Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Teleke z Tölökö, KB a ČEZ

Teleke z Tölökö, KB a ČEZ

9.1.2012 18:28

Bohužel, či bohudík (záleží na naturelu investora) nám do návratnosti zahraničních sázek stále výrazně promlouvá kurz koruny. Ten je mimo fundamentu dlouhodoběji ovlivněn globálním přehazováním nálad mezi averzí a náklonností k riziku (ROFF, RON). A nyní do něj specifickým způsobem promlouvá i domovina hraběte Felixe Teleke z Tölökö, což můžeme vnímat následujícími způsoby:

- situace v Maďarsku se bude dál zhoršovat a koruna bude dál tažena dolů,
- nebo se situace v Maďarsku bude dál zhoršovat, ale velcí hráči konečně trochu posunou svou rozlišovací schopnost a koruna posílí,
- nebo má Maďarsko nejhorší za sebou a koruna bude posilovat.

Situace je otevřená, z hlediska plánovaných nákupů západních aktiv – rizika obratu na koruně, ji vidím spíše jako hrozbu, než jako příležitost. Možná jsem ale přílišný korunový optimista. Vedle Felixe Teleke z Tölökö tu je ale samozřejmě i Merkozy faktor, respektive celá EUR-USD mašinérie (viz „Podivný eurodolar vysvětlen“). Jak ukazuje i jednoduchý graf, ta má stále rozhodující význam:

teleke1

(Zdroj: Bloomberg)

Zdá se, že sílí názor, že situace na globálních akciových trzích se poněkud vyjasňuje. Riziko posilování koruny na úrovně ex-Teleke, či dokonce částečně ex-eurokrize (přepnutí na kurzový RON) tak není zanedbatelné. To mimo jiné opět zvyšuje relevanci pohledu na domácí trh. Fundamentem koruny i akcií poslouží analýzy kolegů (např. „Český akciový trh v roce 2012“), já bych výše uvedené doplnil aktualizací úvahy, kterou jsem zde prezentoval před časem. Zaobírá se tím, jak vybrané domácí tituly reagují na globálnější RON – ROFF přepínání. Nejzajímavěji se v tomto ohledu chová KB a ČEZ. Aktualizovaný vývoj pro KB vypadá následovně:

teleke2


(Zdroj: Bloomberg)

Komerční banka dále poměrně přesně kopíruje vývoj francouzského trhu, akcií SocGen si tolik nevšímá. Francouzský trh se pak volně drží vývoje PMI (druhý graf), ale posun rizikových prémií francouzských vládních dluhopisů na něj zase tak velký vliv nemá. Platí to zejména v poslední době, kdy prémie rostly a akcie také. To již jsme ale zase u mé oblíbené diskuse nad tím, zda se nyní (opět) mýlí akcie, či dluhopisy (viz např. „Medvědi neusnuli“).

U ČEZu se pak situace vyvíjí následovně:

teleke3

(Zdroj: Bloomberg)

ČEZ se tedy z celoročního pohledu od počátku podzimu podivuhodným způsobem drží vývoje amerického S&P 500, na jeho návratnosti se vrátil i po flirtu se silnějším posílením v posledních týdnech.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.2.2017
16:37Jak zabránit tomu, aby se technologie nestaly úhlavním nepřítelem
12:14Pár slov o dluhu: Letos dosáhne nového maxima 44 bilionů dolarů
7:54Víkendář: Katastrofy jako ekonomický lék?
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macquarie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč
10:16Pražská burza zřejmě přeruší čtyřtýdenní růstovou sérii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data