Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DeLong: Neexistující ekonomická trojka, příliš utažená politika a nízký inflační cíl

DeLong: Neexistující ekonomická trojka, příliš utažená politika a nízký inflační cíl

10.5.2011 18:13
Autor: Redakce, Patria Online

Brad DeLong na svých stránkách poukazuje na „neexistující ekonomickou trojku“ – tedy na tři ve skutečnosti neexistující současné mýty týkající se americké ekonomiky. Tato jejich „neexistence“ pak podle jeho názoru představuje pádný důvod pro posun k expanzivnější fiskální a monetární politice v USA.

Prvním z neexistujících problémů je inflačně mzdová spirála, což ekonom demonstruje následujícím grafem vývoje hodinové mzdy zaměstnanců v privátním sektoru:

delong1

Další v řadě stojí názor, že situace na trhu práce se zlepšuje. Jeho pochybnost ekonom dokumentuje grafem ukazujícím vývoj poměru počtu zaměstnaných k celkové populaci v produktivním věku v USA:

delong2

A za poslední z mýtů považuje DeLong názor, že Spojeným státům hrozí ztráta důvěry ohledně jejich fiskální politiky. Zde ekonom na podporu svého argumentu použil vývoj desetiletých vládních dluhopisů:

delong3

Výše uvedené tak znamená, že jak fiskální, tak monetární politika by měly být uvolněnější. Vedle toho DeLong také doporučuje, aby Fed zvýšil svůj inflační cíl. V současné době se přitom podle jeho názoru Fed nedrží ani současného cíle nastaveného na 2 %, protože „PCE deflátor neobsahující ceny potravin a energií se k 2 % nedostal již od roku 2008“. Podle dosahované inflace to vypadá, že skutečným cílem Fedu je inflace ve výši 1 %.

Argumenty pro zvýšení cíle nad 2 % ekonom nachází v hluboké ekonomické historii. Poukazuje na teorii Johna Stuarta Milla, který se domníval, že vysoká nezaměstnanost a nevyužité kapacity v ekonomice představují důsledek pokrizového růstu poptávky po bezpečných a likvidních aktivech. Růst této poptávky znamená pokles poptávky po zboží a službách, výsledkem je recese.

Řešení spočívá na veřejném sektoru – musí privátnímu sektoru požadovaná aktiva poskytnout, protože ten sám je není schopen vytvořit. Neutrální monetární politikou je v takové situaci nákup vládních dluhopisů, který ekonomice poskytuje likviditu.

Situace se komplikuje, pokud je dosaženo nulových sazeb. Výnosy krátkodobých vládních dluhopisů leží blízko nuly a nákup dluhopisů hotovostí nezvyšuje zásobu bezpečných a likvidních aktiv, protože hotovost a dluhopisy v podstatě představují stejné aktivum. Ekonomika se nachází v pasti likvidity. Vláda může také nakupovat riziková aktiva, může garantovat závazky privátního sektoru, ale to má svá úskalí, stejně jako fiskální stimulace.

Nejlepším řešením pasti likvidity je nikdy se do této pasti nedostat. To znamená nechytit se do nulových sazeb, kdy se hotovost a krátkodobé dluhopisy stanou perfektními substituty a konvenční operace na volném trhu nemají žádný efekt. Řešení je tedy evidentní – mít v systému trochu inflace. Ne tolik, aby došlo k poškození cenového mechanismu, ale dost na to, aby poskytla prostor pro monetární politiku, pokud hrozí recese. Domnívali jsme se, že 2 % dostačují. Japonsko v 90. letech a nyní Spojené státy však ukazují, že tento cíl je příliš nízký, uzavírá DeLong.

(Zdroj: Blog Brada DeLonga)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
    11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
    14:30USA - CPI, m/m
    20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba