Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z držet na redukovat, cílová cena 10 510 Kč

Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z držet na redukovat, cílová cena 10 510 Kč

27.08.2002 11:30
Autor: 

komentář doplněn
Akcie Philip Morris ČR se v současné době obchoduje 11 % nad naší cílovou cenou 10,510 Kč. Jelikož lze očekávat výraznější zvýšení spotřební daně na cigarety v roce 2003 po nedávných záplavách, akcie má v současné době větší potenciál k poklesu než k růstu. Proto snižujeme naše dlouhodobé a krátkodobé doporučení z držet na redukovat.

Představitelé vládní ČSSD nedávno uvedli, že vláda uvažuje o výraznějším zvýšení spotřebních daní, včetně daně na cigarety, za účelem krytí škod způsobených nedávnými záplavami. Rozsah i přesné načasování není zatím známo. Maloobchodní ceny cigaret, spotřebitelská poptávka a v návaznosti na to i výsledky Philip Morris ČR (PM ČR) by pak byly negativně ovlivněny vyšším zdaněním.

Legislativa EU požaduje, aby spotřební daň na cigarety v ČR dosáhla nejméně 57% maloobchodní ceny u nejprodávanější značky a současně minimálně 1,28 EUR na krabičku, resp. ekvivalentní hodnotu v Kč, do roku 2007 (tj. do konce tříletého přechodného období). V současné době dosahuje spotřební daň u neprodávanější značky (Petra) pouze 40% její maloobchodní ceny.

V našich projekcích předpokládáme, že podíl spotřební daně na konečné ceně krabičky cigaret vzroste v roce 2003 o 340 bps (na 43,4 %) a že cena krabičky po odečtení daně spotřební a z přidané hodnoty poroste o očekávanou míru inflace (3 % p.a.). Odhadujeme, že pokud by se zvýšil tento podíl o další jedno procento, vedlo by to k poklesu tržeb a čistého zisku PM ČR v roce 2003 o 0,9%, resp. 1,6%.

Protože ještě nebyl zveřejněn detailní návrh na zvýšení spotřebních daní, nezohledňujeme případné zvýšení ani při valuaci a ponecháváme naši cílovou cenu nezměněnu (10 510 Kč na akcii, založeno na diskontované hodnotě očekávaných hrubých dividend). Nicméně, jelikož se současná cena pohybuje 11 % nad naší cílovou cenou a jelikož výhled výraznějšího zvýšení spotřebních daní zvyšuje potenciál k poklesu titulu, snižujeme naše dlouhodobé i krátkodobé doporučení z držet na redukovat.

podrobnou analýzu společnosti naleznete ZDE

Jan Hájek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů