Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČEZ získal dvě elektrárny v Polsku

ČEZ získal dvě elektrárny v Polsku

01.02.2006 8:40
Autor: Tomáš Gatěk, Patria Finance

ČEZ oznámil akvizici majoritních podílů 89 % respektive 75 %, ve dvou polských elektrárnách Elcho a Skawina, které mají dohromady instalovanou kapacitu 810 MW, od americké společnosti PSEG. Společnost PSEG hlásí čistý příjem z transakce okolo 300 mil. USD. Celkovou cenu, kterou musel ČEZ na tyto aktiva vynaložit odhadujeme na 298 mil. USD. Podle EBITDA pro rok 2004 ve výši 54 mil. EUR a upraveného čistého dluhu 231 mil. EUR, by tato transakce znamenala 9,8x EV/EBITDA. Tato cena odráží silnou konkurenci mezi jedenácti zájemci, nicméně po našich rozhovorech se zástupci ČEZu můžeme říci, že čísla za rok 2005 ukazují na velké zlepšení, zvláště co se týká elektrárny Skawina. Odhadovaný EV/EBITDA pro rok 2005 se rovná 8,8x a 7,9x 2006E ve srovnání s průměrem regionálních konkurentů, který je 8,6x 2006E a u ČEZu to je 8,1x.

EV/instalovaná kapacita (upravená pro holdingy) by se rovnala 0,8x v porovnání s průměrem 1,6x a 1,1x u ČEZu (upraveno pro tuto poslední akvizici). Kdyby byla akvizice financována za pomoci úvěrů, D/E ČEZu by se zvýšilo na 0,28 na konci roku 2005 v porovnání s 0,27 na konci září 2005. Agentura Moody’s uvedla, že hodnocení ČEZu zůstane po těchto akvizicích nezměněno. Tuto transakci vnímáme pozitivně mimo jiné také ze strategického hlediska vezmeme-li v úvahu blízkost českých hranic a tedy případnou možnost synergii. Navíc se díky tomuto kroku zmenšila konkurence pro ČEZ a tyto dvě elektrárny mohou případně nahradit uhelné elektrárny ČEZu, bude-li muset tyto ČEZ kvůli limitům na těžbu a zásobám uhlí uzavřít. Proto tuto zprávu vnímáme jako pozitivní a opakujeme naše doporučení Koupit.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.01.2021
13:14Hanke: Řešení latinskoamerických měnových pohrom
13:12Německo zhoršilo odhad letošního růstu HDP na 3 procenta
12:32Podnikatelská aktivita v eurozóně v lednu dále klesla
11:41Tomáš Vlk: Hodnotové a cyklické akcie by letos měly mít v portfoliu větší prostor
11:29NET4GAS uskutečnila úpis dvou tranší korunových dluhopisů včetně výjimečné na korunovém trhu za posledních 10 let
11:12Negativní dopoledne. Investoři si všimli, že koronavirus zůstává problémem  
10:29Škodě loni v Česku klesla výroba na tři čtvrtě milionu aut
10:25Masivní fiskální podpora a inflace jako šedá labuť
9:42Vláda spolu s nouzovým stavem prodloužila i epidemická opatření
9:07Rozbřesk: Dluh zemí eurozóny překonal 97 % HDP
9:05Ifo: Čína má největší přebytek běžného účtu, překonala Německo
8:50Evropské burzy před daty z eurozóny zřejmě ráno zahájí níže  
8:26Hodnota bitcoinu klesla pod 30.000 dolarů
8:08PFNonwovens a.s. oznamuje kalendář zveřejňování výsledků na rok 2021
21.01.2021
18:12Joe Biden se ujal vlády. A svět si oddychl, píše tisk
17:55Zisky bank, sazby a jejich komoditní indikátor
17:29Evropské trhy si možná od ECB něco slibovaly, americké podporují domácí témata  
17:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Oznámení změn v orgánech emitenta
16:14Volkswagen loni nesplnil emisní cíle EU, hrozí mu pokuta
16:13„Tlačit na monetární provaz“ – kde to vlastně začalo

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:30JP - CPI, y/y
8:00UK - Maloobchodní tržby bez PHM, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
13:00Schlumberger NV (12/20 Q4)