Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Teleke z Tölökö, KB a ČEZ

Teleke z Tölökö, KB a ČEZ

9.1.2012 18:28

Bohužel, či bohudík (záleží na naturelu investora) nám do návratnosti zahraničních sázek stále výrazně promlouvá kurz koruny. Ten je mimo fundamentu dlouhodoběji ovlivněn globálním přehazováním nálad mezi averzí a náklonností k riziku (ROFF, RON). A nyní do něj specifickým způsobem promlouvá i domovina hraběte Felixe Teleke z Tölökö, což můžeme vnímat následujícími způsoby:

- situace v Maďarsku se bude dál zhoršovat a koruna bude dál tažena dolů,
- nebo se situace v Maďarsku bude dál zhoršovat, ale velcí hráči konečně trochu posunou svou rozlišovací schopnost a koruna posílí,
- nebo má Maďarsko nejhorší za sebou a koruna bude posilovat.

Situace je otevřená, z hlediska plánovaných nákupů západních aktiv – rizika obratu na koruně, ji vidím spíše jako hrozbu, než jako příležitost. Možná jsem ale přílišný korunový optimista. Vedle Felixe Teleke z Tölökö tu je ale samozřejmě i Merkozy faktor, respektive celá EUR-USD mašinérie (viz „Podivný eurodolar vysvětlen“). Jak ukazuje i jednoduchý graf, ta má stále rozhodující význam:

teleke1

(Zdroj: Bloomberg)

Zdá se, že sílí názor, že situace na globálních akciových trzích se poněkud vyjasňuje. Riziko posilování koruny na úrovně ex-Teleke, či dokonce částečně ex-eurokrize (přepnutí na kurzový RON) tak není zanedbatelné. To mimo jiné opět zvyšuje relevanci pohledu na domácí trh. Fundamentem koruny i akcií poslouží analýzy kolegů (např. „Český akciový trh v roce 2012“), já bych výše uvedené doplnil aktualizací úvahy, kterou jsem zde prezentoval před časem. Zaobírá se tím, jak vybrané domácí tituly reagují na globálnější RON – ROFF přepínání. Nejzajímavěji se v tomto ohledu chová KB a ČEZ. Aktualizovaný vývoj pro KB vypadá následovně:

teleke2


(Zdroj: Bloomberg)

Komerční banka dále poměrně přesně kopíruje vývoj francouzského trhu, akcií SocGen si tolik nevšímá. Francouzský trh se pak volně drží vývoje PMI (druhý graf), ale posun rizikových prémií francouzských vládních dluhopisů na něj zase tak velký vliv nemá. Platí to zejména v poslední době, kdy prémie rostly a akcie také. To již jsme ale zase u mé oblíbené diskuse nad tím, zda se nyní (opět) mýlí akcie, či dluhopisy (viz např. „Medvědi neusnuli“).

U ČEZu se pak situace vyvíjí následovně:

teleke3

(Zdroj: Bloomberg)

ČEZ se tedy z celoročního pohledu od počátku podzimu podivuhodným způsobem drží vývoje amerického S&P 500, na jeho návratnosti se vrátil i po flirtu se silnějším posílením v posledních týdnech.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
5.12.2016
19:00Hledá se Karel IV. (šest investičních témat pro rok 2017, díl druhý)
17:43Summary: Banca Popolare, Mediobanca, UniCredit, Intesa Sanpaolo, Monte Paschi
17:30Rakouským prezidentem bude Van der Bellen
17:26Technická analýza - Dolar je na páru s jenem nejvýše od letošního února
17:12Euru nezabránily v dnešním posílení zprávy z Itálie ani data  
17:01Praha close – Závěr lehce v červeném způsobil klesající ČEZ
17:00Citi má jasný vzkaz pro komoditní býky
16:30Čínu brzdí horší konkurenceschopnost, USA trh práce a Evropu vyšší ceny ropy
16:14Služby v zámoří jedou - podle ISM nejrychleji za rok
14:47Vlk a Sýkora: Italské referendum, reakce trhů a čtvrteční ECB (Video)
13:54Po italském „ne“ se na trhy vrací stabilita. Proč?
12:30Mohly by se Spojené státy vrátit k uhlí?
12:00Týdenní výhled - Italské referendum, americký ISM, ale hlavně ECB  
11:30Opustí Chanel hlavní město parfémů?
11:06Evropské indexy rostou, Swatch po vylepšeném doporučení +4 %
10:25Euro předvedlo rychlý návrat po zklamání z italského referenda  
10:00Pražská burza vstupuje do nového týdne růstem; elektřina pokračuje v pádu
9:43Technická analýza - Euro se po výsledku italského referenda snaží sbírat ztracené pozice
9:40Růst mezd nabírá na síle: Zaměstnanci pociťují ekonomický růst na svých výplatách ve větší míře než dříve
9:38ČEZ, a. s. - ČEZ, a. s. oznamuje, že převzala první větrný park v Německu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
16:00US - Index ISM v nevýrobním sektoru