Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed model: Velmi podhodnocené akcie nebo předražené dluhopisy. Sentiment však táhne akcie dolů

Fed model: Velmi podhodnocené akcie nebo předražené dluhopisy. Sentiment však táhne akcie dolů

10.6.2011 18:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed model představuje oblíbený valuační model, investoři ho používají pro ohodnocení relativní atraktivity akcií a dluhopisů. Má několik forem, v té základní porovnává ziskový výnos indexu S&P 500 (obrácený PE poměr) a výnos dlouhodobých vládních dluhopisů. Pokud tento výnos překročí obrácený PE poměr, akcie se relativně k dluhopisům považují za předražené a naopak.

Graf ukazuje poměr ziskového výnosu indexu S&P 500 a desetiletých vládních dluhopisů. V roce 2000 dosahoval první jen poloviční hodnoty druhého, což indikovalo, že akcie jsou předražené. Pak se tento poměr zvyšoval a po více než 4 roky pohyboval kolem 1. Na konci roku 2007 se začal opět růst a v době, kdy akciový trh dosahoval svého dna, byly akcie neuvěřitelně podhodnocené – ziskový výnos indexu byl 3,9krát vyšší než výnosy vládních dluhopisů.

A co říká Fed model dnes? Uvedený poměr leží stále vysoko a dosahuje hodnoty 2,24. To by znamenalo, že akcie jsou stále podhodnocené. Od roku 2000 tento poměr dosahoval v průměru hodnoty 1,37. Aby se na ni dostal, muselo by dojít ke kombinaci rally na akciích a růstu výnosů dluhopisů. Cesta zpět k rovnováze asi bude kombinací obou, ale podívejme se na to, co by se muselo stát v extrémech. Pokud by došlo jen k rally na akciích, musel by se index S&P 500 dostat na 2.090 bodů (nyní je na 1.280 bodech). Pokud by došlo jen k růstu výnosů, desetileté dluhopisy by musely vynášet 4,92 % (nyní je to méně než 3 %).
 

model1
Zdroj: Bespoke

Průzkum sentimentu od American Association of Individual Investors však ukazuje, že drobní investoři jsou v současné době nejméně optimističtí od projevu Bena Bernankeho v Jackson Hole na konci srpna minulého roku. Při předchozích korekcích se obvykle sentiment pohyboval v závěsu za cenami, nyní ale sentiment táhne ceny dolů:


model2

Zdroj: Bespoke


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.10.2018
9:31Víkendář: „Deep fake“ technologie jako další krok k paranoie a ohrožování demokracie
19.10.2018
22:05Houpačka na Wall Street
17:41Přichází velká uhelná rotace, někde by měly být elektromobily snad zakázány
17:25Proměnlivý pátek možná skončí dobře. Pomohlo americké obchodování a zprávy o Itálii  
17:24Summary: Schlumberger se držel tržního konsensu, Volvo ho opětovně překonal
17:13Pražská burza prohloubila ztráty, v Evropě se trápí Daimler  
16:58Technická analýza: Koruna pod tlakem, dolaru pomáhá Fed i Itálie
16:47Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
15:51Karel Sokolovský: Alibaba je pro mě čínská investice č. 1 (video)
15:15Ministryně Nováková: Výstavba jaderných bloků ČEZ musí respektovat akcionáře
13:51Investiční tipy Patrie pro USA: Když hospodářský cyklus stárne...  
13:47Obří pekárenská akvizice: Penam z Agrofertu znovu kupuje United Bakeries
12:12Perly týdne: Všude extrémní přeprodanost, atraktivní Facebook, Evropa dušená daněmi
11:26AMISTA investiční společnost, a.s. - Společnost SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Vnitřní informaci
11:16Wüstenrot hypoteční banka a.s.- Informace k výplatě hypotečních zástavních listů
10:50Čínu potěšilo uvolnění regulace, ale evropské trhy se po slibném úvodu znovu trápí  
10:49Michelin posílá automobilový průmysl do červeného, unijní výtka Římu stahuje banky  
10:36Pimco si stojí za svým: Nízké sazby tu budou i nadále
10:26Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích
9:11Rozbřesk: Čína hlásí nejhorší HDP od krize a napětí na italských dluhopisech stoupá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data