Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
The Economist: Nejlepší místa u stolu nejsou pro země periferie

The Economist: Nejlepší místa u stolu nejsou pro země periferie

23.11.2010 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Groucho Marx prohlásil, že si nepřeje být v žádném klubu, který by o něj stál. A některé z trápících se evropských ekonomik mohou mít v současnosti stejné pocity ohledně eura. Váženější země si stále užívají peněz, které proudí do evropských vládních dluhopisů. Jiné ale svá privilegia ztratily a i když přejde irská krize, svou původní pozici pravděpodobně nezískají.

Po květnové záchraně Řecka se institucionální investoři začali pomalu vracet na trh vládních dluhopisů zemí jako Portugalsko, Španělsko a Itálie. Mezi kupci byly penzijní fondy i centrální banky z Asie a Středního Východu. Také banky si povšimly změny a mnohé z nich omezily svou závislost na ECB. Dokonce i řecké banky si byly schopny půjčit proti dobrému kolaterálu jinde. Půjčky jsou sice krátkodobé a jejich splatnost končí před ukončením pomoci Řecku, ovšem i to, že jsou vůbec schopny si půjčit, je významné.

Situace se však změnila. Prohlášení Německa, že pokud dlužníci nejsou schopni splatit své dluhy, ztráty by měli nést věřitelé, se na první pohled vůbec nezdá problematické. Pro trhy, které se domnívaly, že v květnu dostaly neomezenou záruku, to ale bylo ošklivým překvapením. Německé prohlášení tak částečně zmenšilo nejistotu, ale tím špatným směrem, uvedl jeden z investorů. V posledních týdnech se tak dluhopisy Španělska a Itálie opět začaly pohybovat stejně jako dluhopisy Portugalska a Irska. Podobná korelace nebyla v minulosti zaznamenána a jde o nákazu, domnívá se Laurent Fransolet z Barclays Capital.

Investoři nyní věnují také více pozornosti tomu, kolik vládních dluhopisů dané země drží domácí instituce. Podle tohoto měřítka jsou na tom hůře země s velkým podílem zahraničních investorů. Velké instituce, které se snaží, aby domácí závazky odpovídaly domácím aktivům, jsou ochotny kupovat domácí vládní dluhopisy, kdykoliv v zemích jako Itálie, Španělsko a dokonce i Francie jejich ceny poklesnou. Jeden z bankéřů k tomu uvádí, že je hodně hedge fondů, které nenávidí Francii, ale kdykoliv se snaží shortovat její dluhopisy, domácí investorská báze má při rozšíření spreadů tendenci k nákupům. Zahraniční investoři si naopak více vybírají. Nezamýšleným důsledkem snah o stabilizaci evropského bankovního sektoru pak mohou být prodeje problematických vládních dluhopisů bankami. Jeden z bankéřů řekl, že je jednodušší tyto dluhopisy prodat, než „ztratit celý den vysvětlováním, proč držíte tuto pozici“.

Podpora Irsku pravděpodobně způsobí postupný pokles výnosů jeho dluhopisů stejně jako dluhopisů dalších zemí na okraji unie. Není však pravděpodobné, že dosáhne předkrizových úrovní. Členství v unii si nejmenší země mohou udržet, nejlepší místa u stolu ale ne.

Uvedené je výtahem z „European bond markets, Last among equals“.

(Zdroj: The Economist)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data