Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nesnesitelná lehkost vládních dluhů

Nesnesitelná lehkost vládních dluhů

17.03.2003 12:17
Autor: 

Dluh ústřední vlády se ke konci loňského roku snížil na 395,9 mld. Kč (tj. podle našeho odhadu zhruba 17,5 % HDP) z 406,3 mld. Kč na konci 3. čtvrtletí. Příčinou mírného poklesu je restrukturalizace vládního dluhu od krátkodobých cenných papírů k dluhopisům s delší splatností. V posledním čtvrtletí loňského roku byly emitovány státní pokladniční poukázky pouze v objemu 71 mld. Kč, zatímco ve 2 čtvrtletí to bylo o 20 mld. Kč více. Na druhou stranu se zvýšily příjmy z emise státních dluhopisů.

Podíváme-li se na konec roku 2001, zjistíme, že za rok se dluh naší vlády zvýšil o 51 mld. Kč. Příčina je jednoznačná: schodek státního rozpočtu. Zapomínat by se nemělo ani zvýšení dluhů se státními garancemi o 34,9 mld. Kč na 456,6 mld. Kč, na kterém se podílí především záruky poskytnuté bankovnímu sektoru.

Růst vládního dluhu je hlavním zdrojem zvyšování veřejného zadlužení, jež v loňském roce patrně dosáhlo hodnoty blízké 450 mld. Kč, tj. 20% HDP. Vzhledem ke schválenému rozpočtovému schodku na letošní rok a plánům mimorozpočtových fondů by mohl veřejný dluh v letošním roce vzrůst na 610 až 620 mld. Kč, což by již představovalo 27 až 28% HDP. Pokud se politická reprezentace nedokáže dohodnout na reformě veřejných rozpočtů, bude na konci tohoto volebního období veřejný dluh dosahovat již 1,2 biliónu Kč (44% HDP). Přetrvávání patové situace v parlamentu i v následujícím volebním období a neschopnost prosadit nezbytné škrty by vyhnaly veřejný dluh v roce 2010 na 2,2 biliónu Kč (60% HDP). A v čem je rostoucí zadlužení špatné. Především v tom, že se zvyšují náklady na obsluhu tohoto dluhu. V loňském roce padlo na platby kupónů a úroků zhruba 21,5 mld. Kč. Každý obyvatel ČR, včetně nemluvňat, loni zaplatil 2 150 Kč na úrocích z veřejného dluhu.

Letos by se mohly tyto náklady vyšplhat na 26 mld. Kč. Vládě a ministerstvu financí sice mohutně pomáhá ČNB snižováním úrokových sazeb, přesto se díky růstu zadlužení úrokové náklady téměř neustále zvyšují. Budeme-li opět uvažovat scénáře neschopné vlády, dosáhnout úrokové náklady v roce 2006 zhruba 56 mld. Kč, v roce 2010 již 99 mld. Kč. Bude-li tou dobou ještě někdo chtít kupovat české vládní dluhopisy.

David Marek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů