Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Gundlach: Slábnoucí ekonomická aktivita, která ale nemusí přinést pokles výnosů dluhopisů

Gundlach: Slábnoucí ekonomická aktivita, která ale nemusí přinést pokles výnosů dluhopisů

15.05.2025 10:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Jeffrey Gundlach stojí v čele investiční společnosti DoubleLine Capital a na CNBC hovořil o svém pohledu na dění na trzích a v ekonomice. Podle něj posun míry nezaměstnanosti nad dlouhodobější plovoucí průměry naznačuje na blížící se recesi, podobné signály může vysílat chování výnosové křivky.

Investor poukázal na to, že během současného cyklu snižování klíčových sazeb Fedu měly výnosy dlouhodobějších dluhopisů tendenci k růstu. A podle něj by ani slábnoucí ekonomická aktivita nemusela přinést pokles výnosů. Ty by mohly atypicky dál růst. Vývoj by tak byl z hlediska historických zkušeností překvapivý. V recesi jde dolar obvykle nahoru a výnosy obligací dolů, řekl expert s tím, že nyní by se směr mohl otočit kvůli vývoji vládního zadlužení a výši souvisejících úrokových nákladů.



Pokud by se situace nezměnila a výnosy dlouhodobějších dluhopisů by dál rostly i v prostředí slábnoucí ekonomické aktivity, mohla by podle experta přijít „exotická ekonomická politika“. Například tzv. management výnosové křivky, kdy centrální banka cílí nejen na krátkodobé sazby, ale snaží se ovlivnit i výnosy dlouhodobějších obligací. Touto cestou šlo po delší dobu Japonsko a jeho centrální banka BoJ. Negativním signálem je pak podle investora historicky hodně velký rozdíl v rizikových spreadech kvalitních korporátních dluhopisů a dluhopisů s nízkým ratingem.

Střednědobý výhled bude na trzích dán spíše averzí k riziku, popularitu zlata bude podporovat nejistota na geopolitické rovině, podobně působí vysoké vládní dluhy. U indexu S&P 500 se investor stále drží své teze, že otestuje 4500 bodů nebo dno jen mírně nad touto úrovní. Investiční horizont DoubleLine Capital je přitom podle jejího zástupce 18 měsíců až dva roky, jde o období, kdy se dá nejlépe predikovat další vývoj. Vývoj na trzích by podle Gundlacha mohlo ovlivnit i chování některých univerzit, které „mají hodně majetku, ale málo hotovosti.“

Harvard například během krátké doby vydal dvakrát dluhopisy „jen proto, aby financoval provoz.“ Univerzity by se tak mohly ve zvýšené míře snažit o prodej méně likvidních aktiv, což podle experta může souviset i se zmíněným rozšiřováním rizikových spreadů mezi kvalitními a málo kvalitními korporátními obligacemi. Opatrní by pak měli být běžní investoři v případě, že někdo uvádí na trh fondy, jejichž investice jsou zaměřené na nelikvidní aktiva „učená pro experty“.

Gundlach si myslí, že americká centrální banka kvůli vysoké nejistotě neví, jaký bude její další krok. Neví ani, na co v datech vlastně čeká, počítá s tím, že až se objeví významná informace, bude rozeznána a Fed na ni odpovídajícím způsobem zareaguje. Těžké je odhadovat i dopad cel na ekonomiku a cla. Gundlach si myslí, že cla zvednou inflaci ke konci roku ke 4 %, což samozřejmě není nijak blízko cíli Fedu ve výši 2 %.

Zdroj: CNBC



 
 

Čtěte více:

Barro: Fiskální výdaje ekonomice příliš nepomohou, ale lze je zaplatit inflací
09.05.2025 6:06
Jon Hartley ve svém podcastu vedl rozhovor se známým ekonomem Robertem...
Trumpův velký den: USA a Británie uzavřely 'úplný a komplexní' obchodní pakt
08.05.2025 14:45
Spojené státy a Británie dnes oznámily dosažení obchodní dohody. Podle...
Ziskové žně
09.05.2025 17:24
U amerických obchodovaných firem se čeká postupná akcelerace růstu zis...
USA a Čína hlásí pokrok v obchodních jednáních, podrobnosti přijdou dnes
12.05.2025 8:52
Spojené státy a Čína dosáhly o víkendu pokroku při řešení vzájemných o...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.06.2025
22:01Americké akcie si dnes poblíž historických maxim berou pauzu  
17:04Skutečná rotace od Spojených států by jim samotným prospěla, zatím jde spíše o finance fiction
16:29NATO zvýší obranné výdaje na 5 % HDP do roku 2035, shodli se spojenci
16:15Jan Bureš: ČNB drží sazby beze změny a lehce zostřuje jestřábí rétoriku
15:01Bankovní rada ČNB podle očekávání nechala základní úrokovou sazbu na 3,5 %
14:56Goldman Sachs varuje: Méně kvalitní akcie čelí rostoucím rizikům
12:59Čeká trhy růst, nebo vystřízlivění? Morgan Stanley je byčí, jiní varují před střetem s realitou
11:43Reuters: Čína léta navyšuje vývoz aut tak, že nové vozy vydává za ojeté
11:40Evropa se nenechala strhnout Wall Street a zůstává dopoledne opatrná  
9:05Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, laťka pro další pokles nastavena vysoko
8:59J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
8:58Příměří mezi Izraelem a Íránem drží trhy v zeleném, Microsoft pokračuje v masivním propouštění a Čína očekává AI revoluci  
8:55Direct Financing s.r.o.: Oznámení o plném předčasném splacení dluhopisů
8:52J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zápis z valné hromady
8:50ČEZ, a.s.: Výsledky jednání řádné valné hromady
6:16Rogoff: Trump jen posílil nové trendy, Čína příčinou dedolarizace
24.06.2025
22:01Po zprávách o příměří v Íránu zavřel Nasdaq na historickém maximu  
17:24Fed snižující sazby, oslabující dolar a koruna
16:30Snížení sazeb? Až budeme schopni vyhodnotit cla, vzkazuje šéf Fedu Powell
15:38Má Fed „čekat až se uvidí“?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data