Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa-Gevaert: 4Q11 results not as weak as feared

Agfa-Gevaert: 4Q11 results not as weak as feared

7.3.2012 10:26

Agfa published better-than-expected 4Q results in terms of sales and REBIT, although higher restructurings depressed EBIT and net income. Net debt came down substantially.
 
4Q sales came in flat y/y at € 805m, vs. our € 788m and the € 772m CSS forecast. The good sales performance drives a better gross result (27% margin or € 218m, vs. the € 202m we expected) and as a result REBIT ends up at € 43m, down 43% y/y but much better than the € 22m we expected and the € 20m CSS. Restructurings are higher than expected (€ 55m in 4Q alone, vs. the € 17m we expected and the € 29m expected by CSS, and bringing FY restructurings to € 93m vs. the € 30/35m normal yearly run rate). Hence the € 12m operational loss is worse than expected (€ 5m positive KBCS, € 9m loss exp by CSS) and the same thing goes for the net result (€ 43m negative, vs. € 33m positive a year ago and compared to the € 16m/€ 34m losses expected by us and CSS).

Looking by division, both GS and HC outperform at sales and profit levels. 4Q sales in GS are down 2.6% y/y € 418m, vs. the € 403m/€ 400m KBCS/CSS forecast. REBIT ends up at € 12.4m (3% margin and down 64%), compared to the € 5m forecasted by us and CSS. HC shows a very good saes performance, with 5% y/y growth to € 333m vs. the € 315m/€ 304m expected by us and CSS. REBIT falls 9% y/y to € 31.5m (9.5% margin), vs. the € 16m we and CSS were forecasting. SPperforms below exp, with sales down 10% to € 54m (KBCS/CSS: € 71m/€ 68m) and zero REBIT (€ 3m/€ 1m KBCS/CSS).
 
Net debt came down to € 267m from € 339m in 3Q mainly on the back of lower working capital (€ 90m inflow from lower inventories) and this shouldtake away fears about possible breaches of debt covenants.
 
Unsurprisingly, Agfa does not provide clear guidance, but states that assuming stable raw mats prices, the company will continue to restore operational efficiency in order to achieve double-digit recurring EBITDA margins in the mid to long term.
 
Our view & conclusion:
4Q profits are down substantially due to higher silver prices but the impact from the recession on the top line seems more limited than expected in both GS and HC, and as a consequence results are not as weak as feared. The higher restructuring charges show that Agfa continues to take steps to deal with its structural challenges including the declining film market. Visibility on 2012 remains limited due to macro weakness and high (and volatile) silver prices.

We will most probably up our 2012 forecasts and we will re-evaluate our Hold rating on Agfa then


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba