Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Morgan Stanley - "… je čas prodávat euro proti USD"

8.4.2004 13:04
Autor: 

Ve včerejší analýze, zabývající se možným budoucím vývojem měnového páru EUR/USD, vyslovil analytik Stephen J. Len výše uvedený názor - nyní je čas prodávat euro a kupovat americký dolar. Jaké důvody pro tento názor má ?

* Dolar již není "signifikantně" nadhodnocen. Hlavním důvodem poklesu hodnoty amerického dolaru za poslední dva, resp. dva a půl roku bylo jeho nadhodnocení, nikoliv výlučně vliv schodku běžného účtu - ten je jenom jednou z proměnných. Podle modelu Morgan Stanley je dolar v tomto okamžiku nadhodnocen o cca 5-10 %, to podle názoru banky plně reflektuje pozitivní strukturální faktory (např. vyšší produktivita práce) a naopak potlačuje faktory negativní (dvojí deficity).

* Negativní strukturální faktory pravděpodobně dosáhly svého dna. Podle názoru MS dosáhl schodek běžného účtu svého maxima v první polovině roku 2003 a dále se zvětšovat nebude. Pokud americká ekonomika opravdu nastoupila na dráhu udržitelné expanze, dojde k dramatickému zlepšení výběru daní, což samo o sobě pomůže udržet fiskální disbalanci pod 5 % HDP.

* Drobné posuny v měnovém režimu hlavních ekonomických bloků. Americká administrativa podle všech indikací nastoupila na cestu relativně konstruktivní politiky vůči USD. Proti tomu Evropa spojila síly s Japonskem a snaží se zabránit další korekci USD (viz. slova prezidenta ECB Tricheta na zasedání G7). Tento simultánní posun v politice hlavních "mocností" vede MS k názoru, že korekce dolaru "tažená" eurem již nebude dlouho trvat.

A proto banka radí investorům prodávat euro a kupovat americký dolar. Již při krátkém zaváhání na hladině 1.29 bylo velké většině investorů a spekulantů jasné, že korekce tohoto trendu bude zdravá nejenom pro trhy, ale především pro evropskou ekonomiku. Ceny okolo 1.30 byly zcela jasně "bublinou" - všichni věděli že euro je proti dolaru vysoce nadhodnocené, všichni ale současně doufali, že to "někdo" vytlačí ještě o kousek výše. Opět podle modelu MS bylo euro na konci ledna letošního roku procentně více nadhodnocené proti USD, než bylo kdy procentně podhodnocené proti té samé měně v období svého dna v září roku 2000. Co víc ?

* Cyklický vývoj ekonomik USA a eurozóny se začíná rozdělovat. Data o zaměstnanosti ve Spojených státech (publikovaná minulý pátek) byla velmi robustní a potvrzují pozitivní náhled na budoucí vývoj ekonomiky. Na druhé straně růst evropské ekonomiky vykazuje známky zpomalení, resp. zastavení. To bude podle MS platit i v dalších měsících a velmi pravděpodobně povede k rozšíření názoru, že měnové politiky obou bloků budou spíše divergovat než konvergovat.

* Evropská centrální banka by v případě dalšího růstu eura proti dolaru intervenovala. Podle všech indikací byla ECB na začátku února mnohem více alarmována možným prolomením hranice 1.30 než finanční trhy. Analytik Morgan Stanley je přesvědčen, že ECB bude při dalším pokusu o prolomení hranice 1.30 proti euro intervenovat.

Jaké hranice jsou v analýze Morgan Stanley reálné ? V okamžiku, kdy americká ekonomika vykáže stabilní a konzistentní známky růstu, investoři začnou mít o dolar opět zájem. Navíc není vyloučeno, že mnohé centrální banky mají úmysl diverzifikovat své rezervy do EUR, ne však při těchto úrovních. Jako reálný se tak zdá pokles na hranici 1.15-1.20 s následným návratem na cca 1.25 v Q3/2004.

Petr Žabža, Patria Direct

(zdroj: Morgan Stanley)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Velmi rozumné
    8.4.2004 14:17

    Myslím, že tohle je velmi rozumný popis minulého vývoje a současné situace. Jen uvidíme, jestli ostatní budou uvažovat obdobně.
Aktuální komentáře
11.12.2016
8:53Víkendář: Bruce Willise na záchranu Země nepotřebujeme, misi AIDA ano
10.12.2016
19:23Jak se stal z Portugalska ostrov stability
13:23Jak budou evropské banky vypadat za deset let?
9:49Víkendář: Zaspaly německé automobilky dobu?
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data