Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DeLong: Neexistující ekonomická trojka, příliš utažená politika a nízký inflační cíl

DeLong: Neexistující ekonomická trojka, příliš utažená politika a nízký inflační cíl

10.05.2011 18:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Brad DeLong na svých stránkách poukazuje na „neexistující ekonomickou trojku“ – tedy na tři ve skutečnosti neexistující současné mýty týkající se americké ekonomiky. Tato jejich „neexistence“ pak podle jeho názoru představuje pádný důvod pro posun k expanzivnější fiskální a monetární politice v USA.

Prvním z neexistujících problémů je inflačně mzdová spirála, což ekonom demonstruje následujícím grafem vývoje hodinové mzdy zaměstnanců v privátním sektoru:

delong1

Další v řadě stojí názor, že situace na trhu práce se zlepšuje. Jeho pochybnost ekonom dokumentuje grafem ukazujícím vývoj poměru počtu zaměstnaných k celkové populaci v produktivním věku v USA:

delong2

A za poslední z mýtů považuje DeLong názor, že Spojeným státům hrozí ztráta důvěry ohledně jejich fiskální politiky. Zde ekonom na podporu svého argumentu použil vývoj desetiletých vládních dluhopisů:

delong3

Výše uvedené tak znamená, že jak fiskální, tak monetární politika by měly být uvolněnější. Vedle toho DeLong také doporučuje, aby Fed zvýšil svůj inflační cíl. V současné době se přitom podle jeho názoru Fed nedrží ani současného cíle nastaveného na 2 %, protože „PCE deflátor neobsahující ceny potravin a energií se k 2 % nedostal již od roku 2008“. Podle dosahované inflace to vypadá, že skutečným cílem Fedu je inflace ve výši 1 %.

Argumenty pro zvýšení cíle nad 2 % ekonom nachází v hluboké ekonomické historii. Poukazuje na teorii Johna Stuarta Milla, který se domníval, že vysoká nezaměstnanost a nevyužité kapacity v ekonomice představují důsledek pokrizového růstu poptávky po bezpečných a likvidních aktivech. Růst této poptávky znamená pokles poptávky po zboží a službách, výsledkem je recese.

Řešení spočívá na veřejném sektoru – musí privátnímu sektoru požadovaná aktiva poskytnout, protože ten sám je není schopen vytvořit. Neutrální monetární politikou je v takové situaci nákup vládních dluhopisů, který ekonomice poskytuje likviditu.

Situace se komplikuje, pokud je dosaženo nulových sazeb. Výnosy krátkodobých vládních dluhopisů leží blízko nuly a nákup dluhopisů hotovostí nezvyšuje zásobu bezpečných a likvidních aktiv, protože hotovost a dluhopisy v podstatě představují stejné aktivum. Ekonomika se nachází v pasti likvidity. Vláda může také nakupovat riziková aktiva, může garantovat závazky privátního sektoru, ale to má svá úskalí, stejně jako fiskální stimulace.

Nejlepším řešením pasti likvidity je nikdy se do této pasti nedostat. To znamená nechytit se do nulových sazeb, kdy se hotovost a krátkodobé dluhopisy stanou perfektními substituty a konvenční operace na volném trhu nemají žádný efekt. Řešení je tedy evidentní – mít v systému trochu inflace. Ne tolik, aby došlo k poškození cenového mechanismu, ale dost na to, aby poskytla prostor pro monetární politiku, pokud hrozí recese. Domnívali jsme se, že 2 % dostačují. Japonsko v 90. letech a nyní Spojené státy však ukazují, že tento cíl je příliš nízký, uzavírá DeLong.

(Zdroj: Blog Brada DeLonga)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.05.2021
22:02Wall Street zpět v červených číslech. Plug Power +8%  
17:46Hezký výhled
17:38Obchodování je smíšené, ale technologie si odpoledne připisují zisky  
17:12Ceny realit v Česku letí vzhůru nejprudčeji za 10 let. Od roku 2010 jsou zhruba dvojnásobné
16:38Zastavte investice do ropy, plynu a uhlí, vyzývá Mezinárodní energetická agentura
16:21AT&T zkombinuje mediální aktiva s Discovery a sníží dividendu  
16:12Walmart zvýšil čtvrtletní provozní zisk o 32 procent, zlepšil i celoroční výhled
14:59Největší světový trh s uhlíkem se žene nahoru jako nikdy předtím. A ještě prý má kam
13:27Slimmon: V technologiích je stále příliš mnoho peněz. Ty se musí hnout
13:26EU vydala dluhopisy na podporu zaměstnanosti, trh ale není v dobré kondici
12:29Ekonomika EU v prvním čtvrtletí klesla o 0,4 procenta, je zpět v recesi
11:33Evropa jako sázka na cyklus, eurodolar míří vzhůru  
10:57Gundlach: Bitcoin, funny money a zdanění bohatství
10:34Výsledky Vodafone za fiskální rok zklamaly, zisk i tržby klesly
9:14Rozbřesk: Plán obnovy může do ekonomiky poslat v nejbližších letech až 200 mld. CZK
8:47Japonská ekonomika v prvním kvartále propadla anualizovaně o 5,1 procenta
8:47Dolar slábne, evropské akcie mohou ráno otevřít v plusu  
8:37Dvě velké francouzské televizní stanice TF1 a M6 se dohodly na fúzi
8:26Ekonomika Ruska v letošním prvním čtvrtletí klesla meziročně o jedno procento
5:53Potravinové komodity: Sílí poptávka, frikce na straně nabídky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Cisco Systems Inc/Delaware (04/21 Q3, Aft-mkt)
L Brands Inc (07/21 Q2, Aft-mkt)
Lowe's Cos Inc (04/21 Q1, Bef-mkt)
Porsche Automobil Holding SE (03/21 Q1)
Synopsys Inc (04/21 Q2, Aft-mkt)
Target Corp (04/21 Q1, Bef-mkt)
Telecom Italia SpA/Milano (03/21 Q1, Aft-mkt)
TJX Cos Inc/The (04/21 Q1, Bef-mkt)
11:00EMU - CPI, y/y
13:00Analog Devices Inc (04/21 Q2)
20:00USA - Zápis z jednání FOMC