Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
The Economist: Nejlepší místa u stolu nejsou pro země periferie

The Economist: Nejlepší místa u stolu nejsou pro země periferie

23.11.2010 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Groucho Marx prohlásil, že si nepřeje být v žádném klubu, který by o něj stál. A některé z trápících se evropských ekonomik mohou mít v současnosti stejné pocity ohledně eura. Váženější země si stále užívají peněz, které proudí do evropských vládních dluhopisů. Jiné ale svá privilegia ztratily a i když přejde irská krize, svou původní pozici pravděpodobně nezískají.

Po květnové záchraně Řecka se institucionální investoři začali pomalu vracet na trh vládních dluhopisů zemí jako Portugalsko, Španělsko a Itálie. Mezi kupci byly penzijní fondy i centrální banky z Asie a Středního Východu. Také banky si povšimly změny a mnohé z nich omezily svou závislost na ECB. Dokonce i řecké banky si byly schopny půjčit proti dobrému kolaterálu jinde. Půjčky jsou sice krátkodobé a jejich splatnost končí před ukončením pomoci Řecku, ovšem i to, že jsou vůbec schopny si půjčit, je významné.

Situace se však změnila. Prohlášení Německa, že pokud dlužníci nejsou schopni splatit své dluhy, ztráty by měli nést věřitelé, se na první pohled vůbec nezdá problematické. Pro trhy, které se domnívaly, že v květnu dostaly neomezenou záruku, to ale bylo ošklivým překvapením. Německé prohlášení tak částečně zmenšilo nejistotu, ale tím špatným směrem, uvedl jeden z investorů. V posledních týdnech se tak dluhopisy Španělska a Itálie opět začaly pohybovat stejně jako dluhopisy Portugalska a Irska. Podobná korelace nebyla v minulosti zaznamenána a jde o nákazu, domnívá se Laurent Fransolet z Barclays Capital.

Investoři nyní věnují také více pozornosti tomu, kolik vládních dluhopisů dané země drží domácí instituce. Podle tohoto měřítka jsou na tom hůře země s velkým podílem zahraničních investorů. Velké instituce, které se snaží, aby domácí závazky odpovídaly domácím aktivům, jsou ochotny kupovat domácí vládní dluhopisy, kdykoliv v zemích jako Itálie, Španělsko a dokonce i Francie jejich ceny poklesnou. Jeden z bankéřů k tomu uvádí, že je hodně hedge fondů, které nenávidí Francii, ale kdykoliv se snaží shortovat její dluhopisy, domácí investorská báze má při rozšíření spreadů tendenci k nákupům. Zahraniční investoři si naopak více vybírají. Nezamýšleným důsledkem snah o stabilizaci evropského bankovního sektoru pak mohou být prodeje problematických vládních dluhopisů bankami. Jeden z bankéřů řekl, že je jednodušší tyto dluhopisy prodat, než „ztratit celý den vysvětlováním, proč držíte tuto pozici“.

Podpora Irsku pravděpodobně způsobí postupný pokles výnosů jeho dluhopisů stejně jako dluhopisů dalších zemí na okraji unie. Není však pravděpodobné, že dosáhne předkrizových úrovní. Členství v unii si nejmenší země mohou udržet, nejlepší místa u stolu ale ne.

Uvedené je výtahem z „European bond markets, Last among equals“.

(Zdroj: The Economist)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
17:00Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)