Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČEZ získal dvě elektrárny v Polsku

ČEZ získal dvě elektrárny v Polsku

1.2.2006 8:40
Autor: Tomáš Gatěk, Patria Finance

ČEZ oznámil akvizici majoritních podílů 89 % respektive 75 %, ve dvou polských elektrárnách Elcho a Skawina, které mají dohromady instalovanou kapacitu 810 MW, od americké společnosti PSEG. Společnost PSEG hlásí čistý příjem z transakce okolo 300 mil. USD. Celkovou cenu, kterou musel ČEZ na tyto aktiva vynaložit odhadujeme na 298 mil. USD. Podle EBITDA pro rok 2004 ve výši 54 mil. EUR a upraveného čistého dluhu 231 mil. EUR, by tato transakce znamenala 9,8x EV/EBITDA. Tato cena odráží silnou konkurenci mezi jedenácti zájemci, nicméně po našich rozhovorech se zástupci ČEZu můžeme říci, že čísla za rok 2005 ukazují na velké zlepšení, zvláště co se týká elektrárny Skawina. Odhadovaný EV/EBITDA pro rok 2005 se rovná 8,8x a 7,9x 2006E ve srovnání s průměrem regionálních konkurentů, který je 8,6x 2006E a u ČEZu to je 8,1x.

EV/instalovaná kapacita (upravená pro holdingy) by se rovnala 0,8x v porovnání s průměrem 1,6x a 1,1x u ČEZu (upraveno pro tuto poslední akvizici). Kdyby byla akvizice financována za pomoci úvěrů, D/E ČEZu by se zvýšilo na 0,28 na konci roku 2005 v porovnání s 0,27 na konci září 2005. Agentura Moody’s uvedla, že hodnocení ČEZu zůstane po těchto akvizicích nezměněno. Tuto transakci vnímáme pozitivně mimo jiné také ze strategického hlediska vezmeme-li v úvahu blízkost českých hranic a tedy případnou možnost synergii. Navíc se díky tomuto kroku zmenšila konkurence pro ČEZ a tyto dvě elektrárny mohou případně nahradit uhelné elektrárny ČEZu, bude-li muset tyto ČEZ kvůli limitům na těžbu a zásobám uhlí uzavřít. Proto tuto zprávu vnímáme jako pozitivní a opakujeme naše doporučení Koupit.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama
8:55Pojišťovna VIG ve čtvrtletí s lepším ziskem i inkasem pojistného

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC