Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Trhy čekají s napětím na německé volby, co sledovat?

Rozbřesk: Trhy čekají s napětím na německé volby, co sledovat?

21.02.2025 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

O víkendu čekají Evropu velmi důležité německé volby. Řada investorů čeká s nadějí na to, že nová vláda přinese reformy podporující hospodářský růst. Největší evropská ekonomika dva poslední roky po sobě klesá a její klíčové průmyslové obory v čele se segmentem automotive v posledních letech setrvale ztrácejí podíl na globálních trzích. Rychlé změny směru a restart německé ekonomiky ani v našich optimistických scénářích nepřinesou viditelné zrychlení německého hospodářství v letošním roce (naše očekávání +0,3 %). O víkendu však může vykročit správným směrem.

Německé volby 2025 Patria Patria.cz

O jaké reformy se jedná? Pravděpodobný vítěz (pravicová CDU/CSU) bude řešit dva hlavní směry problémů. Prvním a jednodušším z nich je slabá poptávka daná opatrností německých domácností (jedna z nejvyšších měr úspor v Evropě), ale také relativně hodně přísnou německou rozpočtovou politikou, které pravidla spojená s dluhovou brzdou nedovolují realizovat potřebné investice (obrana, energetika, doprava a další). Investoři si od nové vlády vedené CDU/CSU slibují rozvolnění pravidel spojených s dluhovou brzdou a vyšší investice zejména do infrastruktury a obrany, které mohou mít časem pozitivní multiplikační efekty do zbytku ekonomiky (nečekáme však dříve než v roce 2026). Druhá reformní oblast je o poznání složitější – nová německá vláda musí reagovat na strukturální problémy domácího průmyslu a ztrátu jeho pozic na globálních trzích. Plány na snížení cen energií, snížení daňové zátěže a byrokracie a rozpohybování pracovního trhu však narážejí na daleko větší množství implementačních úskalí, a i shoda v koalici na nich může být o poznání složitější. Změna směru strukturálních politik mířících na “slabou nabídku” bude z podstaty věci pomalá, a proto nehledě na výsledek německých voleb předpokládáme, že přirozený růst německé ekonomiky v nejbližších třech letech výrazně nepřekročí 0,5 %.

O co tedy půjde konkrétně ve víkendových volbách? Trhům jde především o to, jak silné bude vítězství vedoucí pravicové CDU/CSU, zda bude moci vytvořit pohodlnou vládnoucí většinu buď s levicovou SPD nebo se stranou zelených (v ideálním případě si bude moci vybrat) a zda budou mít demokratické strany ústavní většinu (? v obou komorách parlamentu). V souvislosti s tím jde o to, jak silné budou zisky anti-systémové AFD a menších radikálnějších stran v čele s bývalými komunisty z Die Linke a novou extrémní levicí. Menší náskok CDU/CSU a větší fragmentace parlamentu obecně reformám přát nebude – bez demokratické ústavní většiny v parlamentu bude reforma fiskální politiky složitější (zvlášť pokud půjde o vyšší výdaje na obranu).


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se drží na pozitivnější vlně díky slabšímu dolaru a možná částečně i v očekávání německých voleb. Na druhé straně dnes ještě velkou část pozornosti přitáhnou poslední výsledky podnikatelských nálad v průmyslu z Německa a Francie. Koruna bude mít podle nás tak jako tak problém posunout se z úrovní okolo 25,00 EUR/CZK dále.

Eurodolar
Americký dolar během včerejší seance umazal veškeré zisky z tohoto týdne a posunul se k úrovni 1,05 EUR/USD. Dnes budou na obou stranách Atlantiku na pořadu dne indikátory sentimentu PMI. V eurozóně očekáváme stále mizernou náladu ve zpracovatelském průmyslu, který hledá cestu ven z recese. Na druhé straně, aktivita ve službách by měla setrvat v růstovém pásmu.

Akcie

Zámořské trhy včera ztrácely. Nejméně se dařilo průmyslu, když index Dow Jones Industrial Average propadl o 1 %. S&P 500 pak odepsal 0,4 %. Tahounem propadu byl řetězec Walmart, který klesl o 6,5 % poté, co zveřejnil výhled tržeb na fiskální rok 2026, který byl pod prognózami. Propad Walmartu s sebou stáhl i další maloobchodní řetězce, například Targert (-2 %) nebo Costco Wholesale Corp (-2,7 %). Nedařilo se ani hrdinovy loňského roku, společnosti Palantir, která včera propadla o 5,2 %. Společnost Carvana, což je online platforma pro nákup ojetých automobilů, oslabila o 12 %. Naopak čínská společnost Alibaba se veze na vítězné vlně a po včerejších solidních výsledcích si připsala 8,1% zisk.

 
 

Čtěte více:

Invesco: Zlato a jeho lednové výkony
21.02.2025 6:21
Po poklesu v posledních dvou měsících roku 2024 začalo zlato nový rok...
Růst naší ekonomiky v letošním a příštím roce a globální celní potyčky
20.02.2025 17:09
Podle očekávání Natixisu by německá ekonomika měla letos růst jen o 0,...
Pokles na amerických akciích
20.02.2025 17:11
Americký akciový index S&P500 dnes 20.2. oslabuje o 0,7 %. Hlavní tech...
Walmart ztratil, ale dařilo se Alibabě
20.02.2025 22:01
Zámořské trhy dnes ztrácely. Nejméně se dařilo průmyslu, když index Do...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.06.2025
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci
10:47Vzdal řetězec Temu boj o americký trh? Tržby nadále klesají, zatímco konkurence roste
10:31Čistý zisk Metrostavu v loňském roce vzrostl o 53 procent na 1,7 miliardy korun
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data