Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

8.11.2005 14:03
Autor: 

Slovensko
Atmosféru na dlhopisovom trhu oživila v úvode týždňa aukcia 14-ročného štátneho dlhopisu. Podľa očakávania bol dopyt pomerne nízky na úrovni 1,374 mld. Sk, pričom ARDAL akceptoval niečo cez jednu miliardu pri priemernom výnose 3,63 %. Maximálny výnos bol pritom na úrovni 3,80 % čo bolo o niečo vyššie než kótoval sekundárny trh. Samotná dlhopisová krivka sa v minulom týždni stabilizovala a prišlo k určitej korekcii predchádzajúceho rastu výnosov. Zároveň prišlo i k vyrovnaniu spreadu medzi výnosmi bondov a IRS. Zo zverejňovaných čísiel tohto týždňa bude dôležitá hlavne inflácia. Očakáva sa síce jej výraznejší nárast, bude však spôsobený rastom regulovaných cien. NBS už predtým uviedla, že na takýto vzostup inflácie nebude reagovať menovou politikou. Výnosy na krátkom konci krivky budú už tradične sledovať najmä vývoj na devízovom trhu. V týždňovom horizonte predpokladáme ich stabilitu. Dlhý koniec krivky bude ovplyvnený situáciou na globálnych trhoch. V tomto prípade nevylučujeme, že príde k ďalšiemu nárastu výnosov.

Polsko
Přes nejistoty politické scény po vytvoření menšinové vlády strany Právo a spravedlnost se polské dluhopisy po většinu minulého týdne příliš neměnily. Trh začínal s výnosy 4,72 %, 5,26 % a 5,38 % pro dvou, pěti a desetileté dluhopisy a v průběhu týdne se kolem těchto hodnot také pohyboval. Nálada na trhu se však zhoršila, když Občanská platforma oznámila, že v Sejmu nepodpoří novou vládu. Tím přiměla K. Marcinkiewicze hledat podporu u menšinových stran, které jsou méně nakloněny reformám. To spolu s prohlášením předsedy vlády, že uvažuje zvýšit v příštím roce vládní deficit na 31-32 mld. PLN (z původně plánovaných 30 mld. PLN), zvýšilo výnosy dluhopisů o více než 10 bps. Záměr zvýšit dluh byl okamžitě kritizován Evropskou komisí, která vyjádřila přesvědčení, že Polsko v budoucnu bude sledovat více restriktivní fiskální politiku, která by umožnila splnit kritéria pro vstup do eurozóny. V tomto týdnu bude vývoj na trhu s dluhopisy záviset na čtvrtečním hlasování Sejmu o důvěře. Do té doby je sotva možné očekávat zlepšení nálady.

Maďarsko
Ceny maďarských dluhopisů se po dvoudenních prázdninách vydaly směrem vzhůru. Zatímco však ve středu a ve čtvrtek výnosy poklesly o zhruba 20bps a částečně tak umazaly prudký vzestup z předchozích týdnů, pátek přinesl korekci a výnosy se vypravily opět vzhůru (o 9-15bps). S tím jak forint posílil se zmírnila očekávání růstu základní sazby maďarské centrální banky, což se nejzřetelněji projevilo na sazbách FRA. Naším primárním scénářem zůstává v horizontu nejbližších týdnů stabilita oficiálních sazeb MNB. Dluhopisový trh se bude i nadále soustřeďovat na hlavní trhy ve světě a ve světle růstu výnosů v zahraničí se může stát méně atraktivním, což by se zřejmě projevilo i na síle forintu. K zásahu by však MNB donutilo teprve prudší oslabení forintu. Mírné plus pro ceny dluhopisů by mohly znamenat včera zveřejněné výsledky rozpočtového deficitu za říjen (namísto očekávaného schodku 46 mld. HUF skončil rozpočet prakticky na nule). Nervozitu na trhu zřejmě zvýší i nejistota před čtvrtečním hlasováním o budoucnosti nové polské vlády. Páteční inflace (očekáváme 0,4 % m/m) by trhy neměla překvapit, a proto reakce citlivost výnosů na aktuální inflační čísla bude jen minimální.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y