Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Růst naší ekonomiky v letošním a příštím roce a globální celní potyčky

Růst naší ekonomiky v letošním a příštím roce a globální celní potyčky

20.02.2025 17:09

Podle očekávání Natixisu by německá ekonomika měla letos růst jen o 0,4 % (minulý rok o 0,2 % klesla). Příští rok by se měla zvedat o 1,2 % a inflace by se měla dostat na 2 %. Detailněji jsme se na predikce týkající se velkých zemí dívali na počátku týdne, dnes Německo připomínám proto, že se budeme krátce věnovat vývoji ve střední Evropě, včetně naší ekonomiky. A k tomu pár slov k některým kreativnějším teoriím o teoretických dopadech cel na světové hospodářství.

První část následujícího obrázku ukazuje predikce Natixisu týkající se růstu produktu a inflace ve skupině zemí zahrnující i tu naši. Růst české ekonomiky by ve srovnání s Polskem a Maďarskem měl být v příštím roce utlumenější, to samé ale platí o inflaci (i když ani v příštím roce se podle Natixisu u nás nedostane na 2 %). Centrální banky by ale podle francouzských ekonomů měly sazby snižovat – poslední tři sloupce tabulky. Platí to mimochodem i o Turecku, kde inflace velmi výrazně ochladí. Ze 60 % minulého roku na očekávaných 19 % v roce 2026:

ddddd

Druhá část obrázku ukazuje podíl exportů do USA na vývozech celkových. Motivace Natixisu je zřejmá – ukázat, jak citlivé mohou být zobrazené země na americké celní nápady. My z toho vycházíme relativně dobře, ale graf samozřejmě nepostihuje to, jak moc jsme navázáni na Německo. Jehož podíl je už nad 10 %. A u Německa zase stojí za zmínku jeho exportní provázání s Čínou, která grafu dominuje. Předpokládám přitom, že ony predikce Natixisu jsou základním scénářem, který nějaké intenzivní celní potyčky* nereflektuje. Včera jsme se přitom dívali na alternativní scénář pro hlavní světové ekonomiky potyčky modelující.

Z grafu o podílu exportů do USA a souvisejících úvah o celních potyčkách můžeme dojít k teoriím o tom, jak by se kvůli clům přeskládaly globální výrobní vertikály. Tedy téma notně probírané už od roku 2020. Zmínil bych v této souvislosti teorii Michaela Pettise, podle které by cla uvalená na Čínu mohla pomoci snížit globální obchodní nerovnováhy a Čínu posunout směrem k novému (udržitelnějšímu) ekonomickému modelu.

V principu totiž Čína vyváží do USA a půjčuje jim na nákup svých produktů, což samo os obě není nerovnováhou. Nicméně pokud se to přežene a nenastartuje se opačná spirála, začíná platit opak. Nepřehnat to by přitom znamenalo dostatečně brzo zastavit, či dokonce otočit tok úspor a zboží. Tedy směrem od USA do Číny. Ideální by bylo, kdyby k něčemu takovému došlo díky pohybu cen – tedy měnových kurzů a cen úspor. Zda by něco takového dokázala cla je podle mne velká otázka. Pokud ano, tak asi se spoustou nezamýšlených důsledků.

Noah Smith pak poukazuje na další úvahu o možných dopadech cel. Sam Hammond tvrdí, že cla jsou krokem k de-dolarizaci globální ekonomiky. Podle této teorie by Spojené státy záměrně podkopávaly roli své měny ve světové ekonomice. Proč by to ale vůbec dělaly? Zítra se na tyto kreativní pohledy na současný vývoj podíváme detailněji.


*Čtenář si může vzpomenout na období, kdy se hodně hovořilo o tzv. měnových válkách. Já jsem radši používal výraz měnové potyčky. V principu šlo o to, že některé centrální banky fakticky, či v očích jiných zemí záměrně oslabovaly kurz své měny tak, aby podpořily exporty a tudíž domácí ekonomický růst a zaměstnanost. Z pohledu jiných zemí samozřejmě na jejich úkor. A tímto příběhem se tak vine podobná nit jako u toho celního – kdo kam vyváží, jak moc, nakolik to dopadá na zaměstnanost, konkrétní odvětví atd.

Třeba u amerického Fedu zřejmě tehdy oslabení měny nebylo vyloženým cílem jeho politiky (včetně QE), ale zároveň se dalo říci, že mu oslabování dolaru nevadilo. Zajímavá pak byla pozice některých zemí s nižšími příjmy, které si na slabý dolar stěžovaly právě v duchu měnových válek. Nicméně ani silný dolar není pro některé z těchto zemí velkým přínosem, protože zase doléhá na jejich dluhovou službu.

 

Investiční disclaimer


Čtěte více:

Deloitte: Počet fúzí a akvizic ve světě loni vzrostl o 7,5 % na 42.947
20.02.2025 11:54
Počet fúzí a akvizic ve světě loni vzrostl o 7,5 procenta na 42.947, z...
Stratég Citigroup: Rally indexu S&P 500 dosahuje krátkodobého vrcholu
20.02.2025 13:40
Podle stratégů banky Citigroup je letošní růst amerických akcií o 4,5 ...
NĚMECKÉ VOLBY 2025 ONLINE: Kam zamíří největší evropská ekonomika a jak volby dopadnou na Evropu i svět?
20.02.2025 15:21
Němečtí voliči v neděli vyberou nový parlament, který bude v příštích ...
Akcie Alibaba vyskočily v předobchodní fázi o 11 % poté, co cloudová jednotka a růst e-commerce zvýšily čtvrtletní zisk
20.02.2025 14:28
Akcie společnosti Alibaba ve čtvrtek v předobchodní fázi vzrostly o 11...
Zákazníky Walmartu (-5 %) přilákaly nízké ceny, výhled je ale pod očekáváním
20.02.2025 15:11
Americké společnosti Walmart, která je největším maloobchodním prodejc...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.08.2025
17:29Brazilské sny a realita globálních nerovnováh
16:32Rieder (BlackRock): Z dluhů lze vyrůst, technologie budou snižovat inflaci
15:38Ministr financí USA tlačí na Fed: Sazby by měl okamžitě snížit o 1,5 procentního bodu
15:28Cla 'nikoho nezajímají'. Trhy ovládla euforie z dat o inflaci  
15:24Na akciových trzích pokračuje růst, cena zlata obrací směrem nahoru  
14:12CoreWeave po výsledcích padá. Raketový růst tržeb zastínila hluboká ztráta
13:57Druhý kvartál: Evropské firmy rostou navzdory clům. Finanční sektor září, spotřebitelský ztrácí
13:50Další miliardář v českém fotbale? Michal Strnad krouží kolem Viktorie Plzeň
13:28Tencent sází na monetizaci AI. Tržby i zisk překonaly očekávání  
12:30Wall Street sází na razantní krok Fedu. Klíčová budou čísla za srpen
11:20Zlato za 4 000 dolarů? Osvobození od cel povede k dalšímu růstu, míní analytici
11:08Slabý růst poptávky a rekordní zásoby. Ropný trh míří v roce 2026 k rekordnímu přebytku
10:18Zlepšení marže, pokles objednávek: Vestas balancuje mezi růstem a výzvami
10:07Perplexity AI podala nabídku na Google Chrome, její motiv je ale podle analytiků jiný
8:57Rozbřesk: Americkou inflaci řídí ojetiny, ale lze tomu vůbec věřit?
8:54PPF získává podporu pro převzetí ProSiebenSat.1, Trump tlačí na Fed a Perplexity chce Chrome od Googlu  
12.08.2025
22:00Inflační čísla poslala Wall Street na nová maxima  
18:48Týdenní výhled: Americké čipy pro Čínu, Uber a Duolingo v pasti skepse a české IPO za 30 mld. EUR
17:33Co si trhy skutečně myslí o možné recesi?
17:00Trhy reagují na data americké inflace pozitivně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Cisco Systems Inc (07/25 Q4, Aft-mkt)
E.ON SE (06/25 Q2, Bef-mkt)
Vestas Wind Systems A/S (06/25 Q2, Bef-mkt)
8:00Orsted AS (06/25 Q2)
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč