Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zisková očekávání v Evropě slábnou. Dodýchá býčí trh?

Zisková očekávání v Evropě slábnou. Dodýchá býčí trh?

16.5.2011 14:24
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Nejprudším tempem od počátku současného býčího trendu na akciových trzích v roce 2009 snižují analytici odhady očekávané ziskovosti evropských firem. To vzbuzuje otázky o možném blížícím se obratu „pravidel hry“.

Pokud jsou očekávání analytiků správná, evropské firmy sdružené v indexu Stoxx 600 vydělají za rok 2011 zhruba o 24 miliard eur méně, než kolik činily odhady ještě na počátku roku. 4% pokles znamená jejich nejhlubší kvartální redukci od září roku 2009. Proti evropskému Stoxx 600 zisková očekávání pro americký S&P 500 vzrostla o 4 procenta výše.

Obavy investorů z redukce ziskových odhadů se přidávají k obavám z propadu na komoditách a ze selhání dluhu Řecka. Podle propočtů Birinyi Associates současný býčí trend, v průběhu kterého index Stoxx 600 posílil o 75 procent hodnoty, trvá 797 dní, což je 93 % průměrného trvání býčí nálady na trhu od roku 1986. „Evropské firmy mají nad sebou stín dluhové krize, který se postupně zařezává také do jejich obrazu na mirkoúrovni v podobě zisků či exportu,“ míní víceprezident USAA Investment Management Wasif Latif. Podle statistik Birinyi celkem sedm býčích trendů od roku 1986, definovaných jako růst o 20 a více procent z tržního dna, mělo průměrné trvání 853 dní.

Konsensus pro zisk firem v rámci Stoxx 600 na počátku roku dosahoval 25,49 EUR/akcie, nyní je to 24,63 EUR/akcie. Na současném 11,2násobku očekávaných zisků Stoxx 600 obchoduje pod svým pětiletým průměrem 12,3x. někteří analytici spojují s vývojem opakovaná jednání o další pomoci Řecku. Stoxx 600 loni v první polovině roku 2010, zejména do schválení pomoci Řecku, ztratil 4,2 procenta, ve druhé polovině posílil o 13 procent.

Do ziskových očekávání se podle řady analytiků začleňuje předpoklad, že selhání vládního dluhu (s počátkem v Řecku) vyvolá ztráty bank a posilující euro otřese dosud silným exportem. Od loňského června posílilo proti americkému dolaru o 15 procent. „Vývoj evropských akcií je nyní nejistý. Býčí trh nemůže oficiálně pokračovat, dokud se neuzamkne nad předchozím maximem a tak se zatím nestalo,“ upozorňuje Cleve Rueckert z Birinyi. Zatímco americký S&P 500 po růstu na 1363,61 bodu na konci dubna dosáhl tříletého maxima, Stoxx 600 svého předchozího maxima nedosáhl.

„Současným mixem Evropy je silné euro, agresívní centrální banka, slabý růst a samozřejmě také krize vládního dluhu. Náš pohled na evropské akcie ne negativní,“ uvádí Joost van Leenders z BNP Paribas. Colina Gibsona z londýnské HSBC zase ke snížení očekáváných zisků Electrolux a dalších výrobců vedou rostoucí ceny komodit, v tomto případě mědi a dalších průmyslových kovů. Stejný dopad u STMicroeletronics ve spojení se slabým dolarem očekává Andrew Gardiner z Barclays v Londýně.

Pro Phillipa Gijselse ani současné nižší valuace evropských akcií (viz výše k očekávaným ziskům) nejsou důvodem k nákupu akcií. „Trh vyčkává. Jestliže se zisky jen trochu zhorší, změní to podmínky likvidity a obrátí prostředí na akciovém trhu,“ míní Gijsels.

(Zdroj: Bloomberg, Biriniy Assoc., BNP Paribas, HSBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2018
11:12Největší nebezpečí pro dolar sedí v Bílém domě
11:06Do Evropy se přelil optimismus z východu, růstu automobilek pomáhá vznik největšího nezávislého dodavatele  
10:54Týden začíná pozitivně, ale úvodní optimismus trhům nevydržel. Eurodolar vrátil zisky  
10:29Credit Suisse: Pod tíhou politiky (komentář analytika)  
10:17Zisk Philipsu byl slabší, než se čekalo, firma viní směnné kurzy
9:12Rozbřesk: Italské trhy čeká další perný týden…
8:55Ryanairu klesl poprvé po pěti letech zisk, částečně kvůli stávkám
8:30Trhy by měly vstoupit do nového týdne pozitivně. Tématy Mayová o Brexitu a Bolton s Putinem o konci odzbrojovací dohody  
8:19Reuters: Mayová řekne poslancům, že dohoda s EU je z 95 procent hotova
6:21Project Syndicate: Trumpova severoamerická šaráda o volném obchodu
21.10.2018
9:48Víkendář: Nejhorší ze všeho jsou Japonci. A Evropská unie.
20.10.2018
15:18Jak centrální banky zkrotí příští recesi?
9:31Víkendář: „Deep fake“ technologie jako další krok k paranoie a ohrožování demokracie
19.10.2018
22:05Houpačka na Wall Street
17:41Přichází velká uhelná rotace, někde by měly být elektromobily snad zakázány
17:25Proměnlivý pátek možná skončí dobře. Pomohlo americké obchodování a zprávy o Itálii  
17:24Summary: Schlumberger se držel tržního konsensu, Volvo ho opětovně překonalo
17:13Pražská burza prohloubila ztráty, v Evropě se trápí Daimler  
16:58Technická analýza: Koruna pod tlakem, dolaru pomáhá Fed i Itálie
16:47Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Hasbro Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
12:45Halliburton Co (09/18 Q3)
13:30Kimberly-Clark Corp (09/18 Q3)