Česká národní banka může již na srpnovém měnovém zasedání snížit úrokové sazby, protože hrozí, že rekordně silná koruna „poškodí“ ekonomiku, uvedl guvernér ČNB Zdeněk Tůma v rozhovoru pro agenturu Bloomberg.
Česká koruna, která je nejvýkonnější měnou světa, za poslední rok posílila o 23 % vůči euru a dokonce o 41 % oproti dolaru. Síla, která brzdí inflaci díky snižování cen dovozů, válcuje inflační vlivy včetně cen paliv a mezd, uvedl Tůma.
Tvůrci měnové politiky se obávají, že koruna posiluje nad hranici udržitelnou pro ekonomiku spolu s tím, jak si exportéři stěžují, že vývoj kurzu koruny snižuje zisky a může vést až ke snižování stavů či zavírání továren. Bankovní rada tak obrací svou pozornost od rozhodování, zda ponechat sazby beze změny či je zvýšit, k úvahám o jejich snížení, aby kompenzovala posilování koruny.
„Debata, kterou jsme měli na posledních měnových jednáních, zda ponechat sazby nebo je zvýšit, je v tuto chvíli u konce – nyní zde bude debata, zda sazby ponechat nebo snížit,“ řekl Tůma. "Pokud koruna zůstane na těchto úrovních nebo dále posílí, nemohu vyloučit, že se otevře debata, jak moc sazby snížit," uvedl v rozhovoru Tůma. Příští měnové zasedání bankovní rady ČNB, na kterém bude sedmičlenná rada rozhodovat o sazbách, je 7. srpna.
Klíčová dvoutýdenní repo sazba je v Česku po osmi zvýšeních za poslední tři roky na 3,75 %, tedy nižší než 4,25% sazba eurozóny. Inflace v červnu klesla na 6,7 % z květnových 6,8 % a drží se tak nad 3% cílem ČNB již devátý měsíc.
Bez zohlednění efektu koruny jsou tvůrci měnové politiky stále „přesvědčeni“, že inflace na konci tohoto roku a na začátku roku 2009 zpomalí směrem k cíli po letošních změnách nepřímých daní a vyčlenění regulovaných cen z ročního indexu, uvedl Tůma.
Nyní však podle něj hrozí, že koruna stlačí inflaci pod cíl ČNB. „S tím, co koruna předvedla v posledních měsících, se odvažuji říci, že nelze vyloučit, že v klíčovém horizontu čtyř až šesti čtvrtletí podstřelíme náš inflační cíl,“ řekl Tůma. „Je zřejmé, že žádná ekonomika nemůže ustát takové výrazné posilování měny bez poškození.“
Posilování koruny podle Tůmy pravděpodobně způsobí výraznější zpomalení letošního ekonomického růstu, než je současný odhad centrální banky na úrovni 4,7 %. Loni přitom HDP vzrostl o 6,6 %.
Tůma nevyloučil možnost přímé intervence ČNB na devizovém trhu, tuto variantu by však podle něj banka použila až v krajní nouzi. ČNB, která naposledy prodávala koruny na trhu ve snaze oslabit měnu v roce 2002, je stále opatrná tento „ošemetný“ nástroj znovu použít, uvedl dále Tůma. „Nemohu úplně a navždy vyloučit“, že ČNB bude prodávat koruny, „ale vzhledem k politice, kterou jsme provozovali v posledních pěti až šesti letech, je jasné, že nepospícháme s politikou intervence a že je to pro nás ta poslední možnost.“ Odmítl však specifikovat, jak by taková situace vypadala, aby k tomuto „meznímu řešení“ banka přikročila.
(Zdroj: Bloomberg)