Ve čtvrtek se opět sejde bankovní rada ČNB, aby projednala svou měnovou politiku v kontextu aktuálních a očekávaných ekonomických podmínek.
Od posledního jednání bankovní rady o měnové politice máme k dispozici novou sadu makroekonomických dat. Údaje o hrubém domácím produktu byly mírně příznivější než prognózy, stejně jako aktuální data o maloobchodních tržbách. Průmyslová výroba překonala očekávání téměř dvojnásobně. Zato trh práce a stavební sektor pokračují ve stále horších cifrách. Inflační statistiky dopadly vesměs příznivě. Zahraniční obchod byl první statistikou z reálné ekonomiky, kterou ovlivnily srpnové záplavy a je tedy nutno brát tyto údaje s jistou rezervou. Kurz koruny vůči euru i dolaru za poslední měsíc mírně posílil. Hospodářská situace v zahraničí je nadále nepříznivá. Celkem zhodnoceno, lze říci, že září nepřineslo natolik zásadní informace, které by přinutily ČNB k okamžité změně úrokových sazeb.
K obdobnému závěru vede náš model reakční funkce centrální banky, který porovnává aktuální měnové podmínky (úrokové sazby a směnný kurz) a předpokládanou odchylku inflace od cílového koridoru a odchylku hospodářského růstu od potenciálu české ekonomiky. Námi odvozený inflační index, který počítáme za účelem zjištění existence inflačních tlaků, ukazuje, že inflace bude v závěru letošního roku a v příštím roce mírně akcelerovat, měla by však zůstat ve spodní polovině cílového koridoru. Produkční mezera, kterou opět mírně rozevřely letošní záplavy, by se měla v průběhu příštího roku opět uzavírat. Za takových podmínek je pravděpodobné, že bankovní rada spíše vyčká na detailní zhodnocení současného stavu ekonomických podmínek a nové prognózy inflace a hospodářského růstu, které budou součástí "velké" říjnové situační zprávy. Pokud se v příštím roce nebude opakovat obdobně rychlá apreciace kurzu jako v letošním roce, měly by se úrokové sazby opět mírně zvýšit. V nejbližší době je však pravděpodobná stabilita úrokových sazeb.
David Marek
Přehled všech základních makroekonomických údajů týkajících se České republiky naleznete v sekci Ekonomika, která kromě aktuálních dat obsahuje i prognózy Patria, trhu, ČNB, Ministerstva financí ČR a dalších institucí. V této oblasti našich stránek také naleznete nadčasové ekonomické analýzy a komentáře, které se váží k jednotlivým ukazatelům. Podobně můžete využít i našich aktualizovaných grafů.