Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Gundlach: Slábnoucí ekonomická aktivita, která ale nemusí přinést pokles výnosů dluhopisů

Gundlach: Slábnoucí ekonomická aktivita, která ale nemusí přinést pokles výnosů dluhopisů

15.05.2025 10:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Jeffrey Gundlach stojí v čele investiční společnosti DoubleLine Capital a na CNBC hovořil o svém pohledu na dění na trzích a v ekonomice. Podle něj posun míry nezaměstnanosti nad dlouhodobější plovoucí průměry naznačuje na blížící se recesi, podobné signály může vysílat chování výnosové křivky.

Investor poukázal na to, že během současného cyklu snižování klíčových sazeb Fedu měly výnosy dlouhodobějších dluhopisů tendenci k růstu. A podle něj by ani slábnoucí ekonomická aktivita nemusela přinést pokles výnosů. Ty by mohly atypicky dál růst. Vývoj by tak byl z hlediska historických zkušeností překvapivý. V recesi jde dolar obvykle nahoru a výnosy obligací dolů, řekl expert s tím, že nyní by se směr mohl otočit kvůli vývoji vládního zadlužení a výši souvisejících úrokových nákladů.



Pokud by se situace nezměnila a výnosy dlouhodobějších dluhopisů by dál rostly i v prostředí slábnoucí ekonomické aktivity, mohla by podle experta přijít „exotická ekonomická politika“. Například tzv. management výnosové křivky, kdy centrální banka cílí nejen na krátkodobé sazby, ale snaží se ovlivnit i výnosy dlouhodobějších obligací. Touto cestou šlo po delší dobu Japonsko a jeho centrální banka BoJ. Negativním signálem je pak podle investora historicky hodně velký rozdíl v rizikových spreadech kvalitních korporátních dluhopisů a dluhopisů s nízkým ratingem.

Střednědobý výhled bude na trzích dán spíše averzí k riziku, popularitu zlata bude podporovat nejistota na geopolitické rovině, podobně působí vysoké vládní dluhy. U indexu S&P 500 se investor stále drží své teze, že otestuje 4500 bodů nebo dno jen mírně nad touto úrovní. Investiční horizont DoubleLine Capital je přitom podle jejího zástupce 18 měsíců až dva roky, jde o období, kdy se dá nejlépe predikovat další vývoj. Vývoj na trzích by podle Gundlacha mohlo ovlivnit i chování některých univerzit, které „mají hodně majetku, ale málo hotovosti.“

Harvard například během krátké doby vydal dvakrát dluhopisy „jen proto, aby financoval provoz.“ Univerzity by se tak mohly ve zvýšené míře snažit o prodej méně likvidních aktiv, což podle experta může souviset i se zmíněným rozšiřováním rizikových spreadů mezi kvalitními a málo kvalitními korporátními obligacemi. Opatrní by pak měli být běžní investoři v případě, že někdo uvádí na trh fondy, jejichž investice jsou zaměřené na nelikvidní aktiva „učená pro experty“.

Gundlach si myslí, že americká centrální banka kvůli vysoké nejistotě neví, jaký bude její další krok. Neví ani, na co v datech vlastně čeká, počítá s tím, že až se objeví významná informace, bude rozeznána a Fed na ni odpovídajícím způsobem zareaguje. Těžké je odhadovat i dopad cel na ekonomiku a cla. Gundlach si myslí, že cla zvednou inflaci ke konci roku ke 4 %, což samozřejmě není nijak blízko cíli Fedu ve výši 2 %.

Zdroj: CNBC



 
 

Čtěte více:

Barro: Fiskální výdaje ekonomice příliš nepomohou, ale lze je zaplatit inflací
09.05.2025 6:06
Jon Hartley ve svém podcastu vedl rozhovor se známým ekonomem Robertem...
Trumpův velký den: USA a Británie uzavřely 'úplný a komplexní' obchodní pakt
08.05.2025 14:45
Spojené státy a Británie dnes oznámily dosažení obchodní dohody. Podle...
Ziskové žně
09.05.2025 17:24
U amerických obchodovaných firem se čeká postupná akcelerace růstu zis...
USA a Čína hlásí pokrok v obchodních jednáních, podrobnosti přijdou dnes
12.05.2025 8:52
Spojené státy a Čína dosáhly o víkendu pokroku při řešení vzájemných o...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.06.2025
22:01Slabší makroekonomická data stlačila výnosy dolů  
17:13Směrem do dalšího ziskového boomu?
16:57Trump znovu vyzval šéfa americké centrální banky, aby snížil úrokové sazby
16:46SHRNUTÍ: Nejvyšší správní soud zrušil předběžné opatření a smlouva k Dukovanům je obratem podepsána
16:24Komerční banka, a.s.: Změna ve výpise z obchodního rejstříku
16:23Akciové trhy míří k rekordům, S&P 500 se blíží hranici 6000 bodů  
16:17Jižní Korea má nového prezidenta, zaměřit se chce na ziskovost jaderných projektů
15:07Spotřebitelé šetří, Dollar General roste. Levný řetězec překvapil silnými čísly i vyšším výhledem  
14:15Sdružení: Evropští dodavatelé automobilek po omezení vývozu kovů z Číny zavírají
13:41ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:32Bulharsko může vstoupit do eurozóny. Evropská komise mu povolila zavedení eura od ledna
12:40Centrální banky kupují zlato ve velkém, nejvíce ho končí v Číně
11:15Jan Bureš: Inflace v květnu skončila nad naším odhadem, čeká nás vysoká volatilita
11:10Jan Bureš: Dynamika mezd jen mírně zvolnila, za celý rok mohou růst o 6 %
10:59Akcie zůstávají v růstové náladě, když negativní efekt cel investoři vytěsnili. Koruna posiluje na datech  
10:39Globální akcie smazaly ztráty od února. MSCI World Index naťukl nové maximum, na čele je ale český PX
9:55Tržby českých obchodníků v dubnu zrychlily meziroční růst na 5,8 procenta
9:49Meziroční inflace v ČR v květnu zrychlila na 2,4 procenta
9:09Rozbřesk: Dynamika růstu průměrných reálných mezd zvolnila na +3,9 %
8:37NATO zbrojí, Musk zuří a Meta míří k jádru. Evropské futures jsou smíšené  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM ve službách