Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Stále spíše ruleta …

Stále spíše ruleta …

14.04.2008 14:03

Akciové trhy ne a ne nabrat ten správný směr z pohledu těch, co nejsou short, a navíc jsou stále vysoce volatilní - respektive právě proto. Nedávno jsem zde uváděl, že historický pohled na to, co se dělo s cenami akcií během a po periodách vysoké volatility svádí k jednoduché poučce – nakupovat když volatilita silně vzroste. Např. VIX index, popisující volatilitu akcií, je ale nyní stále vysoko, přitom medvěd dál spokojeně vrní. Přesto zde chci toto téma krátce rozvést - věnovat se vztahu mezi volatilitou a velmi krátkodobými výnosy.

Velké mezidenní pohyby cen by mohly svádět k tomu prodávat a nakupovat více, než obvykle – snažit se realizovat vysoké zisky a vyhýbat se velkým ztrátám. Odpovědí na tento problém může být mimo jiné nenápadný graf z výroční zprávy 2007 Lehman Brothers. Graf ukazuje distribuci denních čistých výnosů (počet dnů v roce s určitým výnosem) z obchodování na kapitálových trzích (jak na vlastní, tak na účet klientů):

Stale spise ruleta
Zdroj: Lehman Brothers

Celkově se výnosy v této oblasti snížily mezi roky 2006 a 2007 o 10% a posun rozdělení denních výnosů mezi těmito roky (tedy z roku s relativně nízkou volatilitou do roku, kdy zejména k jeho konci tato vystřelila vzhůru) je znatelný. V roce 2006 byl např. denní výnos 25 -50 mil. USD realizován po 95 dní v roce, v roce 2007 již jen 51 dní – tj. cca polovina. Celkově je pak vidět, že se křivka rozdělení v roce 2007 nejen snížila, ale zároveň roztáhla do stran. S volatilitou se tak snížil průměrný denní výnos, zvýšila se frekvence ztrát, ale (což je pozoruhodné) i šťastných zásahů. Např. výnos větší než 125 mil. USD byl v roce 2007 3x častější než v roce 2006. Vysoká volatilita na trhu tak posune denní výnosy více směrem k tomu, jak to vypadá např. u hodů kostkou, či hry rulety v casinu - tam mají všechny výstupy stejnou pravděpodobnost.

I pokud by se zvýšená volatility nepojila s medvědím trhem, sama o sobě stačí na to odradit ty méně nakloněné riziku. Uvedený graf naznačuje, že pokud nepředpokládáme, že jsme lepší v časování trhu a odhadu dennodenního sentimentu než zaměstnanci Lehman Brothers, není zvýšená volatilita tím správným impulsem pro zvýšenou frekvenci obchodování. 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.07.2025
9:45Víkendář: Evropa nepotřebuje datová centra ve velkém, zaměřit by se měla na aplikace umělé inteligence
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    Nebyla nalezena žádná data