Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z držet na redukovat, cílová cena 10 510 Kč

Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z držet na redukovat, cílová cena 10 510 Kč

27.8.2002 11:30
Autor: 

komentář doplněn
Akcie Philip Morris ČR se v současné době obchoduje 11 % nad naší cílovou cenou 10,510 Kč. Jelikož lze očekávat výraznější zvýšení spotřební daně na cigarety v roce 2003 po nedávných záplavách, akcie má v současné době větší potenciál k poklesu než k růstu. Proto snižujeme naše dlouhodobé a krátkodobé doporučení z držet na redukovat.

Představitelé vládní ČSSD nedávno uvedli, že vláda uvažuje o výraznějším zvýšení spotřebních daní, včetně daně na cigarety, za účelem krytí škod způsobených nedávnými záplavami. Rozsah i přesné načasování není zatím známo. Maloobchodní ceny cigaret, spotřebitelská poptávka a v návaznosti na to i výsledky Philip Morris ČR (PM ČR) by pak byly negativně ovlivněny vyšším zdaněním.

Legislativa EU požaduje, aby spotřební daň na cigarety v ČR dosáhla nejméně 57% maloobchodní ceny u nejprodávanější značky a současně minimálně 1,28 EUR na krabičku, resp. ekvivalentní hodnotu v Kč, do roku 2007 (tj. do konce tříletého přechodného období). V současné době dosahuje spotřební daň u neprodávanější značky (Petra) pouze 40% její maloobchodní ceny.

V našich projekcích předpokládáme, že podíl spotřební daně na konečné ceně krabičky cigaret vzroste v roce 2003 o 340 bps (na 43,4 %) a že cena krabičky po odečtení daně spotřební a z přidané hodnoty poroste o očekávanou míru inflace (3 % p.a.). Odhadujeme, že pokud by se zvýšil tento podíl o další jedno procento, vedlo by to k poklesu tržeb a čistého zisku PM ČR v roce 2003 o 0,9%, resp. 1,6%.

Protože ještě nebyl zveřejněn detailní návrh na zvýšení spotřebních daní, nezohledňujeme případné zvýšení ani při valuaci a ponecháváme naši cílovou cenu nezměněnu (10 510 Kč na akcii, založeno na diskontované hodnotě očekávaných hrubých dividend). Nicméně, jelikož se současná cena pohybuje 11 % nad naší cílovou cenou a jelikož výhled výraznějšího zvýšení spotřebních daní zvyšuje potenciál k poklesu titulu, snižujeme naše dlouhodobé i krátkodobé doporučení z držet na redukovat.

podrobnou analýzu společnosti naleznete ZDE

Jan Hájek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data