Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výnosová křivka by měla letos zestrmit - vláda vydá dlouhodobé dluhopisy

Výnosová křivka by měla letos zestrmit - vláda vydá dlouhodobé dluhopisy

10.6.2003 10:33
Autor: 

Hned na počátku uplynulého týdne proběhla důležitá událost pro dluhopisový trh, a sice zveřejnění emisního kalendáře na třetí čtvrtletí. Investory překvapil především objem emise nového patnáctiletého dluhopisu, který činí 15 mld. CZK. Ceny českých dluhopisů však v konečném výsledku na emisní kalendář nereagovaly a klesaly pod vlivem vývoje v zahraničí. Ve zbytku týdne se již český trh vyvíjel hlavně podle německého scénáře. Událostí číslo jedna na evropských trzích bylo čtvrteční snížení úrokových sazeb v eurozóně o 50bps na 2,0%. Tento krok odpovídal předpokladům. Na uvedenou skutečnost reagovaly ceny českých dluhopisů růstem, který se přenesl i do pátečního obchodování. V závěru páteční seance ale došlo ke korekci. Výnosy za celý uplynulý týden klesly téměř po celé délce křivky, s výjimkou delších splatností, které rostly.

Ministerstvo financí v průběhu týdne informovalo o záměru prodloužit duraci vydávaných státních dluhopisů. To znamená, že v posledním čtvrtletí letošního roku budou emitovány především dluhopisy delších splatností. Celkem by mělo být vydáno až 50 mld. pětiletého dluhopisu 2,9/08 a objem nových deseti a patnáctiletých dluhopisů by měl dosáhnout až 80 miliard CZK. Výnosová křivka by tedy měla zestrmit. Pokud by se ovšem vývoj na dluhopisových trzích v následujících měsících obrátil je možné, že zájem investorů o nové emise delších dluhopisů bude malý a mohou se objevit problémy s jejich úpisem.

Tento týden je bohatý na ekonomické události. Údaje o inflaci, HDP a nezaměstnanosti, zveřejněné v pondělí, nepřinesly významné překvapení. Dluhopisy však na uveřejněná čísla nereagovaly. V dalších dnech budou trhy sledovat hlavně úterní zápis z posledního zasedání Bankovní rady ČNB a zveřejnění průmyslové výroby. Dopad těchto skutečností na české dluhopisy by opět neměl být výrazný. Naopak pozitivní impulz by měla přinést aukce desetiletého dluhopisu 3,70/13 v objemu 14 mld. CZK. S jejím upsáním by neměl být problém. Hlavním hybatelem českého trhu ovšem nadále zůstane Německo. Očekáváme mírný růst výnosů, během týdne může dojít o k opětovným korekcím.

(ČSOB, Analytický týdeník)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m