Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA: Clash of shareholders?

DEXIA: Clash of shareholders?

07.10.2011 10:35

The scenarios regarding the break-up of the Dexia ( EUR, 0,00%) Group are starting to take shape.

The Belgian Federal Government is in favour of a scenario where the Belgain retail bank is nationalized whereas the other operating entities are sold. This would leave investors with an investment in the run-off book with c. € 21bn sovereign risk exposure and also additional exposure to Italy and Spain via Dexia Crediop and Dexia Sabadell. It implies that Dexia is being transformed into a fixed income hedge fund.

The Belgian reference shareholders can agree with this scenario with one big exception: they would like to see a spin-off of the Belgian retail bank towards the shareholders. This would leave them with an investment in a solid bank with a viable business model. They have some leverage to use on the negotiations. The Flemish region government has granted guarantees to Holding Communal (Dexia’s 14.3% shareholder) of € 450m to cover for these loans (mainly from Dexia), cover that is to be raised to € 1bn. If the Federal government wants to pursue its own scenario, than the Flemish regional government could lift that guarantee. This would trigger a default of Holding Communal (and potentially also Arco, 13.7% shareholder) and leave Dexia retail bank with a c. € 1.3bn claim on Holding Communal only covered by a collateral of Dexia shares.
Any acquirer of Dexia retail bank, be it the Federal government or an external acquirer would potentially incur a € 0.5 –1.0bn loan loss on Holding Communal.

Our View:
It is obvious that at this stage, it is virtually impossible to assess the valuation of the Dexia Group since we do not know what shape the group will take. A board meeting is to be held on Saturday. Meanwhile the shares will remain suspended until Monday, October 10.

Conclusion:
We maintain our Hold rating and € 2.0 target price which could change materially pending the outcome of the negotiations and the decisions to be taken in the coming days.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.09.2021
11:26Průzkum: ČNB tento týden zvýší sazbu o 50 bps, na konci roku může být až na 2 %  
10:32Ford a SK investují 11,4 miliardy dolarů do závodů na elektroauta a baterie
9:49Rohlik.cz Finance a.s.: Oznámení výsledků nabídky
9:22GfK: Nálada německých spotřebitelů se zlepšuje
6:31Damodaran: Návratnost „dobrých“ akcií a outsourcing investičního svědomí
27.09.2021
17:32Růst výnosů doléhá na techy, akciový optimismus odpoledne polevil  
17:20Zisky daleko před produktem a FedEx indikátor dalšího vývoje cyklu
17:12Vláda schválila návrh rozpočtu na příští rok se schodkem 376,6 miliardy korun
15:29Německá inflace se bude držet nad 2 % asi až do poloviny příštího roku, předpovídá Bundesbanka
15:25Damodaran: Investice do „dobrých“ firem? Jen pomalu
15:10Nedostatek elektřiny v Číně zavírá továrny, analytici zhoršují výhledy růstu
15:05Raiffeisenbank a.s.: Oznámení o výsledcích ze schůze vlastníků dluhopisů
14:55Až 90 procent čerpacích stanic ve velkých britských městech nemá palivo
13:55Ruské a čínské firmy se nebudou moci zúčastnit stavby Dukovan, zákon podepsal prezident
13:23Týdenní výhled: Dlouhé sestavování vlády v Německu, sazby ČNB porostou rovnou o 50 bodů  
12:51Bloomberg: Evropská energetická krize se rozšiřuje i do zbytku světa
12:11Čínská ropná firma CNOOC plánuje vstup na burzu v Šanghaji
12:09Akcie a výnosy rostou. Německé volby přijaty kladně  
11:24RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2021
10:52Čeká Evropu tuhá zima? Zamrznutí dodávek ruského plynu se může protáhnout až do listopadu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
IHS Markit Ltd (08/21 Q3, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/21 Q4, Aft-mkt)
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board