Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Gundlach: Slábnoucí ekonomická aktivita, která ale nemusí přinést pokles výnosů dluhopisů

Gundlach: Slábnoucí ekonomická aktivita, která ale nemusí přinést pokles výnosů dluhopisů

15.05.2025 10:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Jeffrey Gundlach stojí v čele investiční společnosti DoubleLine Capital a na CNBC hovořil o svém pohledu na dění na trzích a v ekonomice. Podle něj posun míry nezaměstnanosti nad dlouhodobější plovoucí průměry naznačuje na blížící se recesi, podobné signály může vysílat chování výnosové křivky.

Investor poukázal na to, že během současného cyklu snižování klíčových sazeb Fedu měly výnosy dlouhodobějších dluhopisů tendenci k růstu. A podle něj by ani slábnoucí ekonomická aktivita nemusela přinést pokles výnosů. Ty by mohly atypicky dál růst. Vývoj by tak byl z hlediska historických zkušeností překvapivý. V recesi jde dolar obvykle nahoru a výnosy obligací dolů, řekl expert s tím, že nyní by se směr mohl otočit kvůli vývoji vládního zadlužení a výši souvisejících úrokových nákladů.



Pokud by se situace nezměnila a výnosy dlouhodobějších dluhopisů by dál rostly i v prostředí slábnoucí ekonomické aktivity, mohla by podle experta přijít „exotická ekonomická politika“. Například tzv. management výnosové křivky, kdy centrální banka cílí nejen na krátkodobé sazby, ale snaží se ovlivnit i výnosy dlouhodobějších obligací. Touto cestou šlo po delší dobu Japonsko a jeho centrální banka BoJ. Negativním signálem je pak podle investora historicky hodně velký rozdíl v rizikových spreadech kvalitních korporátních dluhopisů a dluhopisů s nízkým ratingem.

Střednědobý výhled bude na trzích dán spíše averzí k riziku, popularitu zlata bude podporovat nejistota na geopolitické rovině, podobně působí vysoké vládní dluhy. U indexu S&P 500 se investor stále drží své teze, že otestuje 4500 bodů nebo dno jen mírně nad touto úrovní. Investiční horizont DoubleLine Capital je přitom podle jejího zástupce 18 měsíců až dva roky, jde o období, kdy se dá nejlépe predikovat další vývoj. Vývoj na trzích by podle Gundlacha mohlo ovlivnit i chování některých univerzit, které „mají hodně majetku, ale málo hotovosti.“

Harvard například během krátké doby vydal dvakrát dluhopisy „jen proto, aby financoval provoz.“ Univerzity by se tak mohly ve zvýšené míře snažit o prodej méně likvidních aktiv, což podle experta může souviset i se zmíněným rozšiřováním rizikových spreadů mezi kvalitními a málo kvalitními korporátními obligacemi. Opatrní by pak měli být běžní investoři v případě, že někdo uvádí na trh fondy, jejichž investice jsou zaměřené na nelikvidní aktiva „učená pro experty“.

Gundlach si myslí, že americká centrální banka kvůli vysoké nejistotě neví, jaký bude její další krok. Neví ani, na co v datech vlastně čeká, počítá s tím, že až se objeví významná informace, bude rozeznána a Fed na ni odpovídajícím způsobem zareaguje. Těžké je odhadovat i dopad cel na ekonomiku a cla. Gundlach si myslí, že cla zvednou inflaci ke konci roku ke 4 %, což samozřejmě není nijak blízko cíli Fedu ve výši 2 %.

Zdroj: CNBC



 
 

Čtěte více:

Barro: Fiskální výdaje ekonomice příliš nepomohou, ale lze je zaplatit inflací
09.05.2025 6:06
Jon Hartley ve svém podcastu vedl rozhovor se známým ekonomem Robertem...
Trumpův velký den: USA a Británie uzavřely 'úplný a komplexní' obchodní pakt
08.05.2025 14:45
Spojené státy a Británie dnes oznámily dosažení obchodní dohody. Podle...
Ziskové žně
09.05.2025 17:24
U amerických obchodovaných firem se čeká postupná akcelerace růstu zis...
USA a Čína hlásí pokrok v obchodních jednáních, podrobnosti přijdou dnes
12.05.2025 8:52
Spojené státy a Čína dosáhly o víkendu pokroku při řešení vzájemných o...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m