Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ceny ropy podle výnosů vládních dluhopisů – jedna zajímavá korelace posledních let

Ceny ropy podle výnosů vládních dluhopisů – jedna zajímavá korelace posledních let

11.06.2024 17:15

Na poli ekonomiky a finančních trhů se dá najít řada více, či méně zajímavých korelací. Do první skupiny bych zařadil i tu, kterou minimálně v posledních pár letech vykazují ceny ropy na straně jedné a výnosy amerických vládních obligací na straně druhé. Co může odrážet a říkat o dalším vývoji?

O výnosech desetiletých amerických vládních dluhopisů tu občas hovořím jako o možném kandidátovi na nejdůležitější cenu na globálních finančních trzích. Promítá se do chování řady dalších aktiv, včetně korporátních dluhopisů, směnných kurzů a v neposlední řadě akcií. A jak jsem zmínil v úvodu, minimálně v posledních pár letech koreluje slušně i s cenou ropy. Následující graf tedy porovnává tyto dvě proměnné:

sous1
Zdroj: X

Můžeme se ptát, jaký by takové srovnání mělo mít ekonomický smysl? Tj., nejde jen o další po určitou dobu nahodile fungující korelaci bez nějakého významu, či dokonce vazby? Dá se o tom uvažovat následovně: Výnosy dlouhodobějších vládních obligací by měly být taženy zejména ekonomickým výhledem. Pokud se zvedá růst a s ním i inflační tlaky, zájem o dluhopisy klesá a jejich výnosy tak rostou. Pokud se naopak růstový výhled horší a inflační tlaky klesají, zájem o tyto cenné papíry roste, s nimi i jejich cena. A výnosy klesají.

Ceny ropy ovlivňují poptávkové a nabídkové faktory na trhu. A ty poptávkové by měly také do značné míry souviset s tím, jaký je ekonomický výhled. Jeho zlepšování tedy v tomto jednoduchém poptávkovém „modelu“ táhne nahoru výnosy dluhopisů i ceny ropy a naopak. Graf tuto teorii v principu potvrzuje. A vytváření mezer mezi výnosy a cenami ropy pak můžeme interpretovat jako výsledek vlivu ostatních faktorů, včetně těch nabídkových na trhu s ropou.

Včera jsem tu shodou okolností trochu rozebírat výnosovou křivku a to, že o nějaké rovnovážné úrovni výnosů vládních dluhopisů se dá uvažovat ve vztahu k nominálnímu produktu. Což je v podstatě ono téma propojující výnosy dluhopisů s ropou. Dodat ale můžeme, že pokud by růst nominálního produktu byl někde mezi 4 – 5 % (2+ % inflace a 2+ % reálný růst), výnosy se mohou pohybovat na podobných úrovních. Konkrétně 4,5 % výnosy by pak podle dnešního grafu implikovaly ceny ropy něco nad 85 dolary za barel. Tak se podívejme ještě na následující graf, který ukazuje predikce Goldman Sachs:

sous2
Zdroj: X

 

Čtěte více:

JPMorgan hovoří o stabilním prostředí, které může nahrávat bublinám
11.06.2024 13:32
Jan Hatzius jako hlavní ekonom Goldman Sachs byl podle svých slov přek...
Křetínský prohrál souboj o francouzský Atos, firma dala přednost konkurenční nabídce
11.06.2024 11:18
Zadlužená francouzská společnost Atos přijala nabídku na restrukturali...
Musk zvažuje ve svých firmách zákaz výrobků Applu, vadí mu zapojení OpenAI
11.06.2024 11:54
Americký miliardář a šéf automobilky Tesla Elon Musk v pondělí varoval...
Ifo: Úspěch krajní pravice ve volbách do EP může vyostřit konflikty v eurozóně
11.06.2024 13:38
Úspěch krajní pravice a radikálních stran ve volbách do Evropského par...

Váš názor
  • Zajímavá úvaha
    12.06.2024 8:04

    Je to velmi zajímavá úvaha, ale nemělo by tam být "dopravní zpoždění"? Narážím na rychlost reakce změny cen ropy, kterou bych očekával rychleji, než na ni zareagují výnosy dluhopisů (řádově v měsících).
    Knight
Aktuální komentáře
24.05.2025
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data