Včerejší rozhodnutí centrální banky o zvýšení sazeb mělo nejvýraznější vliv
na nejkratší konec výnosové křivky (především sazby do dvou měsíců), kde se
sazby zvedly o 25 bodů. Na delším konci, tedy především na dluhopisech, se
sazby tolik nezměnily a výnos 15-letého dluhopisu SD 6,95/16 vzrostl z 6,97% na 7,06%.
Z toho je zřejmé, že v současné době se výnosová křivka zplošťuje. Podle
našeho názoru bude pro další vývoj sazeb důležité zveřejnění inflace na
začátku příštího měsíce. Pokud bude meziměsíční inflace za červenec vyšší
než 0,5%, bude trh očekávat další zvýšení sazeb centrální bankou na konci
srpna a sazby na depozitním i dluhopisovém trhu se tomu budou přizpůsobovat.
Proto v následujících dnech nebude jasný žádný trend a trh bude netrpělivě
při zvýšené volatilitě čekat na výsledky inflace za červenec.
Ceny: SD6,75/05 100,80-10, SD6,3/07 98,45-75, SD6,4/10 96,65-95, SD6,95/16
98,70-00
(Vlastimil Chvoštík, ČSOB)