Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z držet na redukovat, cílová cena 10 510 Kč

Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z držet na redukovat, cílová cena 10 510 Kč

27.08.2002 11:30
Autor: 

komentář doplněn
Akcie Philip Morris ČR se v současné době obchoduje 11 % nad naší cílovou cenou 10,510 Kč. Jelikož lze očekávat výraznější zvýšení spotřební daně na cigarety v roce 2003 po nedávných záplavách, akcie má v současné době větší potenciál k poklesu než k růstu. Proto snižujeme naše dlouhodobé a krátkodobé doporučení z držet na redukovat.

Představitelé vládní ČSSD nedávno uvedli, že vláda uvažuje o výraznějším zvýšení spotřebních daní, včetně daně na cigarety, za účelem krytí škod způsobených nedávnými záplavami. Rozsah i přesné načasování není zatím známo. Maloobchodní ceny cigaret, spotřebitelská poptávka a v návaznosti na to i výsledky Philip Morris ČR (PM ČR) by pak byly negativně ovlivněny vyšším zdaněním.

Legislativa EU požaduje, aby spotřební daň na cigarety v ČR dosáhla nejméně 57% maloobchodní ceny u nejprodávanější značky a současně minimálně 1,28 EUR na krabičku, resp. ekvivalentní hodnotu v Kč, do roku 2007 (tj. do konce tříletého přechodného období). V současné době dosahuje spotřební daň u neprodávanější značky (Petra) pouze 40% její maloobchodní ceny.

V našich projekcích předpokládáme, že podíl spotřební daně na konečné ceně krabičky cigaret vzroste v roce 2003 o 340 bps (na 43,4 %) a že cena krabičky po odečtení daně spotřební a z přidané hodnoty poroste o očekávanou míru inflace (3 % p.a.). Odhadujeme, že pokud by se zvýšil tento podíl o další jedno procento, vedlo by to k poklesu tržeb a čistého zisku PM ČR v roce 2003 o 0,9%, resp. 1,6%.

Protože ještě nebyl zveřejněn detailní návrh na zvýšení spotřebních daní, nezohledňujeme případné zvýšení ani při valuaci a ponecháváme naši cílovou cenu nezměněnu (10 510 Kč na akcii, založeno na diskontované hodnotě očekávaných hrubých dividend). Nicméně, jelikož se současná cena pohybuje 11 % nad naší cílovou cenou a jelikož výhled výraznějšího zvýšení spotřebních daní zvyšuje potenciál k poklesu titulu, snižujeme naše dlouhodobé i krátkodobé doporučení z držet na redukovat.

podrobnou analýzu společnosti naleznete ZDE

Jan Hájek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)