Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Teleke z Tölökö, KB a ČEZ

Teleke z Tölökö, KB a ČEZ

9.1.2012 18:28

Bohužel, či bohudík (záleží na naturelu investora) nám do návratnosti zahraničních sázek stále výrazně promlouvá kurz koruny. Ten je mimo fundamentu dlouhodoběji ovlivněn globálním přehazováním nálad mezi averzí a náklonností k riziku (ROFF, RON). A nyní do něj specifickým způsobem promlouvá i domovina hraběte Felixe Teleke z Tölökö, což můžeme vnímat následujícími způsoby:

- situace v Maďarsku se bude dál zhoršovat a koruna bude dál tažena dolů,
- nebo se situace v Maďarsku bude dál zhoršovat, ale velcí hráči konečně trochu posunou svou rozlišovací schopnost a koruna posílí,
- nebo má Maďarsko nejhorší za sebou a koruna bude posilovat.

Situace je otevřená, z hlediska plánovaných nákupů západních aktiv – rizika obratu na koruně, ji vidím spíše jako hrozbu, než jako příležitost. Možná jsem ale přílišný korunový optimista. Vedle Felixe Teleke z Tölökö tu je ale samozřejmě i Merkozy faktor, respektive celá EUR-USD mašinérie (viz „Podivný eurodolar vysvětlen“). Jak ukazuje i jednoduchý graf, ta má stále rozhodující význam:

teleke1

(Zdroj: Bloomberg)

Zdá se, že sílí názor, že situace na globálních akciových trzích se poněkud vyjasňuje. Riziko posilování koruny na úrovně ex-Teleke, či dokonce částečně ex-eurokrize (přepnutí na kurzový RON) tak není zanedbatelné. To mimo jiné opět zvyšuje relevanci pohledu na domácí trh. Fundamentem koruny i akcií poslouží analýzy kolegů (např. „Český akciový trh v roce 2012“), já bych výše uvedené doplnil aktualizací úvahy, kterou jsem zde prezentoval před časem. Zaobírá se tím, jak vybrané domácí tituly reagují na globálnější RON – ROFF přepínání. Nejzajímavěji se v tomto ohledu chová KB a ČEZ. Aktualizovaný vývoj pro KB vypadá následovně:

teleke2


(Zdroj: Bloomberg)

Komerční banka dále poměrně přesně kopíruje vývoj francouzského trhu, akcií SocGen si tolik nevšímá. Francouzský trh se pak volně drží vývoje PMI (druhý graf), ale posun rizikových prémií francouzských vládních dluhopisů na něj zase tak velký vliv nemá. Platí to zejména v poslední době, kdy prémie rostly a akcie také. To již jsme ale zase u mé oblíbené diskuse nad tím, zda se nyní (opět) mýlí akcie, či dluhopisy (viz např. „Medvědi neusnuli“).

U ČEZu se pak situace vyvíjí následovně:

teleke3

(Zdroj: Bloomberg)

ČEZ se tedy z celoročního pohledu od počátku podzimu podivuhodným způsobem drží vývoje amerického S&P 500, na jeho návratnosti se vrátil i po flirtu se silnějším posílením v posledních týdnech.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.1.2018
22:05Wall Street otočila úvodní růst a zavřela se ztrátou
19:14Asie chce regulaci trhu kryptoměn a jejich ceny se řítí dolů
17:42Ropný propadák roku 2017 je největším oblíbencem investorů
17:32Rychlejší zvyšování sazeb? Komentář z ČNB přinesl koruně zisky  
17:21Summary: Citi překvapila daňovým odpisem, UnitedHealth téměř nemohla otevřít sezónu lépe
17:08Pražskou burzu odbrzdila KB spolu se Stock
16:51Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
16:08Babišova menšinová vláda nezískala důvěru Sněmovny
15:47Babiš a Faltýnek by měli být podle výboru vydáni k stíhání
15:24Akciové sázky proti prezidentovi se značně vyplatily
14:59Zdravotnické výsledky povedeně vykopl gigant UnitedHealth (komentář analytika)  
14:35Citi kvůli daňové reformě za čtvrtletí v červeném. Akcie (+2,9 %) ale rostou
14:24Čínská agentura srazila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie. Nižší daně ohrozí splácení dluhu, zdůvodňuje
13:07Benda (ČNB): Sazby mohou růst rychleji
12:32Roste počet zombie firem. Jak velkou zátěží pro ekonomiku jsou?
10:56Eurodolar přerušil jízdu, spekulace o centrálních bankách lehce ustupují  
9:21ČEZ, a. s.: Oznámení zvolení místopředsedy představenstva
9:12Rozbřesk: Úspěšný start české ekonomiky, koruna ignoruje politiku
8:59Asie i evropské futures rostou, Česko čeká dvojí hlasování  
8:51NYT: Nová strategie facebooku může pomoci šíření dezinformací

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, m/m
14:30USA - Empire State Manufacturing index