Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Český HDP, ceny ropy aneb jak může být reálný růst vyšší než nominální?

26.6.2000 10:30
Autor: 

Výsledky české ekonomiky za první čtvrtletí roku 2000 byly výrazně lepší než odhady. Zatímco konsenus trhu byl 2,5%, ČSÚ známil reálný růst ekonomiky o 4,4%. Ovšem podrobnější analýza dat ukazuje zajímavé paradoxy. Česká republika dosáhla začátkem roku 2000 situace, kdy nominální růst ekonomiky - který byl 3,6% - je nižší než růst reálný - který byl 4,4%. A to vše v situaci, kdy průměrná inflace za první tři měsíce dosáhla přesně 3,6%. Pokud bychom vzali nominální čísla o vývoji ekonomiky a upravili je o index inflace, vyšlo by nám, že česká ekonomiky v prvním čtvrtletí stagnovala.
Příčinou rozdílů mezi nominálními a reálnými čísly je fakt, že ČSÚ při odhadu reálného růstu hrubého domácího produktu nepoužívá pro všechny složky HDP stejný index inflace. Nejvýrazněji se to projevuje u zahraničního obchodu, kde ČSÚ upravuje nominální výsledky o index cen vývozů a dovozů. Ty se však mohou výrazně lišit. Například v prvním čtvrtletí roku 2000 dosáhl nominální růst vývozů 31% a dovozů 29,5%, tedy prakticky stejně. Vliv zahraničního obchodu na HDP by proto měl být zhruba neutrální. Tomu nasvědčovaly i měsíční údaje o obchodní bilanci české ekonomiky, kde za první tři měsíce roku 2000 dosáhl schodek 18 miliard korun, zatímco v roce 1999 byl těsně nad 17 miliardami korun. "Skutečnost" byla však jiná: ČSÚ odhadl, že reálně (tj. po zohlednění změn cen na světových trzích) rostly české vývozy o 29,5% (tedy jen o 2,5 procentního bodu pomaleji než nominální objem vývozů), zatímco dovozy vzrostly reálně jen o 21,3% (tj. o 8,2 procentního bodu pomaleji než nominální objem dovozů). Jinými slovy, ČSÚ odhaduje, že deficit zahraničního obchodu se meziročně snížil o více než 8 miliard korun. Těchto 8 miliard představuje přesně 2,5 procentní růst české ekonomiky, tedy podstatnou část ohlášeného zlepšení za první čtvrtletí roku 2000.
Jak si tedy česká ekonomika vede ve skutečnosti? Pozorná interpretace dat naznačuje, že odhad růstu o 4,4% může být mírně nadsazený. Nelze zpochybnit, že dražší ropa (a slabší koruna) automaticky vede ke zhoršování obchodní bilance a tedy, ceterus paribus, ke zhoršování výsledku HDP. Zhoršení směnných relací zkrátka znamená, že musíme více vyvážet, jen abychom udrželi předchozí úroveň zahraniční rovnováhy. Pokud bychom tedy vycházeli z nominálních čísel, zdálo by se, že česká ekonomika byla v prvním čtvrtletí roku 2000 na stejné úrovni jako ve stejném období roku 1999.
Nicméně, česká ekonomika se doposud se zdražováním ropy vypořádává velmi dobře, neboť schodek obchodní bilance se meziročně zvyšuje jen pomalu: z 21 miliard za pět měsíců roku 1999 na 32 miliard ve stejném období letošního roku. Výraznou část účtu za dražší ropu se nám tak daří splácet vyššími vývozy ostatního zboží. Dražší ropa však nakonec musí znamenat, že budeme mít méně peněz na jiné zboží a to je definice zhoršení ekonomické situace. Plně kompenzovat výsledek HDP pro změny v cenách dovozů je tedy jakoby říkat "nebýt zvýšení cen ropy, naše ekonomika by rostla o 4,4%." Problém je, že ceny ropy se zvýšily a nikdo si netroufá odhadovat, zda se někdy zase sníží.

(Ondřej Schneider)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.8.2017
15:43Německé zlato se potají vrátilo do Frankfurtu. Bundesbank ho za studené války schovala u spojenců
15:25Budoucnost pohonů aut? Ne zákazům dieselů, ale rozvoj syntetického paliva
13:33Bohatý Jih, chudý Sever. Dnešní Německo
12:48Insolvenční správce: OKD je provozně zisková, pomohly ceny uhlí a úspory
11:36Apple prý vzdává vývoj samořízeného vozu, píše NYT
10:27Pražská burza otevírá zanedbatelným růstem, ČEZ roste poosmé v řadě
10:22Výsledky PMI příznivě překvapily - potvrdily zdraví eurozóny a táhnou euro vzhůru  
10:05Německo asi bude ve třetím kvartále pokračovat v růstu, táhne ho průmysl
9:47Prezidentské volby v ČR začnou 12. a 13. ledna, co nejdál od parlamentních
9:14Rozbřesk: PMI nejspíše potvrdí dobrou kondici ekonomiky většiny zemí eurozóny
8:52Kam dnes otevřou evropské burzy? Směr nedávají futures, opatrná byla Asie  
7:11Které země nejvíce těží z čínské poptávky?
22.8.2017
22:02Wall Street zakončila procento v plusu, Arconic díky vylepšenému doporučení +5 %
18:12Investice do větru se stovkami procent návratnosti ročně
17:21Summary: Nejasné transakce kolem Fiat Chrysler a BHP Billiton uspokojil investory dividendou
16:41Hubený zisk v Praze: Při chuti Moneta i VIG po výsledcích
16:26Euro přišlo o včerejší zisky, koruna bez inspirace  
16:13Dva útoky Fordu: šrotovné v Británii a elektroauta v Číně
14:34Le Figaro: Podaří se Macronovi usmířit si střední Evropu? Jde i o platy
14:33Pimco: Je načase americkou ekonomiku trochu přepálit

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje nových domů