Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
RECTICEL: Upgrade to Accumulate on very attractive valuation

RECTICEL: Upgrade to Accumulate on very attractive valuation

18.01.2012 9:49

We lowered our forecasts for the coming years but decided to upgrade our rating from Hold to Accumulate given the very attractive valuation,which we believe offset for the economic uncertainties and antitrust investigations. We stick to our € 7.5 price target.

We lowered our forecasts for 2012 given the increased economic uncertainty. We lower our FY12 sales forecast by 6% and now forecast a 5% drop y/y to € 1.31bn. We lowered our FY12 REBITDA forecast by 9% to € 87.2m, which still represents an increase of 1% vs. our 2011 forecast of € 86.4m. The biggest reason for the expected increase in profitability is that we expect slowing volumes to lead to lower raw materials prices. We remind that Recticel has been able in the past to pass declining raw materials prices only with some delay to customers, thereby improving profitability. As an example, revenue declined by 18% in 2009 whereas REBITDA increased by as much as 23%. As a result of the changes to our model, EPS forecasts decline from € 0.90 to € 0.77 for 2012 and from € 1.20 to € 1.06 for 2013.

Our View:
Experience from the past shows that softening end markets are not always leading to negative profitability for Recticel (given the dampening impact lower demand may have on rawmat prices). Despite the lack of earnings visibility in the short run and the continuing uncertainty around the antitrust investigations, we believe current valuationis too cheap to ignore. Recticel is trading at 6.0x P/E12E (based on our new, lowered forecasts) and 3.4x EV/REBITDA12E. Even if we were to include a huge antitrust fine of 5% of group revenue (or roughly € 65m) then our EV/REBITDA12E multiple would increase by roughly 0.7x to 4.1x. We upgrade our rating from Hold to Accumulate while sticking to our € 7.5 target price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  
28.08.2025
17:11Růst tržeb obchodovaných společností v USA je nejvýše od roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data