Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americký kapitalismus – rychlá oprava nutná?

Americký kapitalismus – rychlá oprava nutná?

13.05.2003 14:26
Autor: 

Americké firmy (a v menší míře i evropské, především ty s aktivitami v USA) jakoby toho stále neměly dost. Po kolapsu Enronu přišel ještě větší skandál u telekomunikační firmy WorldCom a pár „menších“ jako například Tyco či Vivendi. Dnes je již spíš akademickým cvičením zkoumat, jak ke skandálům došlo, ale důležité je pochopit příčiny, které vedly ctihodné a respektované manažery všech těchto firem k chování, které bylo buď přímo trestné, anebo alespoň morálně velmi pochybné.

Jedním z nejdůležitějších motivů byla obyčejná lidská chamtivost: CEO WorldComu Bernard Ebbers nejen, že zkreslil účty o 9 miliard dolarů, ale navíc si od své vlastní firmy vzal půjčku ve výši 408 milionů dolarů. Šéf Enronu dostal za rok 2001 odměny ve výši 153 milionů dolarů, ale své akcie Enronu prodával, i když to zaměstnancům firmy zakázal. Na chamtivost některých amerických manažerů poukázal Warren Buffet, šéf investiční společnosti Berkshire Hathaway. Jeho plat za loňský rok bylo „pouhých“ 400 tisíc dolarů. Warren Buffet dlouho kritizoval rostoucí příjmy manažerů, často maskované jako odměny v akciových opcích.

Je až fascinující, jak zdánlivě geniální myšlenka jak sladit zájmy vlastníků a manažerů (tj. nabídnout manažerům akcie, aby se sami stali a cítili jako vlastníci) tak spektakulárně zklamala v USA. Jedním z důvodů bylo jistě i účetní pravidlo, které stálo za popularitou akciových opcí. Proti všem pravidlům logiky totiž firmy nemusely akciové opce započítávat do svých nákladů dokud se nerealizovaly. Masivní vydávání opcí tak nemělo sebemenší vliv na finanční výsledky firem. Manažeři tak vlastně obcházeli majitele a před investory své rostoucí příjmy „maskovali“. Pokus zahrnout akciové opce do nákladů firmy a jejich účetní poradci odvrátili v polovině 90. let. Nyní se však tlak na zohledňování opcí vrátil a je mnohem silnější. V posledních se za něj postavili i Paul Volcker (bývalý šéf FEDu a proponent transparentnějšího chování firem) a Alan Greenspan (současný šéf FEDu).

Zdá se tedy, že není cesty zpět a akciové opce přestanou být. Nicméně, důležité je zachovat si míru pro proporce. Francie například přijala tak přísná pravidla, že řada auditorských firem se obává, že může být kdykoliv volána k zodpovědnosti, pokud se v účtech jimi auditovaných firem ukáží jakékoliv nesrovnalosti. Například Deloitte and Touch a také PriceWaterhouse Coopers uvažují, že ve Francii uzavřou své právní kanceláře. Stará dobrá Evropa má jistě v mnohém pravdu, ale neměla by své nadšení pro regulaci soukromého podnikání přehánět.

Ondřej Schneider
Vedoucí katedry Evropské ekonomické integrace a hospodářské politiky na Institutu ekonomických studií FSV UK


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.03.2021
22:30Smíšený úvod týdne na trzích v USA, dividendové akcie zpět v kurzu?  
17:38Amerika se těší na peníze od vlády a přidává se k evropskému růstu  
17:37Irelevantní nerovnost v bohatství?
17:25McAfee prodá podnikovou divizi za čtyři miliardy USD
17:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Oznámení pravidel rozhodování per rollam
16:43DuPont koupí za 2,3 miliardy USD firmu Laird Performance
16:15Bloomberg: Tesla buduje v Texasu obrovskou baterii. Tajně
14:51Týdenní výhled: Výnosy a inflační očekávání dál v centru dění, Fed riskuje, že zůstane za křivkou  
13:24Investiční tip IAG: Slibné transatlantické trasy  
12:04Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je nejvyšší za rok
11:48Dimon: Investování se musí učit, obligace bych si nekoupil
11:47Evropské akcie si drží zisky vedle klesající Asie a Ameriky  
10:47Britská firma Deliveroo hodlá vstoupit na londýnskou burzu
10:39Petr Dufek: Rychlý růst mezd v časech lockdownu (?)
9:48SAB Finance a.s.: Oznámení o rozhodování valné hromady mimo zasedání (per rollam) včetně návrhů rozhodnutí
9:47Mall.cz údajně zvažuje vstup na burzu, v úvahu připadá i Praha
9:09Rozbřesk: Dluhopisy zažívají nejhorší start roku od osmdesátých let
9:04Průmyslová výroba v Německu v lednu nečekaně klesla
8:49Evropské burzy mají ráno namířeno do plusu, nervozita z výnosů ale nemizí  
8:23Senát USA schválil pomoc ekonomice za 1,9 bilionu dolarů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Stitch Fix Inc (01/21 Q2, Aft-mkt)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y