Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Teleke z Tölökö, KB a ČEZ

Teleke z Tölökö, KB a ČEZ

9.1.2012 18:28

Bohužel, či bohudík (záleží na naturelu investora) nám do návratnosti zahraničních sázek stále výrazně promlouvá kurz koruny. Ten je mimo fundamentu dlouhodoběji ovlivněn globálním přehazováním nálad mezi averzí a náklonností k riziku (ROFF, RON). A nyní do něj specifickým způsobem promlouvá i domovina hraběte Felixe Teleke z Tölökö, což můžeme vnímat následujícími způsoby:

- situace v Maďarsku se bude dál zhoršovat a koruna bude dál tažena dolů,
- nebo se situace v Maďarsku bude dál zhoršovat, ale velcí hráči konečně trochu posunou svou rozlišovací schopnost a koruna posílí,
- nebo má Maďarsko nejhorší za sebou a koruna bude posilovat.

Situace je otevřená, z hlediska plánovaných nákupů západních aktiv – rizika obratu na koruně, ji vidím spíše jako hrozbu, než jako příležitost. Možná jsem ale přílišný korunový optimista. Vedle Felixe Teleke z Tölökö tu je ale samozřejmě i Merkozy faktor, respektive celá EUR-USD mašinérie (viz „Podivný eurodolar vysvětlen“). Jak ukazuje i jednoduchý graf, ta má stále rozhodující význam:

teleke1

(Zdroj: Bloomberg)

Zdá se, že sílí názor, že situace na globálních akciových trzích se poněkud vyjasňuje. Riziko posilování koruny na úrovně ex-Teleke, či dokonce částečně ex-eurokrize (přepnutí na kurzový RON) tak není zanedbatelné. To mimo jiné opět zvyšuje relevanci pohledu na domácí trh. Fundamentem koruny i akcií poslouží analýzy kolegů (např. „Český akciový trh v roce 2012“), já bych výše uvedené doplnil aktualizací úvahy, kterou jsem zde prezentoval před časem. Zaobírá se tím, jak vybrané domácí tituly reagují na globálnější RON – ROFF přepínání. Nejzajímavěji se v tomto ohledu chová KB a ČEZ. Aktualizovaný vývoj pro KB vypadá následovně:

teleke2


(Zdroj: Bloomberg)

Komerční banka dále poměrně přesně kopíruje vývoj francouzského trhu, akcií SocGen si tolik nevšímá. Francouzský trh se pak volně drží vývoje PMI (druhý graf), ale posun rizikových prémií francouzských vládních dluhopisů na něj zase tak velký vliv nemá. Platí to zejména v poslední době, kdy prémie rostly a akcie také. To již jsme ale zase u mé oblíbené diskuse nad tím, zda se nyní (opět) mýlí akcie, či dluhopisy (viz např. „Medvědi neusnuli“).

U ČEZu se pak situace vyvíjí následovně:

teleke3

(Zdroj: Bloomberg)

ČEZ se tedy z celoročního pohledu od počátku podzimu podivuhodným způsobem drží vývoje amerického S&P 500, na jeho návratnosti se vrátil i po flirtu se silnějším posílením v posledních týdnech.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.9.2017
18:01Project Syndicate: Informační technologie prohlubují nerovnost bohatství a příjmů
12:44Špatnými otázkami si můžeme podrazit svou dlouhodobou investiční úspěšnost
7:33Víkendář: Dosáhne Katalánsko samostatnosti? Chybí mu jedna podstatná věc
22.9.2017
22:01Americké trhy udržují mírné ztráty, za týden na nule. S&P500 na dosah 2500 bodů
18:12Proč o nejvýznamnějším kapitálovém trhu na světě soustavně tvrdíme dvě neslučitelné věci?
17:41Korejské hrozby i data odezněly. Euro zabrzdilo  
17:15Týden technicky: Dolar na horské dráze
17:09Pražská burza: Nevýrazný týden přinesl pokles o 0,43 %. Vzdorovaly Erste či Unipetrol
16:28Mokoš: Evropské akcie? Šance na velice silný růst je i v příštích měsících (video)
15:38ČEZ, a.s.: Soudní spor se SŽDC byl vrácen k dalšímu řízení
15:32Jediný ETF fond na lithium stoupl letos o více než 55 % (+komentář analytika)
15:10BEMETT nemovitostní uzavřený investiční fond, a.s.: Zveřejnění Pololetní zprávy
13:41Fidelity k německým volbám: Třesk na trzích nečekáme. Síla a inovace firem odolají čemukoli
12:50Byty v ČR zdražují. Prodejní ceny meziročně narostly o 10,7 procenta
12:29Část investičních fondů v Česku může přijít o daňové zvýhodnění
12:15Podnikatelská nálada v eurozóně láme rekordy
11:54Portugalsko vybízí k nebezpečnému investičnímu optimismu
11:21SOUTĚŽ S PATRIA.CZ!!! Kdo bude třetí v německých volbách?
11:19Evropa hledá směr, pod tlakem komoditní tituly (-1,4 %)
11:08ČNB bude dál vyžadovat nejen po bankách anticyklickou rezervu jedno procento

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data