Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zájem investorů se od vládních bondů pozvolna obrací ke kvalitním korporátním dluhopisům

Zájem investorů se od vládních bondů pozvolna obrací ke kvalitním korporátním dluhopisům

28.05.2009 16:41
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

S ústupem paniky ze světových finančních trhů vládní cenné papíry pozvolna přicházejí o svůj „sex appeal“ a snadný odbyt. Hledání odpovídajícího mixu výnosnosti a rizika opět nahrazuje jednostrannou orientaci na co nejbezpečnější investici. Rally na akciových trzích v uplynulých týdnech vedou k otázce, jak velké zisky zbývají v nabídce akciových trhů pro následující týdny a měsíce. Čím více roste „přeprodanost“ a zhoršuje se situace na trhu státních dluhopisů (viz ZDE), tím více se zájem investorů znovu upíná ke kvalitním firemním dluhopisům, které mohou nabídnout v průměru dvojnásobný výnos ve srovnání s vládními papíry.

„Klienti se obracejí od vládních papírů ke korporátním,“ potvrzuje Mark Kiesel, výkonný ředitel Pimco. Podle dat agentury S&P se v průběhu posledních pěti měsíců zúžil spread ve výnosnosti mezi korporátními dluhopisy hodnocenými na investičním stupni vůči vládním bondům na 399 bazických bodů oproti 589 bps dosaženým 17. prosince 2008. Desetileté firemní dluhopisy jsou ohodnoceny na více než 7 procentech, zatímco 10leté vládní cenné papíry přinášejí 3,74 %. „Dluh na investičním stupni je stále atraktivní,“ uvádějí Kiesel za Pimco a Brendan Burke, portfolio manažer v PNC Total (39,69 EUR, -1,38%) Return, na adresu dluhopisů hodnocených do stupně „BBB“.

Podle Roberta Arnotta, zakladatele a šéfa Research Affiliates, budou tyto bondy opět v portfoliích nahrazovat zejména ty akciové tituly, od kterých se očekávaly jednociferné zisky. „Dluhopisy nabízejí nižší riziko při dosažení aktuálně stejného výnosu jako akcie,“ poznamenává Arnott. Ne všichni experti ale s tímto názorem souhlasí. Todd Burchett, manažer ICON Bond fund, říká, že akcie jsou stále ještě relativně levné oproti dluhu právě proto, že trh dluhopisů jako celek se v nejistém prostředí stále těší větší atraktivitě než akciové trhy.

Zatímco úvěrová schopnost zůstává zapovězena firmám na slabším konci trhu, s nižšími ratingy, pro firmy s investičním stupněm hodnocení jejich dluhové spolehlivosti se bondový trh opět stane funkčním. Z pohledu investorů vidí Chris Brown, portfolio manažer v Pax World Balanced, příležitost ve spotřebitelském sektoru, kde v USA výnos u dluhopisů se splatností v roce 2018 a hodnocením do stupně A dosahuje 5,58 %. Pro srovnání, u dluhopisů na hranici investičního pásma se výnosy pohybují kolem 10 % (například Harley Davidson se splatností v roce 2012 a ratingovým stupněm BBB+).

S tím, jak u nejprestižnějších korporátních dluhopisů lze pozorovat zužování spreadů, rizikově orientovaní investoři začínají pohlížet do nižších ratingových pater. Tam ale Robert Arnott stále vidí příliš velká rizika.

(Zdroj: Investors Business Daily)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct
9:23Rozbřesk: Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
9:07Komerční banka, a.s.: Oznámení o zahájení exkluzivního vyjednávání o prodeji dceřiné společnosti
8:59EP Infrastructure, a.s.: Výsledky skupiny EP Infrastructure za rok 2023

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university