Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozumný limit dluhu

Rozumný limit dluhu

31.05.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Kdy je vládní dluh příliš vysoký? Tato otázka trápí většinu ekonomik, zvlášť naléhavá je ale ve Spojených státech, kde Kongres diskutuje o tom, zda zvýšit dluhový limit a popřípadě za jakých podmínek. Odpověď pomáhají nalézt Carmen Reinhart a Kenneth Rogoff (R-R). Jejich rok stará studie ukazuje, že vztah mezi růstem a zadlužením je slabý až do úrovně zadlužení 90 % HDP. Nad ní klesá medián růstu o 1 %, průměr výrazně více.

Hlavním problémem uvedené analýzy může být to, že se dostatečně nezabývá kauzalitou. Studie z Economic Policy Institute ukazuje, že kauzalita jde hlavně směrem od růstu k dluhu a ne naopak. Analýza od MMF naopak tvrdí, že růst zadlužení má škodlivý vliv na růst produktu, hlavní příčinou je vytěsnění investic soukromého sektoru a nižší růst produktivity.

R-R studie je ale kritizována i proto, že byla založena na datech, které neobsahují žádnou vyspělou ekonomiku neschopnou splácet svůj dluh. Případy defaultu se týkaly jen zemí, které měly svou měnu navázanou na kurz jiné měny. Země s vlastní měnou nemůže být nikdy k defaultu donucena, protože centrální banka může vždy vytvářet peníze. Podle některých tak neexistuje limit na zadlužení a vláda by měla „superkeynesiánsky“ používat deficity, kdykoliv se ekonomika dostane do stavu nevyužitých kapacit. Efektivním limitem pro zadlužení v tomto světě sice nejsou deficity, je jím ale inflace – vláda by tak měla dosahovat deficitů tak dlouho, dokud inflace nepřekročí cíl, nebo dokud nezačnou růst inflační očekávání. Japonsko tak na základě těchto argumentů zbytečně promrhalo dvě dekády a Spojené státy by se neměly o 90% limit starat, pokud se inflace dlouhodobě nedostane nad 2% cíl.

Pochybnosti u těchto argumentů však budí úvahy o vhodné velikosti vládního sektoru v ekonomice, kde má hlavní roli svobodný trh. Vedle toho není jasný reálný vliv na inflační očekávání a na samotnou inflaci. Koneckonců je možné, aby si ekonomika prošla obdobím devastující inflace i v době, kdy nezaměstnanost leží na neobvykle vysoké úrovni. To by byl nejhorší scénář ze všech. Pokud tedy Spojené státy nespadnou do deflační recese, limit 90% se jeví jako rozumný. Protože letos dosáhne hrubé zadlužení 100 % HDP, je tu důvod k obavám.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2019
22:05Wall Street v závěru otočila do záporu, Biogen +26 %
21:31Johnson zrychlí přípravy na tvrdý brexit, jednání o dohodě pozastavil
17:40Čemu by měli drobní investoři věnovat velkou pozornost
17:13Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 24. října v Brně!
17:12Před večerním hlasováním libra ztrácí. Hlavním trhům se však daří  
17:11Summary: Merck se dostal pod tlak, McDonald's naservíroval horší výsledky, než se čekalo
16:08BBC: Vláda dnes v případě porážky stáhne zákon o brexitové dohodě
15:27Boeing stahuje americkou ekonomiku
14:54UPS doručil dobré zprávy, trhy ale čekaly ještě lepší (komentář analytika)  
14:00Trh START má nový přírůstek, boršovského zpracovatele kůží KARO
13:50Fed: Jsme lepší v projekcích, ale nevíme přesně proč
13:48Credit Suisse: Majetek domácností rostl o 2,6 %, mezi bohatými je poprvé více Číňanů než Američanů
12:20UBS: Pokles tržeb zmírnil příliv nových aktiv pod správou  
11:22EK: Rozpočty Itálie a Francie možná budou v rozporu s pravidly EU
11:07Posen: Kryptoměny bez regulace ne, na čele je Švédsko a Čína
10:13Kanadští liberálové zřejmě ztratili většinu, u moci ale zůstanou
10:05Lehká korekce včerejšího optimismu. Od Číny se pozornost opět přesune do britského parlamentu  
9:26Bance UBS kvůli slábnoucí ekonomice a nízkým úrokům klesl zisk o 16 procent
9:14Rozbřesk: Dluhy v unii klesají pomalu
8:58Optimismus kvůli obchodu přetrvává, burzy zřejmě otevřou lehce v plusu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Biogen Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Hasbro Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kimberly-Clark Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/19 Q3)
Lockheed Martin Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
McDonald's Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
NextEra Energy Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (09/19 Q3)
Procter & Gamble Co/The (09/19 Q1, Bef-mkt)
Snap Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
Texas Instruments Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
UBS Group AG (09/19 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/19 Q3, Aft-mkt)
7:15Randstad NV (09/19 Q3)
8:00Husqvarna AB (09/19 Q3)
12:00Centene Corp (09/19 Q3)
13:00United Parcel Service Inc (09/19 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/19 Q3)
22:10Whirlpool Corp (09/19 Q3)