Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z držet na redukovat, cílová cena 10 510 Kč

Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z držet na redukovat, cílová cena 10 510 Kč

27.08.2002 11:30
Autor: 

komentář doplněn
Akcie Philip Morris ČR se v současné době obchoduje 11 % nad naší cílovou cenou 10,510 Kč. Jelikož lze očekávat výraznější zvýšení spotřební daně na cigarety v roce 2003 po nedávných záplavách, akcie má v současné době větší potenciál k poklesu než k růstu. Proto snižujeme naše dlouhodobé a krátkodobé doporučení z držet na redukovat.

Představitelé vládní ČSSD nedávno uvedli, že vláda uvažuje o výraznějším zvýšení spotřebních daní, včetně daně na cigarety, za účelem krytí škod způsobených nedávnými záplavami. Rozsah i přesné načasování není zatím známo. Maloobchodní ceny cigaret, spotřebitelská poptávka a v návaznosti na to i výsledky Philip Morris ČR (PM ČR) by pak byly negativně ovlivněny vyšším zdaněním.

Legislativa EU požaduje, aby spotřební daň na cigarety v ČR dosáhla nejméně 57% maloobchodní ceny u nejprodávanější značky a současně minimálně 1,28 EUR na krabičku, resp. ekvivalentní hodnotu v Kč, do roku 2007 (tj. do konce tříletého přechodného období). V současné době dosahuje spotřební daň u neprodávanější značky (Petra) pouze 40% její maloobchodní ceny.

V našich projekcích předpokládáme, že podíl spotřební daně na konečné ceně krabičky cigaret vzroste v roce 2003 o 340 bps (na 43,4 %) a že cena krabičky po odečtení daně spotřební a z přidané hodnoty poroste o očekávanou míru inflace (3 % p.a.). Odhadujeme, že pokud by se zvýšil tento podíl o další jedno procento, vedlo by to k poklesu tržeb a čistého zisku PM ČR v roce 2003 o 0,9%, resp. 1,6%.

Protože ještě nebyl zveřejněn detailní návrh na zvýšení spotřebních daní, nezohledňujeme případné zvýšení ani při valuaci a ponecháváme naši cílovou cenu nezměněnu (10 510 Kč na akcii, založeno na diskontované hodnotě očekávaných hrubých dividend). Nicméně, jelikož se současná cena pohybuje 11 % nad naší cílovou cenou a jelikož výhled výraznějšího zvýšení spotřebních daní zvyšuje potenciál k poklesu titulu, snižujeme naše dlouhodobé i krátkodobé doporučení z držet na redukovat.

podrobnou analýzu společnosti naleznete ZDE

Jan Hájek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.03.2021
14:14FT: Pozitivní překvapení z amerických firem nechaly investory chladnými
13:32Italská ekonomika loni klesla; dluh vzrostl méně, než se čekalo
12:54Týdenní výhled: Nová data v konextu růstových a inflačních očekávání, výnosy určujícím faktorem  
12:00Aktivita v průmyslu eurozóny byla v únoru nejvyšší za tři roky
11:51Akcie začínají týden pěkným růstem, kondice dluhopisů je lepší  
10:49Výnosy, které už nedávaly smysl
9:47Aktivita v českém průmyslu v únoru nečekaně zvolnila
9:14Rozbřesk: Česko versus Německo = tvrdý lockdown versus otevřená kadeřnictví a ZOO
9:00AstraZeneca prodala svůj podíl ve firmě Moderna, využila prudkého růstu jejích akcií na vakcíně
8:56Primoco znásobilo tržby nad 30 milionů korun, chystá doplňkovou emisi akcií na svůj růst a snižuje lot na burze
8:51Omezení proti COVID-19 se ode dneška utahují, Primoco překvapilo tržbami a BofA opět vidí ropu nad 100 USD  
6:08M&B: Inflace dosáhne vrcholu v roce 2023
28.02.2021
22:00TMR Finance CR, a.s.: Výroční zpráva TMR Finance CR, a.s.
9:17Víkendář: Jak se americké univerzity dostaly na světovou špičku
27.02.2021
16:12Project Syndicate: Texas zamrzl přesně podle plánu ekonomů
9:07Víkendář: Krugman o ekonomice, stimulaci a Číně
0:00TMR, a.s.: Zveřejnění Roční zprávy spol. TMR, a.s.
26.02.2021
22:10Tahounem seance technologie, Facebook +1,15 %  
20:08Vláda schválila nový nouzový stav do 28. března, ministerstvo zdravotnictví dostane větší pravomoci
18:14Výnosy zůstávají nahoře, technologie obrátily vzhůru, eurodolar pod 1,21  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Novavax Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
Zoom Video Communications Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m