Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa-Gevaert: 4Q11 results not as weak as feared

Agfa-Gevaert: 4Q11 results not as weak as feared

7.3.2012 10:26

Agfa published better-than-expected 4Q results in terms of sales and REBIT, although higher restructurings depressed EBIT and net income. Net debt came down substantially.
 
4Q sales came in flat y/y at € 805m, vs. our € 788m and the € 772m CSS forecast. The good sales performance drives a better gross result (27% margin or € 218m, vs. the € 202m we expected) and as a result REBIT ends up at € 43m, down 43% y/y but much better than the € 22m we expected and the € 20m CSS. Restructurings are higher than expected (€ 55m in 4Q alone, vs. the € 17m we expected and the € 29m expected by CSS, and bringing FY restructurings to € 93m vs. the € 30/35m normal yearly run rate). Hence the € 12m operational loss is worse than expected (€ 5m positive KBCS, € 9m loss exp by CSS) and the same thing goes for the net result (€ 43m negative, vs. € 33m positive a year ago and compared to the € 16m/€ 34m losses expected by us and CSS).

Looking by division, both GS and HC outperform at sales and profit levels. 4Q sales in GS are down 2.6% y/y € 418m, vs. the € 403m/€ 400m KBCS/CSS forecast. REBIT ends up at € 12.4m (3% margin and down 64%), compared to the € 5m forecasted by us and CSS. HC shows a very good saes performance, with 5% y/y growth to € 333m vs. the € 315m/€ 304m expected by us and CSS. REBIT falls 9% y/y to € 31.5m (9.5% margin), vs. the € 16m we and CSS were forecasting. SPperforms below exp, with sales down 10% to € 54m (KBCS/CSS: € 71m/€ 68m) and zero REBIT (€ 3m/€ 1m KBCS/CSS).
 
Net debt came down to € 267m from € 339m in 3Q mainly on the back of lower working capital (€ 90m inflow from lower inventories) and this shouldtake away fears about possible breaches of debt covenants.
 
Unsurprisingly, Agfa does not provide clear guidance, but states that assuming stable raw mats prices, the company will continue to restore operational efficiency in order to achieve double-digit recurring EBITDA margins in the mid to long term.
 
Our view & conclusion:
4Q profits are down substantially due to higher silver prices but the impact from the recession on the top line seems more limited than expected in both GS and HC, and as a consequence results are not as weak as feared. The higher restructuring charges show that Agfa continues to take steps to deal with its structural challenges including the declining film market. Visibility on 2012 remains limited due to macro weakness and high (and volatile) silver prices.

We will most probably up our 2012 forecasts and we will re-evaluate our Hold rating on Agfa then


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba