Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zisková očekávání v Evropě slábnou. Dodýchá býčí trh?

Zisková očekávání v Evropě slábnou. Dodýchá býčí trh?

16.5.2011 14:24
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Nejprudším tempem od počátku současného býčího trendu na akciových trzích v roce 2009 snižují analytici odhady očekávané ziskovosti evropských firem. To vzbuzuje otázky o možném blížícím se obratu „pravidel hry“.

Pokud jsou očekávání analytiků správná, evropské firmy sdružené v indexu Stoxx 600 vydělají za rok 2011 zhruba o 24 miliard eur méně, než kolik činily odhady ještě na počátku roku. 4% pokles znamená jejich nejhlubší kvartální redukci od září roku 2009. Proti evropskému Stoxx 600 zisková očekávání pro americký S&P 500 vzrostla o 4 procenta výše.

Obavy investorů z redukce ziskových odhadů se přidávají k obavám z propadu na komoditách a ze selhání dluhu Řecka. Podle propočtů Birinyi Associates současný býčí trend, v průběhu kterého index Stoxx 600 posílil o 75 procent hodnoty, trvá 797 dní, což je 93 % průměrného trvání býčí nálady na trhu od roku 1986. „Evropské firmy mají nad sebou stín dluhové krize, který se postupně zařezává také do jejich obrazu na mirkoúrovni v podobě zisků či exportu,“ míní víceprezident USAA Investment Management Wasif Latif. Podle statistik Birinyi celkem sedm býčích trendů od roku 1986, definovaných jako růst o 20 a více procent z tržního dna, mělo průměrné trvání 853 dní.

Konsensus pro zisk firem v rámci Stoxx 600 na počátku roku dosahoval 25,49 EUR/akcie, nyní je to 24,63 EUR/akcie. Na současném 11,2násobku očekávaných zisků Stoxx 600 obchoduje pod svým pětiletým průměrem 12,3x. někteří analytici spojují s vývojem opakovaná jednání o další pomoci Řecku. Stoxx 600 loni v první polovině roku 2010, zejména do schválení pomoci Řecku, ztratil 4,2 procenta, ve druhé polovině posílil o 13 procent.

Do ziskových očekávání se podle řady analytiků začleňuje předpoklad, že selhání vládního dluhu (s počátkem v Řecku) vyvolá ztráty bank a posilující euro otřese dosud silným exportem. Od loňského června posílilo proti americkému dolaru o 15 procent. „Vývoj evropských akcií je nyní nejistý. Býčí trh nemůže oficiálně pokračovat, dokud se neuzamkne nad předchozím maximem a tak se zatím nestalo,“ upozorňuje Cleve Rueckert z Birinyi. Zatímco americký S&P 500 po růstu na 1363,61 bodu na konci dubna dosáhl tříletého maxima, Stoxx 600 svého předchozího maxima nedosáhl.

„Současným mixem Evropy je silné euro, agresívní centrální banka, slabý růst a samozřejmě také krize vládního dluhu. Náš pohled na evropské akcie ne negativní,“ uvádí Joost van Leenders z BNP Paribas. Colina Gibsona z londýnské HSBC zase ke snížení očekáváných zisků Electrolux a dalších výrobců vedou rostoucí ceny komodit, v tomto případě mědi a dalších průmyslových kovů. Stejný dopad u STMicroeletronics ve spojení se slabým dolarem očekává Andrew Gardiner z Barclays v Londýně.

Pro Phillipa Gijselse ani současné nižší valuace evropských akcií (viz výše k očekávaným ziskům) nejsou důvodem k nákupu akcií. „Trh vyčkává. Jestliže se zisky jen trochu zhorší, změní to podmínky likvidity a obrátí prostředí na akciovém trhu,“ míní Gijsels.

(Zdroj: Bloomberg, Biriniy Assoc., BNP Paribas, HSBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m