Komisař Evropské komise Pedro Solbes hýří optimismem. Podle něj jsou ekonomické fundamenty eurozóny "relativně zdravé". Pokud si budeme hrát se slovíčkem „relativně“, pak s ním lze souhlasit. Slovo „zdravé“ se k hospodářství eurozóny ovšem příliš nehodí. (dnešní výroky Pedra Solbese naleznete
ZDE).
V posledních deseti letech rostla ekonomika eurozóny rychleji než hospodářství USA pouze jedinkrát, v roce 2001. Hospodářský růst eurozóny v posledních dvou letech zpomaluje. V 1. čtvrtletí letošního roku stagnoval, přičemž německá ekonomika klesla a francouzskou zachránila jen změna zásob. Strukturální nezaměstnanost ve Španělsku, Francii, Itálii, Německu a Finsku patří mezi nejvyšší mezi zeměmi OECD. Výdaje na vědu a výzkum (v poměru k HDP), jež v teoriích hospodářského růstu patří mezi hlavní determinanty dlouhodobého rozvoje, v eurozóně dlouhodobě zaostávají za USA a Japonskem. Při srovnání s USA eurozóna neobstojí ani v počtu patentů v poměru k velikosti obyvatelstva či velikosti investic do informačních technologií v poměru k HDP.
Ke zdravým fundamentům patří zdravá měna. Komisař EU toto pořekadlo patrně interpretuje ve smyslu: co tě nezabije, to tě posílí. Mezi hlavní obchodní partnery eurozóny patří USA a Velká Británie. Vůči dolaru posílilo euro za posledních dvanáct měsíců o 26%, vůči britské libře o 13%. Že by se tak rapidně změnily hospodářské fundamenty?
Teď k tomu přidejme špatně fungující stabilizační roli fiskální politiky a nepružnou politiku Evropské centrální banky s podivně definovaným inflačním cílem a nostalgickou zahleděností do měnových agregátů. Ke zdravým fundamentům patrně patří i neschopnost prosadit nezbytné reformy veřejných financí ve Francii a Německu.
Co ještě zbývá, aby „fundamentálně zdravý“ pacient zemřel? Snad jen deflace spojená s dlouhodobým útlumem hospodářského růstu. Bohužel ani tuto poslední kapku nelze vyloučit. Mezinárodní měnový fond před dvěma dny varoval Německo před hrozbou deflace a před nepřipraveností centrálních bank (MMF explicitně vyjmenoval ECB) s tímto doposud ojedinělým jevem bojovat. A že to není jednoduché by mohla svědčit japonská centrální banka, která s těmito problémy bojuje už pátým rokem.
David Marek