Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výnosová křivka by měla letos zestrmit - vláda vydá dlouhodobé dluhopisy

Výnosová křivka by měla letos zestrmit - vláda vydá dlouhodobé dluhopisy

10.06.2003 10:33
Autor: 

Hned na počátku uplynulého týdne proběhla důležitá událost pro dluhopisový trh, a sice zveřejnění emisního kalendáře na třetí čtvrtletí. Investory překvapil především objem emise nového patnáctiletého dluhopisu, který činí 15 mld. CZK. Ceny českých dluhopisů však v konečném výsledku na emisní kalendář nereagovaly a klesaly pod vlivem vývoje v zahraničí. Ve zbytku týdne se již český trh vyvíjel hlavně podle německého scénáře. Událostí číslo jedna na evropských trzích bylo čtvrteční snížení úrokových sazeb v eurozóně o 50bps na 2,0%. Tento krok odpovídal předpokladům. Na uvedenou skutečnost reagovaly ceny českých dluhopisů růstem, který se přenesl i do pátečního obchodování. V závěru páteční seance ale došlo ke korekci. Výnosy za celý uplynulý týden klesly téměř po celé délce křivky, s výjimkou delších splatností, které rostly.

Ministerstvo financí v průběhu týdne informovalo o záměru prodloužit duraci vydávaných státních dluhopisů. To znamená, že v posledním čtvrtletí letošního roku budou emitovány především dluhopisy delších splatností. Celkem by mělo být vydáno až 50 mld. pětiletého dluhopisu 2,9/08 a objem nových deseti a patnáctiletých dluhopisů by měl dosáhnout až 80 miliard CZK. Výnosová křivka by tedy měla zestrmit. Pokud by se ovšem vývoj na dluhopisových trzích v následujících měsících obrátil je možné, že zájem investorů o nové emise delších dluhopisů bude malý a mohou se objevit problémy s jejich úpisem.

Tento týden je bohatý na ekonomické události. Údaje o inflaci, HDP a nezaměstnanosti, zveřejněné v pondělí, nepřinesly významné překvapení. Dluhopisy však na uveřejněná čísla nereagovaly. V dalších dnech budou trhy sledovat hlavně úterní zápis z posledního zasedání Bankovní rady ČNB a zveřejnění průmyslové výroby. Dopad těchto skutečností na české dluhopisy by opět neměl být výrazný. Naopak pozitivní impulz by měla přinést aukce desetiletého dluhopisu 3,70/13 v objemu 14 mld. CZK. S jejím upsáním by neměl být problém. Hlavním hybatelem českého trhu ovšem nadále zůstane Německo. Očekáváme mírný růst výnosů, během týdne může dojít o k opětovným korekcím.

(ČSOB, Analytický týdeník)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %
11:05Evropské akcie stoupají. Dnešní data mohou ovlivnit očekávání před Fedem  
9:07Rozbřesk: Evropský automotive pod tlakem asijské konkurence a emisních cílů, sázky na 50bodové snížení sazeb Fedu dále vzrostly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba