Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Morgan Stanley - "… je čas prodávat euro proti USD"

8.4.2004 13:04
Autor: 

Ve včerejší analýze, zabývající se možným budoucím vývojem měnového páru EUR/USD, vyslovil analytik Stephen J. Len výše uvedený názor - nyní je čas prodávat euro a kupovat americký dolar. Jaké důvody pro tento názor má ?

* Dolar již není "signifikantně" nadhodnocen. Hlavním důvodem poklesu hodnoty amerického dolaru za poslední dva, resp. dva a půl roku bylo jeho nadhodnocení, nikoliv výlučně vliv schodku běžného účtu - ten je jenom jednou z proměnných. Podle modelu Morgan Stanley je dolar v tomto okamžiku nadhodnocen o cca 5-10 %, to podle názoru banky plně reflektuje pozitivní strukturální faktory (např. vyšší produktivita práce) a naopak potlačuje faktory negativní (dvojí deficity).

* Negativní strukturální faktory pravděpodobně dosáhly svého dna. Podle názoru MS dosáhl schodek běžného účtu svého maxima v první polovině roku 2003 a dále se zvětšovat nebude. Pokud americká ekonomika opravdu nastoupila na dráhu udržitelné expanze, dojde k dramatickému zlepšení výběru daní, což samo o sobě pomůže udržet fiskální disbalanci pod 5 % HDP.

* Drobné posuny v měnovém režimu hlavních ekonomických bloků. Americká administrativa podle všech indikací nastoupila na cestu relativně konstruktivní politiky vůči USD. Proti tomu Evropa spojila síly s Japonskem a snaží se zabránit další korekci USD (viz. slova prezidenta ECB Tricheta na zasedání G7). Tento simultánní posun v politice hlavních "mocností" vede MS k názoru, že korekce dolaru "tažená" eurem již nebude dlouho trvat.

A proto banka radí investorům prodávat euro a kupovat americký dolar. Již při krátkém zaváhání na hladině 1.29 bylo velké většině investorů a spekulantů jasné, že korekce tohoto trendu bude zdravá nejenom pro trhy, ale především pro evropskou ekonomiku. Ceny okolo 1.30 byly zcela jasně "bublinou" - všichni věděli že euro je proti dolaru vysoce nadhodnocené, všichni ale současně doufali, že to "někdo" vytlačí ještě o kousek výše. Opět podle modelu MS bylo euro na konci ledna letošního roku procentně více nadhodnocené proti USD, než bylo kdy procentně podhodnocené proti té samé měně v období svého dna v září roku 2000. Co víc ?

* Cyklický vývoj ekonomik USA a eurozóny se začíná rozdělovat. Data o zaměstnanosti ve Spojených státech (publikovaná minulý pátek) byla velmi robustní a potvrzují pozitivní náhled na budoucí vývoj ekonomiky. Na druhé straně růst evropské ekonomiky vykazuje známky zpomalení, resp. zastavení. To bude podle MS platit i v dalších měsících a velmi pravděpodobně povede k rozšíření názoru, že měnové politiky obou bloků budou spíše divergovat než konvergovat.

* Evropská centrální banka by v případě dalšího růstu eura proti dolaru intervenovala. Podle všech indikací byla ECB na začátku února mnohem více alarmována možným prolomením hranice 1.30 než finanční trhy. Analytik Morgan Stanley je přesvědčen, že ECB bude při dalším pokusu o prolomení hranice 1.30 proti euro intervenovat.

Jaké hranice jsou v analýze Morgan Stanley reálné ? V okamžiku, kdy americká ekonomika vykáže stabilní a konzistentní známky růstu, investoři začnou mít o dolar opět zájem. Navíc není vyloučeno, že mnohé centrální banky mají úmysl diverzifikovat své rezervy do EUR, ne však při těchto úrovních. Jako reálný se tak zdá pokles na hranici 1.15-1.20 s následným návratem na cca 1.25 v Q3/2004.

Petr Žabža, Patria Direct

(zdroj: Morgan Stanley)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Velmi rozumné
    8.4.2004 14:17

    Myslím, že tohle je velmi rozumný popis minulého vývoje a současné situace. Jen uvidíme, jestli ostatní budou uvažovat obdobně.
Aktuální komentáře
26.2.2017
16:11Greenspan: Se zlatým standardem by se tohle nestalo
10:16Víkendář: Podnikatelský model Islámského státu kolabuje
25.2.2017
16:37Jak zabránit tomu, aby se technologie nestaly úhlavním nepřítelem
12:14Pár slov o dluhu: Letos dosáhne nového maxima 44 bilionů dolarů
7:54Víkendář: Katastrofy jako ekonomický lék?
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macquarie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data