Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonská ponaučení…

Japonská ponaučení…

17.03.2009 12:01
Autor: Petr Žabža, Patria Online

„Přístup japonské centrální banky k tzv. kvantitativnímu uvolňování (quantitative easing) v okamžiku, kdy úrokové sazby byly velmi blízko nule, připomínal zelináře který – neschopen prodat více než 100 jablek denně za cenu 100 jenů – vyloží na polici dalších 1000 jablek a když to nezabere, přidá ještě dalších 1000. Dokud se nezmění cena, není nejmenší důvod, aby chování spotřebitele doznalo jakýchkoliv změn – prodej jablek se „zasekne“ na zhruba 100 kusech denně, i kdyby zelinář na polici nakrásně vyskládal těch samých jablek řekněme 3000. Zhruba tak se dá popsat příběh „kvantitativního uvolňování“, které nejenom, že nepřineslo očekávané ekonomické oživení, ale také nezabránilo poklesu cen aktiv trvajícímu až do roku 2003.“
 
Richard Koo, „The Holy Grail of Macro Economics: Lessons from Japan’s Great Recession“ (John Wiley, 2008).

V této knize autor nijak nezastírá, že fiskální král je nahý. Snížení úrokových sazeb v Japonsku na nulu, jen krátce po splasknutí tehdejší bubliny, nemělo na ekonomiku v zásadě žádný vliv. Důvodem byl fakt, že v tzv. bilanční recesi, kdy jsou firmy více či méně rozhodnuté splácet své dluhy stůj co stůj si prostě půjčovat nebudou, ani kdyby to bylo hyper-výhodné.

V průběhu 90. let minulého století hrubý domácí produkt Japonska rostl, navzdory propadu cen aktiv v objemu 1,5 trilionu jenů. Tento pokles je rovný HDP vyprodukovanému Japonskem za tři roky. V nejnižším bodě „Velké deprese“ přišly tehdy Spojené státy o ekvivalent ročního HDP. Současně však došlo k poklesu HDP o 45% a nezaměstnanost dosáhla 25%. Během „ztracené dekády“ Japonska však nezaměstnanost nikdy nepřekročila 5,5%. Jak se jim podařilo uniknout? Jednoduše – japonská vláda vydávala další a další dluhopisy a utrácela zbytné úspory soukromého sektoru na udržení HDP.

I když se to může zdát nemilé, v tomto okamžiku asi vlády nemají mnoho alternativ a budou muset nastoupit na místo soukromého sektoru. Jakkoliv však například nedávný krok Bank of England ve smyslu „kvantitativního uvolňování“ může vypadat hrdinně, nikde není psáno, že také uspěje. Pokud by BoE opravdu dostála svému slibu a „uvolnila“ se v objemu až 150 miliard liber s tím, že 100 miliard by bylo vyhrazeno na nákup britských státních dluhopisů (tzv. Gilts), BoE by efektivně kupovala 2/3 rozpočtového deficitu let 2009/2010 a to jen stěží představuje snadný úkol. Tento deficit se však v letech 2010/2011 nepochybně dále zvětší a jen těžko poklesne o nějaký výrazný objem v letech 2013/2014. I pak bude tento schodek na 8% a bude se jednat o nejhorší číslo v poválečné historii Velké Británie, minimálně do okamžiku vypuknutí současné ekonomické a finanční krize. Na jedné straně tedy máme krátkodobého kupce státního dluhu (Bank of England), na straně druhé pak mnohem většího dodavatele – firmu s názvem Velká Británie s.r.o.

Máme se na co těšit…

Hezký týden přeje


Váš názor
  •  
    19.03.2009 9:04

    Žábo, to só ńáké zmatky - mluvíš o fiskálním králi a snižování sazeb (to je snad monetární princezna), a dvojvětí "v nejnižším bodě „Velké deprese“ přišly tehdy Spojené státy o ekvivalent ročního HDP. Současně však došlo k poklesu HDP o 45% a nezaměstnanost dosáhla 25% mi taky hlava moc nebere....
    Bezmozek
    • Kvantitativni uvolnovani
      20.03.2009 12:35

      Viz bliz k dane problematice na : WWW.HRDLOVIC.BLOGSPOT.COM, komentare uvitam. . .
      VSE LIMITED
Aktuální komentáře
21.09.2020
15:05Summers: Akcie si sáhnou na dno
13:39Týdenní výhled: Další bankovní zúčtování  
12:49Německé zadlužení kvůli koronakrizi vzroste na 80 % HDP
12:25Zakladatel Nikoly po obviněních z podvodu odstupuje
12:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Odvolání řádné valné hromady Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.
11:43Novým ministrem zdravotnictví bude Roman Prymula
11:40Nová bankovní aféra a rozmach nákazy zařídily výprodej hned z kraje týdne  
11:18Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,396 bilionu korun
11:03Van Doren: Pandemie ukazuje, na co věda nestačí
10:48Bundesbank a Deutsche Bank: Německá ekonomika ještě zpomalí. Globální plně zotaví do poloviny příštího roku?
9:58Playboy prý zvažuje možnost návratu na akciovou burzu
9:38Trump podpořil návrh o převzetí amerických operací TikToku, ByteDance ale hodlá revoltovat
9:06Rozbřesk: Býci pod tlakem, S&P 500 ztrácí třetí týden v řadě a pandemie postupuje
8:55Akcie HSBC propadly nejhlouběji za 25 let kvůli rozsáhle podezřelým transakcím
8:47Zpráva o podezřelých krocích bank kalí náladu na trzích  
8:25Ministr zdravotnictví Adam Vojtěch oznámil rezignaci
8:12Únik dokumentů odhaluje podezřelé transakce bank, i těch v Česku
5:52Zlomový okamžik pro centrální banky
20.09.2020
8:48Víkendář: Ignorovaná Hayekova otázka
19.09.2020
9:03Víkendář: Německá ekonomika a velké posuny na realitním trhu

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    J D Wetherspoon PLC