Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa-Gevaert: 4Q11 results not as weak as feared

Agfa-Gevaert: 4Q11 results not as weak as feared

07.03.2012 10:26

Agfa published better-than-expected 4Q results in terms of sales and REBIT, although higher restructurings depressed EBIT and net income. Net debt came down substantially.
 
4Q sales came in flat y/y at € 805m, vs. our € 788m and the € 772m CSS forecast. The good sales performance drives a better gross result (27% margin or € 218m, vs. the € 202m we expected) and as a result REBIT ends up at € 43m, down 43% y/y but much better than the € 22m we expected and the € 20m CSS. Restructurings are higher than expected (€ 55m in 4Q alone, vs. the € 17m we expected and the € 29m expected by CSS, and bringing FY restructurings to € 93m vs. the € 30/35m normal yearly run rate). Hence the € 12m operational loss is worse than expected (€ 5m positive KBCS, € 9m loss exp by CSS) and the same thing goes for the net result (€ 43m negative, vs. € 33m positive a year ago and compared to the € 16m/€ 34m losses expected by us and CSS).

Looking by division, both GS and HC outperform at sales and profit levels. 4Q sales in GS are down 2.6% y/y € 418m, vs. the € 403m/€ 400m KBCS/CSS forecast. REBIT ends up at € 12.4m (3% margin and down 64%), compared to the € 5m forecasted by us and CSS. HC shows a very good saes performance, with 5% y/y growth to € 333m vs. the € 315m/€ 304m expected by us and CSS. REBIT falls 9% y/y to € 31.5m (9.5% margin), vs. the € 16m we and CSS were forecasting. SPperforms below exp, with sales down 10% to € 54m (KBCS/CSS: € 71m/€ 68m) and zero REBIT (€ 3m/€ 1m KBCS/CSS).
 
Net debt came down to € 267m from € 339m in 3Q mainly on the back of lower working capital (€ 90m inflow from lower inventories) and this shouldtake away fears about possible breaches of debt covenants.
 
Unsurprisingly, Agfa does not provide clear guidance, but states that assuming stable raw mats prices, the company will continue to restore operational efficiency in order to achieve double-digit recurring EBITDA margins in the mid to long term.
 
Our view & conclusion:
4Q profits are down substantially due to higher silver prices but the impact from the recession on the top line seems more limited than expected in both GS and HC, and as a consequence results are not as weak as feared. The higher restructuring charges show that Agfa continues to take steps to deal with its structural challenges including the declining film market. Visibility on 2012 remains limited due to macro weakness and high (and volatile) silver prices.

We will most probably up our 2012 forecasts and we will re-evaluate our Hold rating on Agfa then


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university