Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Pliva: hostile takeover target

20.03.2006 8:57
Autor: KBC/Patria

Actavis Group, world's fourth largest generics producer, announced on Friday that it has submitted a preliminary proposal to the management of Pliva, Croatian generic pharmaceuticals company, to acquire all the outstanding Pliva shares on the Zagreb Stock Exchange and all the PLIVA GDRs on the London Stock Exchange. The preliminary proposal has been made in cash at a price of HRK 570 per share, representing a 35% per cent premium over the average Pliva share price during the last three months. The preliminary proposal values Pliva at approximately US$1.6 billion or HRK 570 per share and USD 18.8 per GDR. Actavis said that the acquisition is a good opportunity to expand geographically, as Pliva’s Central and Eastern European foothold could complement their business.

It is not a surprise that Pliva is an acquisition target, as other regional listed drug producers already have strategic owners or more difficult to acquire: Richter is saved from any takeover attempt until November 2009, the expiry of its convertible bond program, while Krka is also very difficult to acquire due to the control of Slovenian pension funds. Czech Zentiva, however, could also be an acquisition target, if financial investor Warburg Pincus succeeds in finding the right potential buyer.

Note that as Pliva's profitability is very low, it is hard to judge the valuation of the deal. We tried to make a Price/Sales calculation, which we believe, should be a more accurate indicator than a P/E based comparison. Taking into account Pliva's generics and API sales, P/S resulted in a 1.8x for 2005, versus Richter's current valuation of 5.3x. However, on 2006 P/E basis, (using Bloomberg EPS consensus) the offer came at almost 25x, well above Richter's 16.7x (price at HUF 42900, 2006F EPS at HUF 2,565).

The main question now is what the reaction of the shareowners could be to the offer. Since the available target prices on Bloomberg (only two) are lower than the price offered by Actavis, many might see the offer as fair and could decide to offer their stakes. On the other hand, Pliva published a statement after it has received the indicative non-binding proposal from Actavis that they believe the offered price does not reflect the fundamental values of Pliva.

As there are arguments on both sides, we would highlight how easy it would be to get a larger stake in Pliva. We would also highlight that various funds of Templeton hold c 10% stake in the company in the form of GDRs. This fund is known for acquisition speculations; they buy up one company's shares and sell it in a block to a strategic investor. Secondly, a large stake (17%) is in the hands of the Croatian Pension Fund, but their intentions are unclear to us.

Until we have more information, it is hard to judge the offer. However, we currently tend to view it as positive and recommend owners to accept it once it becomes official.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.01.2021
18:12Joe Biden se ujal vlády. A svět si oddychl, píše tisk
17:55Zisky bank, sazby a jejich komoditní indikátor
17:29Evropské trhy si možná od ECB něco slibovaly, americké podporují domácí témata  
17:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Oznámení změn v orgánech emitenta
16:14Volkswagen loni nesplnil emisní cíle EU, hrozí mu pokuta
16:13„Tlačit na monetární provaz“ – kde to vlastně začalo
13:57ECB po minulém stimulu podle očekávání sazby nemění
13:45Česká zbrojovka, a.s - Oznámení o svolání řádné valné hromady Společnosti
13:12Rusnok: Základní sazba letos nad jedno procento zřejmě nestoupne
12:41Cena ropy svižně roste, další zisky jsou na obzoru  
11:47Trumpovi kvůli dopadům pandemie výrazně klesly tržby z hotelů
11:36Euro se vrací výš a výnosy stoupají, ECB by však znovu zasahovat neměla  
11:03Yardeni: Zatím akciová párty jako v roce 1999
10:27Slova Zemana: Sestavovat vládu bude strana o nejvíce poslancích. ANO a ČSSD by vítal v předvolební koalici
10:10Pražská burza přijala na trh akcie SAB Finance, obchody začnou 28. ledna
9:42Google bude francouzským deníkům platit za autorská práva
9:06Rozbřesk: Prvních 100 dní prezidenta Bidena bude o očkování a novém fiskálním balíku
8:51Globální akcie po Bidenově inauguraci na rekordech, Evropa asi ráno poroste  
8:32Biden nařídil návrat USA k pařížské klimatické dohodě
20.01.2021
22:03Bidenův první den povzbudil Wall Street  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:30JP - CPI, y/y
8:00UK - Maloobchodní tržby bez PHM, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
13:00Schlumberger NV (12/20 Q4)