příliš nepovzbudí slabší čísla z průmyslu a lehký nárůst míry nezaměstnanosti. Na druhou stranu důležitější nakonec může být i pro korunu reakce eurodolaru na poměrně bohatý příliv čísel z globálních trhů.

Eurodolar
Na eurodolarový trh čeká první regulérní obchodní týden v novém roce, který bude velmi výživný. Půjde v něm mimo jiné o to, zdali aktuální výhled dolarové výnosové křivky je vzhledem k vývoji na americkém trhu práce realistický. Křivka počítá s tím, že Fed sníží sazby již jen dvakrát (resp. o cca 40bps), což udržuje dolar silný.
Nicméně ještě než se trh dostane k americkým datům, bude zapotřebí vstřebat evropská data za inflaci v prosinci. Dnes odpoledne je na řadě Německo a zítra dopoledne pak celá eurozóna. S ohledem na vyšší belgická a španělská data přitom existuje riziko, že čísla budou vyšší (což by krátkodobě mohlo pomoci euru).

Akcie
Závěrečná seance prvního pátku roku 2025 přinesla radostný pohled na trhy, které doufejme alespoň na malý okamžik uklidnila investorský svět. Z indexů se nejlépe dařilo technologickému Nasdaq Composite, který přidal cirka 1,5 % a přerušil tak neslavný závěr roku, když v posledních 5 obchodních dnech zanechal v trhu více jak 3 %. Okolo 1 % narostl i průmyslový index Dow Jones Industrial Average a i on spravil svoji pošramocenou reputaci z konce roku, kdy v průběhu posledních 4 seancí ztratil zhruba přes 2 %. Lídry obchodování na Wall Street byla Nvidia a Tesla. První jmenovaná akcie přidala více jak 4 % a automobilka Tesla narostla o více jak 7 %. Akcie Rivian se dostaly výše o cca 23 %, a to po oznámení k produkci vozů za 4Q24, jenž ukázalo na vyšší číslo, jak byly nastavené odhady.

 

Čtěte více:

Víkendář: Ekonomická nerovnost – jak to všechno začalo?
04.01.2025 10:02
Příjmová nerovnost je v zemích, jako jsou Spojené státy, významným eko...
Víkendář:  Pluh tažený voly fungoval ve společnosti podobně jako dnešní roboti
05.01.2025 10:05
Posun od lovců a sběračů k zemědělským komunitám, které zůstaly geogra...
Už dnes od 15:00! Webinář s analytiky Patrie k Investičnímu výhledu pro rok 2025 a konkrétním tipům
09.01.2025 14:51
Co v roce 2025 čekat od akcií, dluhopisů, ETF, měn nebo komodit? Jak...
Držte se Nvidie a místo Boeingu si vyberte tuto alternativu, radí špičkový analytik z Oppenheimeru
06.01.2025 6:00
Ari Wald má na začátku nového obchodního roku několik investičních myš...
Aktivita v průmyslu USA jen podpořila skvělý závěr prvního týdne roku 2025 na Wall Street
03.01.2025 22:02
Závěrečná seance prvního pátku roku 2025 přinesla radostný pohled na t...
Michl: Letošek bude v ČR rokem nízké inflace a finanční stability
06.01.2025 8:22
Guvernér České národní banky (ČNB) Aleš Michl očekává, že letošek bude...
ČR letos dospěje k nízké inflaci, konstituenti DAXu navýší zisk o více než 10 pct a dnešní futures jsou smíšené
06.01.2025 8:38
Guvernér ČNB Aleš Michl očekává, že letošek bude pro ČR rokem nízké i...

Váš názor
  • nejen rizikový kapitál
    06.01.2025 9:49

    1) Severský, neskutečně rozdavačný solidární systém stojí na zcela jiném chování jedinců než u nás. 2) Pokud jde o podnikání, nejde jen o rizikový kapitál. Ten je jen špičkou ledovce v celkovém propodnikatelském prostředí. 3) Velké korporace jsou výsledkem růstu malých. Bez velkého počtu malých žádné velké nemohou vzniknout. 4) Propodnikatelské prostředí znamená, že nesu riziko a že akceptuji ztráty, jsem pružný a výkonný.
Aktuální komentáře
03.04.2025
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  
20:02Jan Bureš: Plošná cla by pro Česko znamenala okamžitý propad HDP. O kolik?
17:28Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese
17:03Vývoz z ČR do USA loni stoupl asi o pětinu, po sedmi letech byl vyšší než dovoz
17:01Wall Street přešlapuje na místě, když stáhla úvodní manko  
16:21Europoslanci: Obchodní válka s USA nikam nevede, zaměřme se na digitální giganty
15:53Tesle klesl čtvrtletní odbyt o 13 procent, čekal se lepší výsledek
14:59Německý správce aktiv DWS dostal pokutu 25 milionů eur za tzv. greenwashing
14:10Prodej aut v USA v prvním čtvrtletí vzrostl, zřejmě i kvůli chystaným clům
13:47NET4GAS, s.r.o.: Jmenování Michala Slabého do funkce jednatele společnosti
13:02Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:46Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách