Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
České dluhopisy minulý týden výrazně korigovaly ztráty, výnosy klesaly hlavně u delších dluhopisů

České dluhopisy minulý týden výrazně korigovaly ztráty, výnosy klesaly hlavně u delších dluhopisů

15.6.2004 10:12
Autor: 

České dluhopisy minulý týden výrazně zkorigovaly ztráty, které utrpěly předchozí měsíc. Výnosy klesaly po celé délce křivky, přesto delší konec výrazněji, a tudíž se křivka mírně vyrovnala. Důvodem poklesu výnosů byly zveřejňované makroekonomické indikátory, které negativně překvapily trh. Nízká inflace spolu se slabším růstem HDP a následnými komentáři členů bankovní rady totiž ukázala jako chybné spekulace na brzké zvýšení úrokových sazeb. Tyto spekulace, které počítaly s tím, že právě květnová inflace a HDP potvrdí nutnost rychlého zvýšení úrokových sazeb, vedly v k výraznému růstu výnosů předchozí týden. Dluhopisy se tak vrátily na hodnoty z poloviny května. K této korekci podstatným způsobem přispěla i centrální banka, která nejprve pouze jemně naznačovala ústy členů bankovní rady, že posilující koruna částečně snižuje nutnost zvyšování úrokových sazeb. Nakonec ale víceguvernér Dědek přímo konstatoval, že poslední makroekonomická data ukázaly, že rezervovanost bankovní rady k prognóze ČNB, která předpokládá výrazný růst inflačních tlaků, byla více než oprávněná. Dále přiznal, že prognóza inflace i růstu ekonomiky bude vyžadovat revizi směrem k nižším hodnotám. ČNB jak u HDP tak i u inflace očekávala vyšší hodnoty. Ve světle nejnovějších dat se tak zápis z květnového zasedání bankovní rady jeví jako značně neaktuální. Proto fakt, že jeden člen rady požadoval zvýšení úrokových sazeb již v květnu, nepovažujeme za významný signál, že sazby opravdu vzrostou na příštím či přespříštím zasedání. Celkově zápis konstatoval, že oproti minulému zasedání se situace zásadně nezměnila. Významný růst dluhopisů vedl i ke snížení spreadu českých vůči německým výnosům. Současně se snížil i spread vůči úrokovým swapům. Ke korekci došlo i na samém začátku výnosové křivky, tj. u mezibankovních sazeb. Jejich pokles byl ale podstatně menší a přišel až v pátek. Navíc trh stále podle výše sazeb předpokládá zvýšení reposazby už na červovém zasedání.

Minulý týden na trh také pronikla zpráva, že výnos u chystané emise státních eurobondů v objemu 1 mld. EUR se bude pohybovat okolo 12-15 bps nad středovou hodnotou desetiletého swapu. Česko tak dosáhne nejnižších úrokových nákladů v regionu. Emise by měla být oficiálně vydána v pondělí, přitom podle neoficiálních zpráv byla významně přeupsána.

Hlavní událostí tohoto týdne bude středeční aukce pětiletého dluhopisu 3,8/2009. Nabízený objem 5 mld. Kč by neměl být problém upsat, jelikož nálada na trhu se oproti minulé aukci podstatně změnila. Zájemci by se proto neměli v takovém rozsahu jako na poslední aukci spekulovat na výrazně vyšší než tržní výnosy. Pokud by k tomu přesto došlo, lze opět předpokládat, že MF by takovéto nabídky neakceptovalo.

Celkově se domníváme, že korekce růstu výnosů v minulém týdnu vyvrcholila, a proto dluhopisy by tento týden měly být spíše stabilní. Kromě zahraničních vlivů neočekáváme žádné podstatné domácí impulzy pro vývoj dluhopisů.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data