Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonská ponaučení…

Japonská ponaučení…

17.3.2009 12:01
Autor: Petr Žabža, Patria Online

„Přístup japonské centrální banky k tzv. kvantitativnímu uvolňování (quantitative easing) v okamžiku, kdy úrokové sazby byly velmi blízko nule, připomínal zelináře který – neschopen prodat více než 100 jablek denně za cenu 100 jenů – vyloží na polici dalších 1000 jablek a když to nezabere, přidá ještě dalších 1000. Dokud se nezmění cena, není nejmenší důvod, aby chování spotřebitele doznalo jakýchkoliv změn – prodej jablek se „zasekne“ na zhruba 100 kusech denně, i kdyby zelinář na polici nakrásně vyskládal těch samých jablek řekněme 3000. Zhruba tak se dá popsat příběh „kvantitativního uvolňování“, které nejenom, že nepřineslo očekávané ekonomické oživení, ale také nezabránilo poklesu cen aktiv trvajícímu až do roku 2003.“
 
Richard Koo, „The Holy Grail of Macro Economics: Lessons from Japan’s Great Recession“ (John Wiley, 2008).

V této knize autor nijak nezastírá, že fiskální král je nahý. Snížení úrokových sazeb v Japonsku na nulu, jen krátce po splasknutí tehdejší bubliny, nemělo na ekonomiku v zásadě žádný vliv. Důvodem byl fakt, že v tzv. bilanční recesi, kdy jsou firmy více či méně rozhodnuté splácet své dluhy stůj co stůj si prostě půjčovat nebudou, ani kdyby to bylo hyper-výhodné.

V průběhu 90. let minulého století hrubý domácí produkt Japonska rostl, navzdory propadu cen aktiv v objemu 1,5 trilionu jenů. Tento pokles je rovný HDP vyprodukovanému Japonskem za tři roky. V nejnižším bodě „Velké deprese“ přišly tehdy Spojené státy o ekvivalent ročního HDP. Současně však došlo k poklesu HDP o 45% a nezaměstnanost dosáhla 25%. Během „ztracené dekády“ Japonska však nezaměstnanost nikdy nepřekročila 5,5%. Jak se jim podařilo uniknout? Jednoduše – japonská vláda vydávala další a další dluhopisy a utrácela zbytné úspory soukromého sektoru na udržení HDP.

I když se to může zdát nemilé, v tomto okamžiku asi vlády nemají mnoho alternativ a budou muset nastoupit na místo soukromého sektoru. Jakkoliv však například nedávný krok Bank of England ve smyslu „kvantitativního uvolňování“ může vypadat hrdinně, nikde není psáno, že také uspěje. Pokud by BoE opravdu dostála svému slibu a „uvolnila“ se v objemu až 150 miliard liber s tím, že 100 miliard by bylo vyhrazeno na nákup britských státních dluhopisů (tzv. Gilts), BoE by efektivně kupovala 2/3 rozpočtového deficitu let 2009/2010 a to jen stěží představuje snadný úkol. Tento deficit se však v letech 2010/2011 nepochybně dále zvětší a jen těžko poklesne o nějaký výrazný objem v letech 2013/2014. I pak bude tento schodek na 8% a bude se jednat o nejhorší číslo v poválečné historii Velké Británie, minimálně do okamžiku vypuknutí současné ekonomické a finanční krize. Na jedné straně tedy máme krátkodobého kupce státního dluhu (Bank of England), na straně druhé pak mnohem většího dodavatele – firmu s názvem Velká Británie s.r.o.

Máme se na co těšit…

Hezký týden přeje


Váš názor
  •  
    19.3.2009 9:04

    Žábo, to só ńáké zmatky - mluvíš o fiskálním králi a snižování sazeb (to je snad monetární princezna), a dvojvětí "v nejnižším bodě „Velké deprese“ přišly tehdy Spojené státy o ekvivalent ročního HDP. Současně však došlo k poklesu HDP o 45% a nezaměstnanost dosáhla 25% mi taky hlava moc nebere....
    Bezmozek
    • Kvantitativni uvolnovani
      20.3.2009 12:35

      Viz bliz k dane problematice na : WWW.HRDLOVIC.BLOGSPOT.COM, komentare uvitam. . .
      VSE LIMITED
Aktuální komentáře
17.6.2018
15:29Má pořádání fotbalového mistrovství ekonomický smysl?
8:38Víkendář: Elon Musk a umění vysávat vládní peníze
16.6.2018
14:31Nová technologie může odepsat elektromobily a řešit problém s emisemi
7:39Víkendář: Z Evropy se stává Trumpův otloukánek, měla by se postavit na vlastní nohy
15.6.2018
22:03Wall Street ze strachu z nových cel zakončila týden v rudé barvě
18:15Avast vstupuje do indexu pražské burzy PX. Rebalance podrobně  
18:13Investujte do HUB VENTURES. Do světového fenoménu coworkingu
18:01Akcie Erste a CETV si drobně pomohou v regionálním indexu, naopak u ČEZ  
17:50Nové technologie jsou vidět všude. Jen ne tam, kde by to bylo nejvíce potřeba
17:44Komerční banka, a.s. - zveřejňuje informaci o změnách v představenstvu
17:26Americká cla pokazila konec týdne. Dolar ztratil na atraktivitě, ale většinu zisků drží  
17:00Členská základna ČSSD schválila vstup do vlády s hnutím ANO
16:07Karel Sokolovský: Banka, která má potenciál (video)
16:05Trump rozhodl o uvalení nových cel na čínské zboží
14:51Těžařům v Kongu odzvonila měděná léta
13:13Perly týdne: Itálie je silná a němečtější než Německo
12:21Adobe mírně překvapil, přepálené akcie to neohromilo (komentář analytika)  
10:50Faktory, které nejvíce ovlivňují dlouhodobou návratnost investic
10:49Trhy lehce v negativní náladě, koruně se stále nedaří. Téma obchodních válek je zpět  
10:45Po ránu se nedaří evropským bankám, Adidasu nahrává fotbal

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data