Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozumný limit dluhu

Rozumný limit dluhu

31.5.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Kdy je vládní dluh příliš vysoký? Tato otázka trápí většinu ekonomik, zvlášť naléhavá je ale ve Spojených státech, kde Kongres diskutuje o tom, zda zvýšit dluhový limit a popřípadě za jakých podmínek. Odpověď pomáhají nalézt Carmen Reinhart a Kenneth Rogoff (R-R). Jejich rok stará studie ukazuje, že vztah mezi růstem a zadlužením je slabý až do úrovně zadlužení 90 % HDP. Nad ní klesá medián růstu o 1 %, průměr výrazně více.

Hlavním problémem uvedené analýzy může být to, že se dostatečně nezabývá kauzalitou. Studie z Economic Policy Institute ukazuje, že kauzalita jde hlavně směrem od růstu k dluhu a ne naopak. Analýza od MMF naopak tvrdí, že růst zadlužení má škodlivý vliv na růst produktu, hlavní příčinou je vytěsnění investic soukromého sektoru a nižší růst produktivity.

R-R studie je ale kritizována i proto, že byla založena na datech, které neobsahují žádnou vyspělou ekonomiku neschopnou splácet svůj dluh. Případy defaultu se týkaly jen zemí, které měly svou měnu navázanou na kurz jiné měny. Země s vlastní měnou nemůže být nikdy k defaultu donucena, protože centrální banka může vždy vytvářet peníze. Podle některých tak neexistuje limit na zadlužení a vláda by měla „superkeynesiánsky“ používat deficity, kdykoliv se ekonomika dostane do stavu nevyužitých kapacit. Efektivním limitem pro zadlužení v tomto světě sice nejsou deficity, je jím ale inflace – vláda by tak měla dosahovat deficitů tak dlouho, dokud inflace nepřekročí cíl, nebo dokud nezačnou růst inflační očekávání. Japonsko tak na základě těchto argumentů zbytečně promrhalo dvě dekády a Spojené státy by se neměly o 90% limit starat, pokud se inflace dlouhodobě nedostane nad 2% cíl.

Pochybnosti u těchto argumentů však budí úvahy o vhodné velikosti vládního sektoru v ekonomice, kde má hlavní roli svobodný trh. Vedle toho není jasný reálný vliv na inflační očekávání a na samotnou inflaci. Koneckonců je možné, aby si ekonomika prošla obdobím devastující inflace i v době, kdy nezaměstnanost leží na neobvykle vysoké úrovni. To by byl nejhorší scénář ze všech. Pokud tedy Spojené státy nespadnou do deflační recese, limit 90% se jeví jako rozumný. Protože letos dosáhne hrubé zadlužení 100 % HDP, je tu důvod k obavám.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.10.2018
17:44Akcie s 20% zisky, které se ale nesmíte moc dívat pod pokličku
17:40Trhy zajímají noví uživatelé Netflixu, jeho kumulující se dluh přehlíží (komentář analytika)  
17:30Oldřich Dědek: Úrokové sazby ČNB by možná mohly růst pozvolněji
17:23Pražská burza na červené nule, ČEZ pod tlakem zahraničního vývoje změnil směr  
17:17Fed, Itálie, brexit? Odpoledne přineslo obrat, akcie padají, kupuje se dluh  
17:15Analytici:Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí míří do recese
15:29Technická analýza: Napětí okolo Saúdské Arábie přitápí cenám ropy
15:27Pictet: Fed nezastaví ani rozvíjející se ekonomiky
15:05PKN ORLEN - uplatnění práva na dorovnání vytěsněným akcionářem v souvislosti usnesení valné hromady UNIPETROL
14:41Analytici: CETV ve 3Q zřejmě zvýšila jádrový zisk o 16,7 %
13:22Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat
11:52ASML dodržel slib a vyhnal hrubou marži na 48,1 %  
11:32Londýnský špinavý kapitál
11:09ČR je v žebříčku kokurenceschopnosti 29., proti prvním 15 zemím EU zaostává
11:08Burzy na vlně optimismu  
10:50Růst akcií v Evropě zpomalil, hlavní měny zůstávají v pohybu nejednotné  
10:16Alibaba – In Commerce We Trust  
10:04Prodej aut v EU v září kvůli změně pravidel klesl o 23,5 procenta
9:44Netflix nabírá rekordním tempem uživatele. Také si ale hodně půjčuje
9:23Rozbřesk: Ropa za 100 dolarů za barel? Ne tak hrr…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (09/18 Q3, Bef-mkt)
Alcoa Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Crown Castle International Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Kinder Morgan Inc/DE (09/18 Q3)
Steel Dynamics Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
United Rentals Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
US Bancorp (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (09/18 Q3)
7:00ASML Holding NV (09/18 Q3)
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Zápis z jednání FOMC