Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
RECTICEL: Upgrade to Accumulate on very attractive valuation

RECTICEL: Upgrade to Accumulate on very attractive valuation

18.1.2012 9:49

We lowered our forecasts for the coming years but decided to upgrade our rating from Hold to Accumulate given the very attractive valuation,which we believe offset for the economic uncertainties and antitrust investigations. We stick to our € 7.5 price target.

We lowered our forecasts for 2012 given the increased economic uncertainty. We lower our FY12 sales forecast by 6% and now forecast a 5% drop y/y to € 1.31bn. We lowered our FY12 REBITDA forecast by 9% to € 87.2m, which still represents an increase of 1% vs. our 2011 forecast of € 86.4m. The biggest reason for the expected increase in profitability is that we expect slowing volumes to lead to lower raw materials prices. We remind that Recticel has been able in the past to pass declining raw materials prices only with some delay to customers, thereby improving profitability. As an example, revenue declined by 18% in 2009 whereas REBITDA increased by as much as 23%. As a result of the changes to our model, EPS forecasts decline from € 0.90 to € 0.77 for 2012 and from € 1.20 to € 1.06 for 2013.

Our View:
Experience from the past shows that softening end markets are not always leading to negative profitability for Recticel (given the dampening impact lower demand may have on rawmat prices). Despite the lack of earnings visibility in the short run and the continuing uncertainty around the antitrust investigations, we believe current valuationis too cheap to ignore. Recticel is trading at 6.0x P/E12E (based on our new, lowered forecasts) and 3.4x EV/REBITDA12E. Even if we were to include a huge antitrust fine of 5% of group revenue (or roughly € 65m) then our EV/REBITDA12E multiple would increase by roughly 0.7x to 4.1x. We upgrade our rating from Hold to Accumulate while sticking to our € 7.5 target price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)