Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Týdenní přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Týdenní přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

17.2.2004 8:48
Autor: 

Polsko
Trh s dluhopisy by měl v následujícím období zůstat stabilní eventuálně mírně poklesnout, vzestupný trend není pravděpodobný. Začátek tohoto týdne by měl být pro dluhopisy ještě příznivý. Ovšem ukončení jednání o podpoře Hausnerova plánu ze strany Občanské platformy, které bylo ohlášeno na úterý, by mělo zastavit rostoucí trend ceny dluhopisů. Domníváme se, že pokud by pak výnosy dluhopisů rostly, nebude to více než o 10bps. Investoři totiž budou raději čekat na ještě příznivější okamžik pro prodej dluhopisů.

Maďarsko
Devizový trh stejně tak jako trh dluhopisů bude v tomto týdnu očekávat zveřejnění dalšího klíčového fundamentálního ukazatele – lednové inflace. Vzhledem k daňovým úpravám bude meziměsíční růst inflace vysoký, a proto je i rozptyl odhadů meziročního růstu inflace jednotlivých tržních subjektů pro tento měsíc rovněž vysoký (odhady analytiků zveřejňované agenturou Reuters fluktuují od 5,9 do 6,8 % y/y).

Domníváme se, že pokud bude meziroční míra inflace v lednu spíše blíže 7% než 6%, vyvolá to tlak na oslabení forintu (náš odhad činí 6,8% ). Dobrý výsledek běžného účtu, Greenspanova slova zaručující stabilitu úrokových sazeb Fedu a uklidnění v Polsku – to vše přispělo k tomu, že se ceny dluhopisů vydaly minulý týden vzhůru. Výnosová křivka tudíž minulý týden poklesla, přičemž nejlépe si vedly dluhopisy s kratší splatností, kde výnosy poklesly o více než 40bps. Náladu na trhu dluhopisů budou v nejbližších dnech určovat tři faktory:

1. data o lednové inflaci (viz text o forintu výše);
2. výsledek čtvrteční aukce pěti a desetiletých dluhopisů. Zde připomeňme, že poslední aukce patnáctiletých dluhopisů skončila neúspěchem a proto zejména výsledek aukce bude dalším testem zájmu investorů o maďarské cenné papíry s delší splatností;
3. zveřejnění čtvrtletí inflační zprávy v pondělí 23. února.. Netřeba dodávat, že inflační zpráva může naznačit pohyb oficiální úrokové sazby v tomto roce. Podle našeho názoru by inflační zpráva měla vyvrátit spekulace o možném zvýšení úrokových sazeb, které minulý týden kolovaly na maďarských finančních trzích. To by mohlo cenám dluhopisů, alespoň v nejbližším horizontu, pomoci.

Slovensko
Výnosová krivka na dlhopisovom trhu nezaznamenala výrazný pohyb. Mierny záujem bol o bondy so splatnosťou 3 až 5 rokov, ktorých výnosy poklesli asi o 5 bps. Dlhý koniec krivky ostal prakticky nezmenený. Oživenie na trhu s korunou povzbudilo záujem investorov o FRA kontrakty so splatnosťou od 3 mesiacov až do jedného roka. Investori sú presvedčení, že v najbližšom období príde k poklesu úrokových sadzieb.

Dnes bola na programe prvá tohtoročná aukcia 364-dňových štátnych pokladničných poukážok. Veľký dopyt, ktorý dosiahol 9,807 mld. Sk nás neprekvapil, keďže investori v súčasnosti preferujú kratšie splatnosti. Ministerstvo financií akceptovalo 3,282 mld. Sk při priemernom výnose 5,20 %. Na peňažnom trhu bolo jednoročné depozitum kótované na 5,05/5,34 %.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data