Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed model: Velmi podhodnocené akcie nebo předražené dluhopisy. Sentiment však táhne akcie dolů

Fed model: Velmi podhodnocené akcie nebo předražené dluhopisy. Sentiment však táhne akcie dolů

10.06.2011 18:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed model představuje oblíbený valuační model, investoři ho používají pro ohodnocení relativní atraktivity akcií a dluhopisů. Má několik forem, v té základní porovnává ziskový výnos indexu S&P 500 (obrácený PE poměr) a výnos dlouhodobých vládních dluhopisů. Pokud tento výnos překročí obrácený PE poměr, akcie se relativně k dluhopisům považují za předražené a naopak.

Graf ukazuje poměr ziskového výnosu indexu S&P 500 a desetiletých vládních dluhopisů. V roce 2000 dosahoval první jen poloviční hodnoty druhého, což indikovalo, že akcie jsou předražené. Pak se tento poměr zvyšoval a po více než 4 roky pohyboval kolem 1. Na konci roku 2007 se začal opět růst a v době, kdy akciový trh dosahoval svého dna, byly akcie neuvěřitelně podhodnocené – ziskový výnos indexu byl 3,9krát vyšší než výnosy vládních dluhopisů.

A co říká Fed model dnes? Uvedený poměr leží stále vysoko a dosahuje hodnoty 2,24. To by znamenalo, že akcie jsou stále podhodnocené. Od roku 2000 tento poměr dosahoval v průměru hodnoty 1,37. Aby se na ni dostal, muselo by dojít ke kombinaci rally na akciích a růstu výnosů dluhopisů. Cesta zpět k rovnováze asi bude kombinací obou, ale podívejme se na to, co by se muselo stát v extrémech. Pokud by došlo jen k rally na akciích, musel by se index S&P 500 dostat na 2.090 bodů (nyní je na 1.280 bodech). Pokud by došlo jen k růstu výnosů, desetileté dluhopisy by musely vynášet 4,92 % (nyní je to méně než 3 %).
 

model1
Zdroj: Bespoke

Průzkum sentimentu od American Association of Individual Investors však ukazuje, že drobní investoři jsou v současné době nejméně optimističtí od projevu Bena Bernankeho v Jackson Hole na konci srpna minulého roku. Při předchozích korekcích se obvykle sentiment pohyboval v závěsu za cenami, nyní ale sentiment táhne ceny dolů:


model2

Zdroj: Bespoke


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč